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 　　 本周(10.21-10.25)跟蹤：本周行業(yè)基本面表現(xiàn)趨弱，供需矛盾延續(xù)，鋼價(jià)震蕩運(yùn)行。庫存水平維持低位，鋼廠庫存去化能力弱于社會(huì)庫存，盈利能力下行。

        鋼價(jià)震蕩運(yùn)行，成本端鐵礦石、廢鋼價(jià)格略有上漲：本周市場供給總體增加，需求有所減弱，鋼價(jià)震蕩下行，截至10月25日，螺紋鋼HRB400上海報(bào)價(jià)3480元/噸(yoy-7.7%)，周降30元/噸。成本端角度，本周鐵礦、廢鋼價(jià)格普遍上漲，焦煤價(jià)格有所下跌，整體對鋼價(jià)有所支撐。

        供給端產(chǎn)量除螺紋鋼和中厚板外略有下降，需求端消費(fèi)小幅減量：供應(yīng)方面，本周除螺紋鋼、中厚板外，其他品類略有減產(chǎn)，其中螺紋周產(chǎn)量251萬噸，周增7.1萬噸，同比-2%，恢復(fù)至年內(nèi)高位。需求方面，本周五大品種表觀消費(fèi)除熱軋和中厚板外均有所減量，其中螺紋表觀消費(fèi)量為244萬噸，周環(huán)比減少14萬噸，供需錯(cuò)配態(tài)勢延續(xù)。側(cè)面來看，10月25日建筑鋼材成交量ma5為12.02萬噸，環(huán)比增長0.85萬噸，但同比-23%，弱于往年表現(xiàn)。

        庫存端維持低位，盈利能力減弱：本周鋼材總庫存1259萬噸，周降13.2萬噸，yoy-15%，維持低位，其中值得注意的是螺紋總體庫存開始累庫，主要體現(xiàn)在鋼廠層面。盈利方面，本周五大品種測算滯后一月毛利均有下行，但仍保持盈利。

        投資建議：本周鋼鐵行業(yè)主要受基本面供過于求影響，鋼價(jià)震蕩下行，我們判斷目前鋼鐵行業(yè)仍處于產(chǎn)能過剩階段，今年以來行業(yè)持續(xù)低迷疊加短期盈利好轉(zhuǎn)或帶來短時(shí)間內(nèi)供給端增長情形，長期來看判斷鋼價(jià)走勢仍需重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)基建端政策刺激下鋼材需求表現(xiàn)情況。