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        自9月底中央政治局會(huì)議、國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議、國(guó)新辦發(fā)布會(huì)等一系列會(huì)議召開(kāi)以來(lái)，一項(xiàng)項(xiàng)利好政策推出，使得市場(chǎng)預(yù)期明顯改善，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)逐漸向“宏觀面”偏移，大家都在期待更多的“增量”政策出臺(tái)，但國(guó)慶節(jié)后，政策持續(xù)不及市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致鋼價(jià)續(xù)漲乏力，震蕩走弱。以熱卷產(chǎn)品為例，截至10月31日，全國(guó)熱卷主要城市平均價(jià)格3593元/噸，較月初均價(jià)跌96元/噸。

        進(jìn)入11月份，首周宏觀面擾動(dòng)依然較大。人大會(huì)議、美國(guó)大選以及美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議較為集中，在“三大事件”結(jié)果未落地之前，期貨盤(pán)面波動(dòng)幅度大且頻繁，現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)較為謹(jǐn)慎，商戶(hù)操作上以出貨為主，價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整之勢(shì)。周尾隨著宏觀事件塵埃落定，特朗普當(dāng)選新一屆美國(guó)總統(tǒng)以及美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)均在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，但國(guó)內(nèi)會(huì)議出臺(tái)的政策卻被解讀為利空，因此市場(chǎng)情緒出現(xiàn)回落，鋼價(jià)迅速走弱。

        從本次會(huì)議內(nèi)容來(lái)看：從2024年開(kāi)始，我國(guó)將連續(xù)五年每年從新增地方專(zhuān)項(xiàng)債券中安排8000億元，專(zhuān)門(mén)用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬(wàn)億元。再加上這次人大常委會(huì)批準(zhǔn)的6萬(wàn)億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬(wàn)億元，同時(shí)也明確，2029年及以后到期的棚戶(hù)區(qū)改造隱性債務(wù)2萬(wàn)億元，仍按原合同償還。

        總的來(lái)說(shuō)，12萬(wàn)億財(cái)政大禮包將大大減輕地方政府的化債壓力。不過(guò)，本次化債的三支箭對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是偏長(zhǎng)期的，而對(duì)于股市與商品市場(chǎng)，本次會(huì)議并未放出直接的利好，因此市場(chǎng)多頭情緒回落，盤(pán)面順勢(shì)下跌。

        那么短期隨著“宏觀面”影響逐漸消退，鋼市重心再次回歸到“基本面”上來(lái)。供需方面來(lái)看，熱卷自身矛盾不突出。截至11月8日，產(chǎn)量周環(huán)比回升8.23萬(wàn)噸到311.5萬(wàn)噸，達(dá)到9月以來(lái)的最高水平，但受制造業(yè)回暖的提振，熱卷需求仍較好，庫(kù)存連續(xù)9周去化，目前已降至年內(nèi)低位水平。

        原料方面，上周河北、山東等地主流鋼廠對(duì)焦炭實(shí)行第2輪提降，幅度為濕熄降幅50元/噸，干熄降幅55元/噸，雖主流焦企有所抵制，但本輪提降已落地執(zhí)行。同時(shí)近期鐵水產(chǎn)量在頂部徘徊，加上近期鋼價(jià)季節(jié)性走弱預(yù)期增強(qiáng)，導(dǎo)致原料端基本面支撐減弱。

        整體來(lái)看，在短期政策略不及預(yù)期以及成本支撐不足的影響下，鋼價(jià)或震蕩下行，但當(dāng)前供需面矛盾不大，鋼價(jià)尚不具備趨勢(shì)性下跌條件，預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)短暫小幅向下調(diào)整后，中長(zhǎng)期仍有再向上的機(jī)會(huì)。