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煤電一體化使得發(fā)電企業(yè)多元化風險正在快速上升

煤電一體化使得五大發(fā)電集團紛紛快步進入煤炭行業(yè)，由于是初次涉足，而且多為被動進入，多元化風險正在快速累積，有些甚至已經(jīng)開始面臨技術和市場的雙重風險。

2002年電力體制改革后，新成立的五大發(fā)電集團基本上都只有單一發(fā)電業(yè)務。近幾年，在煤電一體化政策引導下，五大發(fā)電集團紛紛快步進入煤炭行業(yè)。煤炭業(yè)務資產(chǎn)總量快速提升，由2008年的314億元增長到2010年的948億元，兩年翻了一番半。目前全國煤炭資源開發(fā)競爭激烈，地方政府在分配煤炭資源時一般都要求按比例投資煤炭深加工或非煤項目，這就使得五大發(fā)電集團在大步進軍煤炭行業(yè)過程中，與之相關的多元化業(yè)務規(guī)模和范圍均被大幅放大。從2008年到2010年，五大發(fā)電集團的煤炭相關業(yè)務資產(chǎn)總額由630億元增長到2，149億元，涉及煤化工、冶金、交通運輸?shù)榷鄠€領域，投資增幅遠高于發(fā)電主業(yè)，甚至高于煤炭業(yè)務本身。煤炭及相關多元化業(yè)務在五大發(fā)電集團中所占份額快速捉高，資產(chǎn)占比由2008年的4．1％大幅提高到2010年的9．1％。

這種情況目前還在愈演愈烈，五大發(fā)電集團都將目標瞄準為“億噸”級煤炭企業(yè)。按照這種發(fā)展趨勢，估計到2015年，五大發(fā)電集團以煤炭為核心的多元化業(yè)務比重將會超過20％。很多領域五大發(fā)電集團都是初次涉足，而且多為被動進入，多元化風險正在快速累積。有的發(fā)電企業(yè)大規(guī)模進入大型煤化工項目，已經(jīng)開始面臨技術和市場的雙重風險。

煤電一體化的利弊

短期內(nèi)，煤電一體化雖可增加企業(yè)的利潤來源，改善企業(yè)財務狀況，但從長期以及美國的相關經(jīng)驗來看，可能重現(xiàn)過去廠網(wǎng)不分的電力企業(yè)與獨立發(fā)電企業(yè)共存的行業(yè)困局。

改善財務狀況和提升企業(yè)盈利水平是發(fā)電企業(yè)進軍煤炭領域的主要目的。煤炭是資源性產(chǎn)品，只要以合適的價格獲取資源，投資收益可以得到保障。在煤價不斷上漲和電價調(diào)整滯后的背景下，發(fā)電企業(yè)投資煤炭的熱情不斷高漲。五大發(fā)電集團煤炭及相關業(yè)務的利潤總額近年大幅增長，由2008年的“億元增長到2010年的87億元，占總利潤的34％，個別企業(yè)甚至超過50％，成為企業(yè)利潤重要來源。

發(fā)電企業(yè)高調(diào)進軍煤炭行業(yè)對主業(yè)發(fā)展并沒有實質(zhì)性幫助，反而弱化了投資發(fā)電業(yè)務的意愿和能力。以煤炭為核心的多元化業(yè)務資產(chǎn)盈利能力遠高于發(fā)電主業(yè)，企業(yè)將大量資金投向多元化業(yè)務。煤電矛盾突出時，發(fā)電企業(yè)更愿意將煤炭外銷，而不是留在企業(yè)內(nèi)部用于發(fā)電，與煤電一體化政策目的相悖。其結果是，發(fā)電主業(yè)經(jīng)營狀況得不到改善，企業(yè)又大規(guī)模投資煤炭行業(yè)，雙重沖擊下，原本資產(chǎn)負債率就很高的五大發(fā)電集團更是“雪上加霜”。五大發(fā)電集團平均負債率已連續(xù)多年超過80％，有的電廠甚至超過100％，企業(yè)“去火電化”情緒嚴重。行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國火電投資已連續(xù)六年同比大幅減少，2011年完成1，054億元，同比下降26％，僅為2005年的46％。這一勢頭如不盡快遏制，未來幾年很可能重現(xiàn)“硬缺電”？穴電力裝機不足？雪的局面。

煤電一體化程度過高不利于電力行業(yè)的市場化改革。短期看，發(fā)電企業(yè)作為煤炭經(jīng)營者制約煤價上漲的動力減弱，甚至可能成為推動煤電價格輪番上漲的重要力量。長期看，煤電一體化企業(yè)可以利用內(nèi)部上下游的交叉補貼控制市場，擠壓獨立發(fā)電企業(yè)的生存空間，在電力供給側形成較強的價格控制力，重現(xiàn)過去廠網(wǎng)不分的電力企業(yè)與獨立發(fā)電企業(yè)共存的行業(yè)困局，結果只能是新一輪的“拆分”。美國歷史上也曾掀起過煤電一體化的潮流，但20世紀90年代以來呈現(xiàn)的是專業(yè)化發(fā)展趨勢，發(fā)電企業(yè)紛紛退出煤炭領域，煤電關系模式基本固定為長期合同。

堅持市場化改革方向，盡快理順煤電價格機制

五大發(fā)電集團要加強發(fā)電主業(yè)的投資，并將已形成的多元化業(yè)務收益投資于發(fā)電主業(yè)。同時建立開放的電力交易市場，盡快形成市場化的電價機制。

合理引導發(fā)電企業(yè)適度發(fā)展多元化業(yè)務。中央五大發(fā)電集團是我國電力供應的主要力量，承擔著全國近50％的電力供應，做好做強發(fā)電業(yè)務是其根本職責。五大發(fā)電集團的多元化業(yè)務應促進發(fā)電主業(yè)的發(fā)展，而不是削弱發(fā)電主業(yè)的投資。相關部門要逐步淡化甚至取消煤電一體化的政策提法，在規(guī)劃編制、項目審批等方面不再執(zhí)行鼓勵一體化的政策傾向。國資委對發(fā)電企業(yè)的考核要避免鼓勵其投資相對盈利能力較強的多元化業(yè)務，應統(tǒng)籌考慮煤電價格矛盾對發(fā)電主業(yè)的影響，并鼓勵發(fā)電企業(yè)將已形成的多元化業(yè)務收益投資于發(fā)電主業(yè)。

要根本上解決煤電矛盾，還是要堅持2002年《電力體制改革方案》所明確的市場化改革方向和路線，建立開放的電力交易市場，盡快形成市場化的電價機制。在當前電力市場化過渡階段，應堅持實施煤電聯(lián)動機制。如果煤電聯(lián)動暫時有困難，可以補充實施“以煤補電”的新辦法，使火電企業(yè)能夠獲得相對合理的收益水平。如貴州省2011年開始實施煤電新機制，將所征收的煤炭調(diào)節(jié)基金補貼給火電廠，暫時緩解了煤電矛盾。