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       普碳鋼價(jià)格弱勢(shì)盤整，不銹鋼價(jià)格小幅回升。隨著年關(guān)的臨近，鋼材市場(chǎng)節(jié)日氛圍愈加濃烈，下游用鋼企業(yè)停產(chǎn)情況較為普遍，需求日益清淡，現(xiàn)貨社會(huì)庫存繼續(xù)回升，部分商家壓力倍增，而成本對(duì)價(jià)格的支撐依舊凸顯，截至周五，螺紋鋼、線材、熱卷冷軋、中板周漲幅分別為-0.66%、-0.70%、0.01%、-0.21%和-0.04%；300系不銹鋼價(jià)格小幅回升；隨著下周春節(jié)假期到來，我們預(yù)計(jì)實(shí)際成交將更加清淡，對(duì)鋼價(jià)無實(shí)質(zhì)性催化因素。

　　國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格小幅回升，海運(yùn)費(fèi)大幅下滑。本周國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格小幅上漲，但受到對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的不確定性和鋼價(jià)弱勢(shì)盤整的影響，鋼廠采購謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)節(jié)前礦價(jià)不會(huì)有較大的波動(dòng)?，F(xiàn)國內(nèi)唐山66%鐵精粉價(jià)格1059元/噸，周增幅0.56%；港口印度63.5%鐵精粉價(jià)格1080元/噸，與上周持平。巴西-中國海運(yùn)費(fèi)20.80美元/噸，周降幅13.64%；澳洲-中國海運(yùn)費(fèi)7.85美元/噸，周降幅19.98%。

　　成本小幅下滑，利潤互有漲跌。本周雖然因海運(yùn)費(fèi)的大幅下滑導(dǎo)致成本小幅下降，但利潤仍然沒有明顯改善。根據(jù)測(cè)算，加權(quán)生鐵成本和鋼坯成本分別為2905、3511元/噸，周跌幅分別為0.104%和0.087%。分產(chǎn)品來看，螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中班的加權(quán)利潤分別為-155.5、-198.3、-401.5、15.3和-441.5元/噸，周增幅分別為-16.2、-18.9、8.7、-1.0和6.6元/噸，毛利率分別為-4.28%、-5.32%、-11.17%、0.35%和-12.29%。

　　12月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降2.38%。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2011年12月下旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為145.46萬噸，旬環(huán)比下降3.87%；預(yù)估12月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為162.64萬噸，旬環(huán)比下降2.38%。12月份全月全國粗鋼日均產(chǎn)量為165.44萬噸，比11月實(shí)際日產(chǎn)粗鋼166.27萬噸環(huán)比下降0.5%。

　　社會(huì)庫存總計(jì)1375.3萬噸，周環(huán)比上漲41萬噸。春節(jié)臨近，交易依舊清淡，社會(huì)庫存連續(xù)三周大幅回升，其中長材受建筑工地停工影響最重，增幅最大。本周螺紋鋼、線材、熱軋板卷、中板和冷軋板卷庫存分別為544.3、131.7、405.8、142.3和151.2萬噸，周漲幅分別為5.25%、8.71%、0.43%、0.74%和0.33%。

　　本周鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)同步大盤。受市場(chǎng)情緒推動(dòng)，A股連續(xù)兩日大漲，但隨后進(jìn)入縮量盤整階段。本周周五上證綜指報(bào)收于2244.58，周漲幅3.75%，因大盤帶動(dòng)，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)超跌反彈，周五黑色金屬指數(shù)報(bào)收2020.02，周漲幅4%，同步小幅跑贏大盤。本周鋼鐵行業(yè)的PB與其它相關(guān)行業(yè)相比依然是最低的，僅有1.07，相對(duì)PB也僅有0.54，接近歷史最低水平、周環(huán)比變化不大。本輪鋼鐵股票的普遍上漲也驗(yàn)證了我們之前一直保持的觀點(diǎn)，在目前的時(shí)點(diǎn)上鋼鐵板塊的估值已經(jīng)處于相對(duì)安全的邊際內(nèi)，建議持續(xù)關(guān)注低估值、盈利較好的公司。