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       鋼價:現(xiàn)小幅上揚上周國內(nèi)鋼價現(xiàn)貨小幅上漲,期貨價格漲勢趨同,國際鋼價指數(shù)維持不變。截止2月3日,Myspic綜合鋼價指數(shù)為153.3點,周環(huán)比漲0.19%,其中長材漲0.11%,扁平材漲0.28%,國際CRU指數(shù)為192.1點,維持不變。

　　庫存:截止2月3日,我們所統(tǒng)計的大中型城市鋼材庫存總量為1737.12萬噸,環(huán)比大幅上升20.95%,同比增加17.97%。其中,螺紋鋼庫存環(huán)比增27.52%,線材庫存環(huán)比增45.93%。其中長材和板材庫存分別為957.9萬噸和779.2萬噸。由于下游需求沒有恢復(fù)，但是鋼廠資源陸續(xù)到貨，市場庫存不斷走高。目前離3月初還有4周時間，并且惡劣天氣狀況會影響鋼材需求復(fù)蘇的進程，我們認為，鋼材市場庫存具有創(chuàng)歷史新高的潛質(zhì)，很有可能突破1900萬噸，甚至有可能接近2000萬噸。鋼材市場庫存創(chuàng)新高的時點可能在2012年3月2日至9日期間。

　　成本:礦價小幅上漲,港口庫存超億噸,BDI指數(shù)大跌上期國產(chǎn)礦價和進口礦價均上漲,廢鋼、煤焦價格繼續(xù)不變,礦石港口庫存繼續(xù)上升,BDI指數(shù)則繼續(xù)大幅下跌。數(shù)據(jù)顯示,截止2月3日,唐山66%鐵精粉價格為965元/噸,漲1.05%。

　　盈利:2011銷售利潤率僅2.47%,降0.51個百分點據(jù)我們的鋼企虛擬盈利模型顯示,各品種毛利漲跌互現(xiàn),幅度均不大,總體依然維持在極低水平。截止2月3日(自1月20日),螺紋鋼毛利周環(huán)比增19元至202.9元/噸;線材毛利周環(huán)比減21元,至52.9元/噸。

　　供需:產(chǎn)能利用率維持低位,節(jié)后開工或回暖供給方面,1月中旬日均粗鋼產(chǎn)量為166.9萬噸,環(huán)比下降1.3%,產(chǎn)能利用率繼續(xù)維持在較低水平。需求方面,從1月PMI指數(shù)來看,雖上升了0.2個百分點,但黑色金屬新訂單指數(shù)依然維持在40以下,表明企業(yè)開工動力依然不足。

     和2007-2008年以及2010-2011年同期PMI相比，目前經(jīng)濟活動仍然是偏弱的。參考2007-2011年的1-2月份和3-5月份粗鋼日均產(chǎn)量變化，根據(jù)目前的經(jīng)濟走勢，我們傾向于認為，伴隨著經(jīng)濟活動溫和好轉(zhuǎn)，粗鋼日均產(chǎn)量將從1-2月份的170萬噸左右回升到3-5月份的180-190萬噸。同時，由于鋼材市場庫存規(guī)模較大，鋼價在3-5月份的累計上升空間可能會比較有限，因而鋼廠盈利提升的空間也比較有限。隨著鋼價逐步回升，鋼鐵行業(yè)的盈利能力也將逐步好轉(zhuǎn)，但是受到鋼價上漲空間不大的制約，盈利能力修復(fù)的空間也不大。