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        一、焦炭價格上漲原因梳理

本輪焦炭價格上漲的邏輯，其動力主要來源于三個方面：一是超跌后的技術(shù)性修復(fù)，即市場價格在經(jīng)歷了前期的大幅下跌后，存在自然的反彈需求；二是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來為價格提供了支撐，鋼廠高爐在9月中旬就顯示出復(fù)產(chǎn)預(yù)期，高爐鐵水產(chǎn)量開始增產(chǎn)，作為鋼鐵生產(chǎn)的重要原料，焦炭的需求量同步增加，從而推動價格上漲。然而，隨著價格的快速連續(xù)上漲，其背后的推動力逐漸轉(zhuǎn)向更為宏觀的因素。9月底過后，宏觀利好政策的頻繁出臺，成為推動焦炭價格進(jìn)一步上漲的關(guān)鍵因素。這些政策不僅刺激了存量房市場，提升了房地產(chǎn)行業(yè)的活躍度，還直接提振了鋼市的信心。在期貨市場上，這種信心的提升率先轉(zhuǎn)化為價格的上漲，進(jìn)而帶動了市場情緒的整體修復(fù)。隨著市場情緒的改善，原燃料現(xiàn)貨市場也隨之上揚(yáng)，焦炭價格因此得以持續(xù)攀升。

二、當(dāng)前市場供需變化情況

從供需層面來看，當(dāng)前焦炭市場呈現(xiàn)出緊平衡的狀態(tài)。鋼廠在利潤修復(fù)后，復(fù)產(chǎn)積極性明顯增加，而金九銀十作為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，本身也存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期。鋼廠在有利潤的前提下，放大了鋼廠周期性的復(fù)產(chǎn)空間。調(diào)研的日均鐵水產(chǎn)量 233.08萬噸，環(huán)比增加5.06萬噸，鋼廠復(fù)產(chǎn)在持續(xù)進(jìn)行。焦企在利潤修復(fù)的刺激下，生產(chǎn)積極性有所提高，但整體供應(yīng)并未出現(xiàn)大幅增加，煤價也在同步上漲，成本的增加侵蝕了焦企實(shí)際盈利能力，造成焦企的復(fù)產(chǎn)暫時略慢于鋼廠，統(tǒng)計獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為73.52% ，環(huán)比增加2.11%；焦炭日均產(chǎn)量66.47 萬噸，環(huán)比增加 1.91萬噸。

 另外由于前期降價周期內(nèi)，下游鋼廠多主動降低自身廠內(nèi)庫存，整體庫存處于低位狀態(tài)，統(tǒng)計全國247家鋼廠樣本焦炭庫存 560.5 萬噸，焦炭可用天數(shù) 11.01天；伴隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)的進(jìn)行，鋼廠也在釋放剛性補(bǔ)庫需求，這在一定程度上支撐了焦炭價格的上漲。

 然而，市場風(fēng)險點(diǎn)也在逐漸顯現(xiàn)。隨著宏觀支撐力度的減弱，鋼價開始出現(xiàn)回調(diào)，而成材供應(yīng)仍在持續(xù)增加，這使得鋼廠的高利潤時間難以持續(xù)。在此背景下，新一輪的負(fù)反饋壓力正在逐漸累積。同時焦企的復(fù)產(chǎn)還在持續(xù)，供應(yīng)最終會慢慢與需求相匹配，并且焦炭處于產(chǎn)能過剩大背景，其供應(yīng)增長存在想象空間，市場供需最終會走向?qū)捤桑固渴袌雒媾R的不確定性也在增加。

三、市場展望

展望未來，焦炭提漲預(yù)計能夠落地執(zhí)行，但其中不乏博弈空間，執(zhí)行日期將晚于焦企的原始提漲計劃。按照當(dāng)前情況還有出現(xiàn)的可能，但這一前景高度依賴于宏觀利好政策對現(xiàn)貨市場的持續(xù)影響。在此之后，焦炭價格預(yù)計將進(jìn)入一個相對穩(wěn)定的區(qū)間，市場將密切關(guān)注宏觀政策對下游需求邊際改善的實(shí)際支撐情況。若宏觀環(huán)境能夠提供有效支撐，市場能維持一段時間的穩(wěn)定，直至11月中旬后再考慮下跌風(fēng)險；反之，若支撐不足，11月初，甚至悲觀點(diǎn)的看法10月底就可能面臨回調(diào)，且回調(diào)幅度可能相對較大。畢竟，金九銀十的消費(fèi)旺季已經(jīng)過去，如果政策不能給予過多的支撐，那么前期價格上漲的條件將不復(fù)存在，焦炭市場將回歸基本面，進(jìn)入更為理性的調(diào)整階段。

作為市場參與者，需要密切關(guān)注市場動態(tài)和政策變化，以制定合理的采購銷售策略和市場預(yù)期。需要保持冷靜和理性，避免盲目跟風(fēng)或過度投機(jī)行為帶來的不必要的風(fēng)險。