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       2月7日，濟南鋼鐵與萊鋼股份雙雙發(fā)布《濟南鋼鐵股份有限公司關(guān)于換股吸收合并萊蕪鋼鐵股份有限公司全體股東收購請求權(quán)實施公告》，兩家鋼鐵公司的換股吸收合并工作正式開始。這也意味著歷時兩年多，幾經(jīng)波折的濟鋼與萊鋼之間的重組即將收官。

　　“濟鋼萊鋼重組已經(jīng)沒有懸念。”一位資深證券分析師告訴記者，濟鋼萊鋼重組完成后將進一步推進山東省的鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整工作。“十二五”期間，山東鋼鐵冶煉企業(yè)將由21家減少至5到6家，壓縮落后產(chǎn)能1000萬噸以上。

　　“山東鋼鐵”即將浮出水面

　　按照此前發(fā)布的重組方案，為了保護股東利益，吸并雙方將一致同意賦予濟南鋼鐵和萊鋼股份除山鋼集團及其關(guān)聯(lián)企業(yè)以外的全體股東以現(xiàn)金選擇權(quán)。

　　該方案顯示，濟南鋼鐵股東行使收購請求權(quán)的每股價格為3.44元。而萊鋼股份行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東，在現(xiàn)金選擇權(quán)實施日將獲得每股7.18元的對價，不過，由于萊鋼股份于去年5月27日實施了2010年度每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.60元（含稅）的分紅方案，調(diào)整后的價格為7.12元。兩者的換股比例為1∶2.41，即每股萊鋼的股份可換取2.41股濟南鋼鐵的股份。

　　如果股價掉到兩權(quán)價格之下，勢必出現(xiàn)大面積行權(quán)情況，山東鋼鐵集團以及山東省國資投將付出巨額資金。因此，去年12月底，西藏信托友情“入駐”，并帶來了充裕的資金。根據(jù)濟鋼集團、山鋼集團與西藏信托簽署的《濟鋼集團有限公司股權(quán)投資協(xié)議》，西藏信托以財務投資人的身份，以現(xiàn)金方式增資入股濟鋼集團，投資金額30億元。其中，8.57億元計入濟鋼集團的注冊資本，21.43億元計入濟鋼集團的資本公積。增資完成后，西藏信托持有濟鋼集團30%的股權(quán)。

　　“應該不會出現(xiàn)大面積行權(quán)的狀況。”上述證券分析師認為，目前，兩只股票的價格與行權(quán)價格相差無幾，如果股票價格向下波動，就會出現(xiàn)無風險套利空間，肯定會有大筆資金進入套利，自然會拉平兩者之間的差價。

　　記者發(fā)現(xiàn)，8日的股權(quán)登記日當天，濟南鋼鐵股價為3.45元/股，萊鋼股份股價為7.13元/股，相比行權(quán)價格僅僅高出0.01元。如果扣除各項稅費，股東在這個價位行權(quán)，顯然并不劃算。

　　按照此前的重組方案，萊鋼股份將在換股吸收合并之后注銷，而重組完成之后的濟南鋼鐵將作為山東鋼鐵集團旗下唯一鋼鐵主業(yè)上市公司，實現(xiàn)主營業(yè)務的整體上市，并將更名為“山東鋼鐵”。

　　萊鋼股份的證券事務部負責人告訴本報記者，目前人事安排工作還未開始，等換股吸收合并工作完成后將啟動相關(guān)方面的工作。

　　淘汰落后產(chǎn)能

　　2月8日，鋼鐵行業(yè)分析師張鐵山告訴記者，濟南鋼鐵位于濟南市里，而萊鋼位于山溝里，已經(jīng)不符合鋼鐵行業(yè)的發(fā)展規(guī)律。按照鋼鐵行業(yè)的發(fā)展要求，鋼鐵產(chǎn)業(yè)需要調(diào)整到沿海沿江區(qū)域。他告訴記者，目前，礦企需要的原料多以外礦為主。“山東的日照港是外礦鐵礦石比較集中的港口。”張鐵山認為，靠近港口城市，一方面靠近原材料供應地，可以節(jié)約成本；此外，相比較來說，港口城市的原材料更便宜，品位也較高。

　　作為全國唯一的鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整試點省份，山東省的鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將完成三大戰(zhàn)役，首先便是濟鋼與萊鋼之間的重組，其次是淘汰落后產(chǎn)能，最后就是建設日照精品鋼基地。"目前第一大戰(zhàn)役勝利結(jié)束已經(jīng)沒有懸念。”張鐵山認為，山東省內(nèi)小高爐比較多，后期，山東省內(nèi)將加速淘汰落后產(chǎn)能，進一步提高產(chǎn)業(yè)集中度。“未來萊鋼將進一步壓縮產(chǎn)能，濟鋼可能在保留優(yōu)勢項目的基礎上，將新上生產(chǎn)線遷往日照。”

　　對于整合之后會不會對萊鋼的落后產(chǎn)能進行壓縮，上述負責人表示目前還沒有相關(guān)的工作安排。濟南鋼鐵證券事務部的負責人告訴記者，萊鋼的H型鋼以及螺紋鋼產(chǎn)品占有市場優(yōu)勢，兩家企業(yè)的并入無疑會增強企業(yè)的競爭力，擴大市場份額，打響山東鋼鐵的品牌。