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     我們在前幾周的草根調(diào)研以及供需總結(jié)中提到，全國建材價格的風(fēng)向區(qū)華北地區(qū)的庫存壓力并不大(同比環(huán)比)，同時庫存同比更集中在大貿(mào)易商手中，這導(dǎo)致鋼價在目前水平易漲而不易跌。上周初我們看到建筑鋼材價格大幅拉漲，終端采購也明顯增加，但受資本市場大幅回調(diào)帶動，鋼材市場參與者情緒也受到影響，市場成交有所萎縮，價格也開始回調(diào)。總體看，隨氣候好轉(zhuǎn)工地開工率較高，下游需求環(huán)比改善明顯，近兩日受市場信心不足以及買漲不買跌心態(tài)影響，下游的采購會有所反復(fù)，但這并不改變需求和鋼價逐步改善的趨勢。此外，了解到唐山地區(qū)去年部分新建高爐雖已完工但并沒有立刻投入生產(chǎn)，結(jié)合寶鋼武鋼等4 月份出廠價以平盤為主，反映鋼廠的態(tài)度仍舊較為謹(jǐn)慎，不樂觀也不再悲觀的弱平衡是目前鋼材市場較好寫照。

　　上周特別關(guān)注：庫存去化進(jìn)度弱于往年

　　上周鋼材社會庫存1841 萬噸環(huán)比繼續(xù)下滑。今年2 月24 日開始，庫存已經(jīng)連續(xù)4 周下降，但總體下降速度相對緩慢，4 周庫存總計下降59 萬噸。我們對比去年同期，庫存見頂后4 周庫存累積下降達(dá)到163 萬噸，遠(yuǎn)高于今年。我們認(rèn)為，今年庫存去化緩慢主要有幾方面因素：1。節(jié)后各地天氣多雨，工地開工相對較為緩慢，市場成交也是近兩周才開始逐漸活躍。2。價格波動頻繁，且總體處于較低水平，下游工地并不急于采購，同時受買漲不買跌的心態(tài)影響使需求釋放進(jìn)度有所延緩?？傮w看，雖然庫存去化較為緩慢，但需求的邊際改善較為明顯，價格的波動延緩了需求的釋放，1-2 投資數(shù)據(jù)并不弱，短期需求并不差，后期存在需求剛性釋放帶來價格較快上漲可能。

　　行業(yè)微觀數(shù)據(jù)：

　　3 月9 日唐山地區(qū)高爐開工率97.1%，環(huán)比保持穩(wěn)定；熱帶產(chǎn)線開工率77.6%環(huán)比下降5.6 個百分點；建材產(chǎn)線開工率72.6%，環(huán)比保持穩(wěn)定。34 家主要鋼廠3 月熱卷計劃總量為871 萬噸，環(huán)比增加67.2 萬噸；32 家中板鋼廠3 月中厚板計劃產(chǎn)量為406.8 萬噸，較上月增加49 萬噸；出口方面，17家主要熱卷鋼廠3 月出口計劃量為42 萬噸，環(huán)比增加22.5 萬噸；12 家主要中板鋼廠3 月計劃出口37.1 萬噸，較上月增加10.4 萬噸。

　　風(fēng)險提示：原材料價格繼續(xù)大幅上漲，房地產(chǎn)投資大幅下滑導(dǎo)致需求大幅減弱。