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        據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，3月中旬重點(diǎn)大中型鋼廠粗鋼日產(chǎn)量162.2萬噸，環(huán)比增長2.3%。自3月開始，國內(nèi)重點(diǎn)鋼廠日產(chǎn)量連續(xù)兩旬環(huán)比上升。而非協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的中小型鋼廠多為民營企業(yè)，其開工率對(duì)需求變化更為敏感，協(xié)會(huì)預(yù)估的全國粗鋼日產(chǎn)量已經(jīng)較年初增長了13%，對(duì)比顯示中小企業(yè)的開工恢復(fù)更為顯著。

　　分析人士認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)開工恢復(fù)主要是受到下游需求的驅(qū)動(dòng)。雖然還沒有確定性的數(shù)據(jù)能夠證明下游房地產(chǎn)、基建、汽車行業(yè)開工明顯上升，但從微觀的大型項(xiàng)目復(fù)工情況來看，特定領(lǐng)域的投資確實(shí)在快速恢復(fù)。從庫存水平來看，社會(huì)鋼材的庫存水平已經(jīng)從2月的絕對(duì)高位開始回落（主要是螺紋鋼），需求拉動(dòng)行業(yè)去庫存，進(jìn)而刺激企業(yè)生產(chǎn)。

　　煤炭價(jià)格經(jīng)過年初電煤限價(jià)大跌之后開始企穩(wěn)反彈，較低點(diǎn)時(shí)已經(jīng)上漲20元/噸。由于港口價(jià)格與庫存的負(fù)相關(guān)關(guān)系，反彈主要來自中轉(zhuǎn)地的去庫存。而本輪中轉(zhuǎn)地庫存消化主要來自于下游火電廠和鋼鐵行業(yè)的補(bǔ)庫存。

　　一方面，火力發(fā)電量1-2月增速恢復(fù)到6.8%，雖然高耗電行業(yè)產(chǎn)量同比數(shù)據(jù)依舊低迷，但相較于年初已經(jīng)出現(xiàn)環(huán)比好轉(zhuǎn)的跡象；另一方面，銷售電價(jià)上調(diào)大幅改善了發(fā)電企業(yè)的盈利能力。而鋼鐵行業(yè)在3月份的開工水平也顯著提高，預(yù)期改善將增加企業(yè)補(bǔ)庫存意愿。此外，大秦線將于4月3日-27日展開為期25天的檢修，每天3小時(shí)停電檢修。4月運(yùn)力偏緊將加速下游行業(yè)補(bǔ)庫存，煤炭價(jià)格仍將受到需求拉動(dòng)而小幅上行。

　　3月房地產(chǎn)成交量出現(xiàn)明顯回暖跡象。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，除青島、昆明和哈爾濱外，20個(gè)一二線城市日均成交面積均較2月環(huán)比上升，上海、北京、深圳等一線城市成交已經(jīng)有所恢復(fù)，三四線城市也呈現(xiàn)出成交量大幅回升的趨勢。成交量的回暖主要是由于大部分房地產(chǎn)開發(fā)商實(shí)施主動(dòng)降價(jià)、回籠資金的策略。此外，去年四季度以來貨幣政策的寬松預(yù)期、部分地區(qū)首套房貸的優(yōu)惠政策也催化了剛需。

　　住宅價(jià)格仍處于環(huán)比下降過程中。3月百城住宅價(jià)格指數(shù)為8741元，環(huán)比下降0.3%，延續(xù)了2011年三季度以來的環(huán)比價(jià)格下降趨勢。

　　總的來看，雖然成交量在回暖，但考慮到房地產(chǎn)調(diào)控政策年內(nèi)難放松，房地產(chǎn)行業(yè)將繼續(xù)維持以價(jià)換量的局面。

　　受益于天氣好轉(zhuǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目恢復(fù)施工等影響，3月末，水泥企業(yè)出貨量明顯恢復(fù)。除了部分天氣較冷地區(qū)之外，其他地區(qū)出貨量恢復(fù)都比較顯著，華南、華中和華北日出貨量已經(jīng)恢復(fù)甚至超過去年四季度水平，同比實(shí)現(xiàn)10%-30%的增長。

　　從價(jià)格來看，全國范圍內(nèi)水泥價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)，部分地區(qū)率先反彈。其中個(gè)別地區(qū)，如北京、烏魯木齊等地區(qū)價(jià)格已經(jīng)分別比2月環(huán)比上升8%、19%左右，顯示出個(gè)別地區(qū)強(qiáng)勁的復(fù)蘇需求。水泥行業(yè)的需求要看基建工程、房地產(chǎn)等固定資產(chǎn)投資情況，其中房地產(chǎn)近期的成交有所恢復(fù)，但政策因素仍存在較大的不確定性。而由政府主導(dǎo)的尤其是中央政府主導(dǎo)的基建類（配套資金支持的）項(xiàng)目隨著資金落實(shí)，開始逐步復(fù)工，這一領(lǐng)域的需求拉動(dòng)是較為確定的。預(yù)計(jì)水泥行業(yè)將受基建投資需求拉動(dòng)，繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)域性量價(jià)齊升的特點(diǎn)。