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       受檢修影響7月下旬粗鋼產(chǎn)量小幅下降，8月上旬日均產(chǎn)量或繼續(xù)下降。中鋼協(xié)上周公布7月下旬粗鋼日均產(chǎn)量為194.9萬噸，受鋼廠檢修影響旬環(huán)比小幅下降2.2%；根據(jù)統(tǒng)計，截至8月10日，全國檢修高爐影響產(chǎn)量169.1萬噸，并且檢修高爐數(shù)量環(huán)比仍在增加，因此我們預計8月上旬日均產(chǎn)量環(huán)比有望繼續(xù)下降。

　　受國內(nèi)礦成本支撐，礦石價格下跌速度放緩。上周鐵礦石價格繼續(xù)小幅下跌（由116.5跌至114.5美元/噸，61.5%澳礦，到岸價），由于受國內(nèi)礦成本支撐，下降速度明顯放緩。據(jù)中聯(lián)鋼統(tǒng)計，受礦價下跌以及環(huán)保整頓影響，目前約有30%-40%的國內(nèi)礦山處于停產(chǎn)/半停產(chǎn)狀態(tài)。雖然鋼廠開始減產(chǎn)，但由于產(chǎn)量下降幅度有限，鋼價尚未啟穩(wěn)，上周鋼價繼續(xù)下跌。目前我們測算的熱軋卷/螺紋鋼/冷軋噸鋼毛利（考慮6周原材料庫存）分別為-393/-190/-420元/噸。

　　經(jīng)銷商庫存繼續(xù)小幅下降，而高企的鋼廠庫存仍對鋼價構成壓力。上周經(jīng)銷商庫存繼續(xù)小幅下降（周環(huán)比下降1%），目前經(jīng)銷商庫存比去年同期高10%。我們認為由于需求疲弱以及貿(mào)易商補庫存意愿低迷，鋼廠的產(chǎn)成品庫存由于被動積壓目前處于較高水平，預計將對鋼價企穩(wěn)反彈帶來壓力。