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        本周螺紋小樣本產(chǎn)量螺紋小樣本產(chǎn)量233.94萬噸(+0.23)，熱卷小樣本產(chǎn)量308.51萬噸(-3.01)。247家鋼廠高爐鐵水日均235.94萬噸(+1.88)，富寶49家獨立電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率63.1%(-)。長流程現(xiàn)貨端，華北螺紋長流程現(xiàn)金含稅利潤在-197.24元/噸，華北長流程螺紋現(xiàn)金含稅成本在3467.24元/噸。

        電爐端，華東平電電爐成本在3596(折盤面)元左右，電爐平電利潤-142.48元/噸左右，谷電成本3431(折理記)元左右，華東三線螺紋谷電利潤+23元/噸。近期長流程鋼利潤繼續(xù)收縮，平電虧損但谷電仍然盈利，由于高爐仍有利潤空間，導(dǎo)致鐵水尚未見頂，電爐日耗也繼續(xù)增長。

        統(tǒng)計本周小樣本螺紋表需230.84萬噸(+2.25)，小樣本熱卷表需317.49萬噸(-1.53);天氣好轉(zhuǎn)以及局部的趕工需求驅(qū)動，水泥出貨繼續(xù)上升;1-10月中國固定資產(chǎn)投資同比持平，其中房地產(chǎn)投資仍為拖累項，制造業(yè)和基建投資在一攬子政策刺激下有所回升;10月銷售和竣工面積同比走強，新開工面積增速進一步下滑。10月中國汽車產(chǎn)量同比+3.62%，但出口同比+11.07%，出口增速出現(xiàn)一定下滑，但國內(nèi)汽車制造依然強勢;至11月家電排產(chǎn)依然偏強;制造業(yè)需求存在較強支撐。10月鋼材出口量同比+10.1%，鋼材出口始終偏強;疊加海外高爐復(fù)產(chǎn)進度仍然緩慢，鋼材出口仍有韌性;考慮到未來海外貿(mào)易摩擦，年末國內(nèi)商品存在搶出口情況。國內(nèi)制造業(yè)和出口存在韌性，基建需求存在一定沖量，但后續(xù)隨著財政政策釋放可能有改善空間，房地產(chǎn)仍為經(jīng)濟拖類。

螺紋庫存方面廠庫-4.46萬噸，社庫+7.56萬噸，總體庫存+3.10萬噸;熱卷廠庫+1.7萬噸，社庫-10.77萬噸總體庫存-8.98萬噸;五大材總庫存廠庫環(huán)比-7.74萬噸，社庫-7.26萬噸，總庫存-15萬噸。近期宏觀預(yù)期落地，市場進入政策真空期年前部分地區(qū)存在趕工及搶出口情況，導(dǎo)致鋼材基本面矛盾暫不突出，黑色跟隨大盤維持震蕩偏弱走勢。但從基本面來看，本周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)公布，鋼材庫存整體與上周持平，其中螺紋略有增產(chǎn)，而熱卷有所減產(chǎn)，鐵水出現(xiàn)反復(fù)。本周螺紋繼續(xù)累庫，而熱卷仍然去庫。螺紋受近期資金到位，項目有一部分趕工需求影響，表需有所改善，熱卷表需出現(xiàn)一定下滑。

總體上看，螺紋基本面在季節(jié)性壓力下還是累庫偏弱，但由于制造業(yè)韌性較強整個鋼材需求仍然有一定支撐。估計未來螺紋在季節(jié)性壓力下處于低位震蕩偏弱時期。