鋼材價(jià)格在國(guó)慶節(jié)前后沖高回落,短時(shí)間內(nèi)的大幅拉升活躍了市場(chǎng)氛圍。下文筆者就近期鋼價(jià)走勢(shì)背后的邏輯做一梳理,以期挖掘未來(lái)走勢(shì)的關(guān)注點(diǎn)。
政策轉(zhuǎn)暖致鋼材價(jià)格快速反彈
鋼材在9月下旬前仍是走基本面邏輯,供需雙弱導(dǎo)致鋼價(jià)向下尋底,螺紋鋼2501合約甚至一度跌破3000元/噸的關(guān)口。但9月24日國(guó)新辦舉辦新聞發(fā)布會(huì),利好政策重磅發(fā)布。9月29日晚間,中國(guó)央行會(huì)同國(guó)家金融監(jiān)督管理總局出臺(tái)4項(xiàng)金融支持房地產(chǎn)政策,涉及商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率定價(jià)機(jī)制、個(gè)人住房貸款最低首付款比例、保障性住房再貸款以及延長(zhǎng)部分房地產(chǎn)金融政策期限。具體來(lái)看,商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率定價(jià)機(jī)制主要有兩方面優(yōu)化:一是允許變更房貸利率在LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)基礎(chǔ)上的加點(diǎn)幅度,二是取消房貸利率重定價(jià)周期最短為一年的限制。隨后,多家銀行發(fā)布公告,將調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率。與此同時(shí),北上廣深四大一線城市公布優(yōu)化房地產(chǎn)市場(chǎng)政策。
受此影響,黑色系期貨板塊集體拉升,短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)大幅上漲。與基本面相比,政策轉(zhuǎn)暖無(wú)疑是本輪推升鋼材價(jià)格的核心因素。
盈利后鋼企增產(chǎn)提速 產(chǎn)量或繼續(xù)上升
根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù),截至10月11日,247家鋼企盈利面為71.43%,周環(huán)比回升33.77個(gè)百分點(diǎn),同比上升47.19個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)7周上升。市場(chǎng)調(diào)研的電弧爐鋼企已全部實(shí)現(xiàn)盈利。
在此背景下,鋼企開(kāi)工情況顯著上升。截至10月11日,鋼企日均鐵水產(chǎn)量升至233.08萬(wàn)噸,為近兩個(gè)月以來(lái)最高位。螺紋鋼產(chǎn)量在8月下旬觸底后也迎來(lái)反彈,10月10日當(dāng)周(10月4日—10日)已恢復(fù)到236.26萬(wàn)噸,已經(jīng)接近去年同期水平,且為今年初以來(lái)的偏高水平。
螺紋鋼產(chǎn)量快速回升的原因有兩方面,一是9月份隨著舊標(biāo)鋼筋的出清,市場(chǎng)上一度有缺規(guī)格的情況出現(xiàn),且當(dāng)時(shí)螺紋鋼庫(kù)存已處于極低值,部分鋼企在產(chǎn)線上將熱軋卷板轉(zhuǎn)為鋼筋,導(dǎo)致螺紋鋼產(chǎn)量回升。二是近期盈利面的快速回升加速了鋼企復(fù)產(chǎn),今年鋼鐵企業(yè)整體盈利情況一般,在經(jīng)歷了全年大部分時(shí)間的低迷后,有利可圖無(wú)疑刺激鋼企增產(chǎn)。從近期的房地產(chǎn)政策和市場(chǎng)熱點(diǎn)來(lái)看,后續(xù)鐵水產(chǎn)量或繼續(xù)回升。
房地產(chǎn)真實(shí)情況需要時(shí)間檢驗(yàn)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,1月—8月份,全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資為69284億元,同比下降10.2%(其中住宅投資為52627億元,同比下降10.5%);房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積為709420萬(wàn)平方米,同比下降12.0%(其中住宅施工面積為496052萬(wàn)平方米,同比下降12.6%);房屋新開(kāi)工面積為49465萬(wàn)平方米,同比下降22.5%(其中住宅新開(kāi)工面積為35909萬(wàn)平方米,同比下降23.0%);房屋竣工面積為33394萬(wàn)平方米,同比下降23.6%(其中住宅竣工面積為24393萬(wàn)平方米,同比下降23.2%);新建商品房銷(xiāo)售面積為60602萬(wàn)平方米,同比下降18.0%(其中住宅銷(xiāo)售面積同比下降20.4%);新建商品房銷(xiāo)售額為59723億元,同比下降23.6%(其中住宅銷(xiāo)售額同比下降25.0%)。
以上數(shù)據(jù)顯示,房地產(chǎn)行業(yè)的疲態(tài)仍在延續(xù)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商在銷(xiāo)售不暢、流動(dòng)資金趨緊的情況下,投資明顯趨于保守,開(kāi)發(fā)投資增速已連續(xù)4個(gè)月跌幅達(dá)到兩位數(shù)。此外的新開(kāi)工、施工、竣工等環(huán)節(jié)都沒(méi)有太好的表現(xiàn),甚至施工和竣工數(shù)據(jù)有所下滑。盡管9月底重磅利好政策推出,但從政策落地到資金到位,再轉(zhuǎn)化到新開(kāi)工、施工環(huán)節(jié)對(duì)鋼材的真實(shí)需求,都需要更長(zhǎng)的時(shí)間去檢驗(yàn)效果。
綜合來(lái)看,相比之前的逐步放松,本次房地產(chǎn)政策力度空前。但是,建筑鋼材下游的真實(shí)需求,如房地產(chǎn)新開(kāi)工、施工不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)扭轉(zhuǎn),不足以支撐鋼價(jià)以幾乎每日漲停式的行情繼續(xù)上漲。此外,鋼企盈利面的大幅回升也刺激著企業(yè)加大生產(chǎn)力度,直接表現(xiàn)為鐵水產(chǎn)量升至8月份以來(lái)的高位,螺紋鋼產(chǎn)量連續(xù)回升。筆者認(rèn)為,極短時(shí)間內(nèi)的暴漲行情背后蘊(yùn)含著極大的情緒價(jià)值,當(dāng)情緒降溫,必將帶動(dòng)鋼價(jià)向基本面尋找支撐。
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