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     鋼價現(xiàn)貨期貨都小幅上漲，期現(xiàn)價差略有下降仍為負

　　國內(nèi)鋼價上周小幅反彈，前期跌幅偏大的長材上周成為反彈的主力，而板材表現(xiàn)相對平穩(wěn)，符合今年以來板材波動較長材偏低的特點:1、前期鋼價回落幅度較大，已經(jīng)部分釋放了風險；2、鋼價的大幅下跌使得近期產(chǎn)量出現(xiàn)了明顯下滑，部分緩解了供給方面的壓力；3、受資金成本壓力較重及全年波動幅度偏低的影響，社會庫存一直都處于并不算高的水平上，使得現(xiàn)貨鋼價的波動能夠更直接反映終端需求的變化，降低了中間需求在鋼價下行趨勢下對鋼價的負面影響。不過，雖然期貨價格上周也小幅上漲，但期現(xiàn)價差依然為負且繼續(xù)小幅下降，說明近期政策的小幅松動仍未能完全改變市場對遠期需求下滑的擔憂。從投資方面來看，受益于鋼價上漲與前期礦價的大幅下跌，估算毛利上周出現(xiàn)小幅改善，具備了一定的反彈條件。但鋼價企穩(wěn)更多來自供給收縮，未來出現(xiàn)盈利持續(xù)性改善的首要是修復已經(jīng)下降的產(chǎn)能利用率，而這一點在投資需求依然存在下滑預期的情況下難以實現(xiàn)，客觀上造成了鋼價繼續(xù)上漲動力并不足，獲得超額收益的條件看起來也就并不十分充分。

　　庫存上周繼續(xù)下降，長材降幅大于板材

　　上周社會庫存繼續(xù)小幅下降，一是因為近期產(chǎn)量的下降使得供給壓力有所收縮，減少了社會資源的投放量，二是在鋼價下跌的趨勢下依然較重的資金成本壓力使得貿(mào)易商主動出貨的動力較足，也說明了需求雖然下滑但并未出現(xiàn)休克的局面，總需求依然維持在一個較高的水平上。

　　礦石價格小幅上漲，漲幅大于鋼價

　　上周礦石價格有所上漲，其中進口礦上漲3.77％，國產(chǎn)礦基本持平:1、經(jīng)過近期的大幅下跌后礦價已經(jīng)處于較低的水平上；2、雖然估算毛利始終偏低，但鋼鐵和礦石的產(chǎn)能問題使得礦價對鋼價依然十分敏感，聯(lián)動性較強。