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全球鋼鐵行業(yè)正處于脫碳進(jìn)程中，但行業(yè)的碳排放量是大幅下降還是居高不下，與投資者、企業(yè)和政策制定者的近期決策密切相關(guān)。

消除鋼鐵對煤炭的依賴

事實(shí)上，鋼鐵涉及的“氣候問題”主要來源于煤基工藝。鋼鐵生產(chǎn)中約90%的排放是由傳統(tǒng)高爐煉鐵帶來，消除煉鐵對煤炭的依賴是鋼鐵脫碳的關(guān)鍵。為了實(shí)現(xiàn)零排放的鋼鐵生產(chǎn)，作為鋼鐵價(jià)值鏈中能源最密集的工序，煉鐵最好在可再生能源資源豐富的地區(qū)進(jìn)行，由此生產(chǎn)高價(jià)值的綠色生鐵。這一戰(zhàn)略涉及一個(gè)轉(zhuǎn)變，即煉鐵與煉鋼工序脫鉤，轉(zhuǎn)而在靠近鐵礦或運(yùn)輸距離合理、可再生能源潛力巨大的地區(qū)生產(chǎn)綠色生鐵。生產(chǎn)出來的生鐵，最好以熱壓鐵塊（HBI）的形式運(yùn)輸，然后運(yùn)送到以可再生能源為動(dòng)力的電弧爐或轉(zhuǎn)爐進(jìn)行煉鋼。

為實(shí)現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變，在可再生能源資源豐富的地區(qū)對創(chuàng)新綠色煉鐵技術(shù)進(jìn)行資本配置非常重要。

從現(xiàn)在到2030年，全球約70%的高爐將達(dá)到爐役壽命，這就需要大量投資來重新更換高爐，迫切需要將資本重新分配到真正的綠色鋼鐵生產(chǎn)工藝中，以防止未來20年（一般高爐爐役）繼續(xù)采用煤基工藝。

使用可再生能源生產(chǎn)綠色生鐵，無論是靠近鐵礦，還是在合理距離內(nèi)，都要利用豐富的鐵礦資源或可再生能源，提升物流和經(jīng)濟(jì)效率，促成綠色生鐵承購協(xié)議，在鐵還原廠區(qū)啟動(dòng)綠氫生產(chǎn)來規(guī)避與氫運(yùn)輸相關(guān)的復(fù)雜問題。

由可再生能源支持的綠氫工藝是前景相對樂觀的減排工藝?；谔烊粴獾闹苯舆€原鐵生產(chǎn)工藝和其他低排放技術(shù)在短期內(nèi)可以減少排放，但為了避免對化石燃料的依賴，這些技術(shù)不應(yīng)作為永久性解決方案；碳捕集、利用和封存（CCUS）成本效益較低，可行性和有效性存在很大的不確定性。

鋼鐵企業(yè)分析

對16家鋼鐵企業(yè)進(jìn)行的分析顯示，94%的企業(yè)制定了2050年實(shí)現(xiàn)凈零排放的目標(biāo)，以及可量化的中期減排目標(biāo)，但短期承諾很少，說明企業(yè)要實(shí)現(xiàn)快速、大幅減排目標(biāo)充滿挑戰(zhàn)。

在上述鋼鐵企業(yè)投資的項(xiàng)目中，50%具有顯著的減排潛力，而40%的項(xiàng)目仍側(cè)重于減排潛力有限的解決方案。只有不到20%的公司制定了明確包含范圍3排放的凈零排放目標(biāo)，由此引發(fā)對鋼鐵行業(yè)是否符合《巴黎協(xié)議》和全球脫碳目標(biāo)的關(guān)注。目前沒有一家企業(yè)驗(yàn)證其脫碳目標(biāo)是否符合科學(xué)碳目標(biāo)倡議組織（SBTi）的《鋼鐵科學(xué)基礎(chǔ)目標(biāo)設(shè)定指南》，在報(bào)告發(fā)布時(shí)，只有兩家企業(yè)計(jì)劃在未來進(jìn)行相關(guān)驗(yàn)證。

鐵礦石企業(yè)分析

對力拓、FMG、必和必拓和淡水河谷等四家鐵礦石企業(yè)進(jìn)行的分析顯示，這四家礦企范圍3排放主要來自煉鋼，占其總碳排放的95%以上，成為其主要的減排挑戰(zhàn)。這四家礦企在氣候目標(biāo)和脫碳投資方面既謹(jǐn)慎又雄心勃勃，共實(shí)施了64個(gè)鋼鐵脫碳項(xiàng)目，涵蓋一系列具有不同程度減排潛力的技術(shù)。此外，所有企業(yè)都將大量資本支出用于到2030年實(shí)現(xiàn)脫碳運(yùn)營。不過，所有企業(yè)都需要改進(jìn)對其支出的披露，其中應(yīng)包括對鋼鐵脫碳項(xiàng)目資本分配的詳細(xì)分類，包括未來三年的前瞻性分配。如果上述四家礦企都能為鋼鐵脫碳項(xiàng)目投入更多資金，那么市場的確定性將會(huì)強(qiáng)化。這將有助于為制定政策和指導(dǎo)投資提供明確的信號(hào)。

各區(qū)域脫碳進(jìn)程不平衡

全球各區(qū)域脫碳進(jìn)程不平衡。例如，印度正在擴(kuò)大高爐產(chǎn)能，這可能會(huì)使該國2021-2050年的碳排放量翻兩番，從而危及其2070年的碳中和目標(biāo)。日本和韓國的自然資源有限，嚴(yán)重依賴進(jìn)口原料，使其綠色鋼鐵轉(zhuǎn)型變得更加復(fù)雜。老化的基礎(chǔ)設(shè)施、高昂的能源成本和對火力發(fā)電的依賴，阻礙了鋼鐵生產(chǎn)與可再生能源整合，加劇了當(dāng)前所面臨的挑戰(zhàn)。歐盟嚴(yán)格的法規(guī)，包括CBAM和可再生能源技術(shù)推動(dòng)了綠色實(shí)踐，而美國豐富的廢鋼供應(yīng)和《通脹削減法案》（IRA）則促進(jìn)了向低碳技術(shù)的轉(zhuǎn)變。

綠色鋼鐵迎來投資窗口期

2023年全球鋼鐵市場估值（按營收計(jì)算）約為1.67萬億美元，預(yù)計(jì)到2030年市場規(guī)模將達(dá)到2.25萬億美元，復(fù)合年均增長率（CAGR）為3.7%。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今后綠鋼的市場規(guī)模將不斷擴(kuò)大，2023-2030年的復(fù)合年均增長率將超過122%。在此背景下，伴隨著綠鋼生產(chǎn)轉(zhuǎn)型以及綠鋼銷售價(jià)格的可能上漲，或?qū)殇撹F企業(yè)及其投資者帶來重大機(jī)遇。

為了推動(dòng)綠鋼需求，政府政策也在轉(zhuǎn)變，很多國家發(fā)布綠色公共采購計(jì)劃和相關(guān)政策。承購協(xié)議已成為鎖定綠鋼需求和確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定的重要機(jī)制。包括交通運(yùn)輸、汽車制造商和建筑業(yè)在內(nèi)的各行業(yè)企業(yè)都非常關(guān)注，與綠鋼生產(chǎn)企業(yè)簽訂采購協(xié)議。這表明了消費(fèi)者群體的廣泛性。

政府推動(dòng)加快綠色鋼鐵?的發(fā)展進(jìn)程

雖然CBAM和IRA等政策倡議以及綠色公共采購政策和《巴黎協(xié)議》等國際協(xié)定為激勵(lì)清潔能源的使用和懲罰碳密集型生產(chǎn)制定了堅(jiān)實(shí)的框架，但只解決了部分問題。

當(dāng)務(wù)之急是采取政策措施，在全球范圍內(nèi)，特別是在新興市場，獲得可再生能源和優(yōu)質(zhì)綠色生鐵，用于電弧爐煉鋼生產(chǎn)。另外，政策與監(jiān)管環(huán)境之間的差距也給整個(gè)鋼鐵行業(yè)帶來了挑戰(zhàn)。

除歐盟和北美以外，大部分地區(qū)缺乏全面的碳定價(jià)機(jī)制。碳定價(jià)的差異給全球鋼鐵生產(chǎn)商帶來了不平等的壓力，并可能導(dǎo)致“碳泄漏”，即生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到監(jiān)管不太嚴(yán)格的地區(qū)，從而破壞全球脫碳努力。此外，許多鋼鐵生產(chǎn)國缺乏向綠色鋼鐵技術(shù)轉(zhuǎn)型的財(cái)政激勵(lì)和支持。這阻礙了電弧爐技術(shù)的應(yīng)用以及可再生能源和綠氫生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，特別是在最可能受益于這些解決方案的國家。

旨在解決這些差距的國際合作和資助機(jī)制仍處于起步階段。例如，雖然工業(yè)深度脫碳倡議（IDDI）旨在刺激全球低碳鋼鐵需求，但主要鋼鐵產(chǎn)區(qū)有效實(shí)施支持政策和必要基礎(chǔ)設(shè)施投資的情況并未保持一致。

前進(jìn)方向

當(dāng)前，建議鋼鐵行業(yè)以及投資者從以下五個(gè)方面來推進(jìn)脫碳進(jìn)程。

1）將資本從煤基高爐重新分配到脫碳潛力大的工藝。與鋼鐵企業(yè)對話溝通，在必要時(shí)要求披露向低碳排放鋼鐵生產(chǎn)轉(zhuǎn)型的路徑，以及轉(zhuǎn)型資本分配的詳細(xì)概述。直接投資于綠色鋼鐵生產(chǎn)能力落后的地區(qū)，加快脫碳工作。與政策制定者直接和間接接觸，鼓勵(lì)制定積極的鋼鐵脫碳政策。

2）增加可再生能源產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)低排放煉鋼所需的綠電和綠氫供應(yīng)。資助可再生能源項(xiàng)目，特別是在發(fā)展中國家。

3）努力實(shí)現(xiàn)整個(gè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、全面和穩(wěn)健的碳排放披露。與企業(yè)對話溝通，要求透明披露。將碳排放數(shù)據(jù)和趨勢整合到投資分析中，以便投資那些表現(xiàn)出透明度、較低碳強(qiáng)度和堅(jiān)定承諾碳減排的企業(yè)。更新金融風(fēng)險(xiǎn)評估模型，以準(zhǔn)確納入氣候變化的影響，確保投資策略充分應(yīng)對氣候風(fēng)險(xiǎn)。

4）通過雄心勃勃且基于科學(xué)的短期氣候承諾，立即采取脫碳行動(dòng)。與企業(yè)互動(dòng)，必要時(shí)要求披露短期氣候目標(biāo)并與科學(xué)碳目標(biāo)倡議（SBTi）保持一致。

5）確保鋼鐵冶煉向綠色工藝的轉(zhuǎn)型公正公平。讓企業(yè)承擔(dān)責(zé)任，為受影響的員工提供公正的轉(zhuǎn)型時(shí)間表、明確的框架和預(yù)期結(jié)果。將轉(zhuǎn)型指標(biāo)和信息納入投資分析和決策中，大力倡導(dǎo)促進(jìn)公正轉(zhuǎn)型的政策。