煤炭：上半年板塊盈利受煤價(jià)下行拖累
作者：1180發(fā)布時(shí)間：2024-09-11
受煤價(jià)同比下行拖累，1H24
煤炭板塊公司平均歸母凈利潤(rùn)同比下滑20.7%。其中動(dòng)力煤公司受益于長(zhǎng)協(xié)煤銷售，平均歸母凈利潤(rùn)(-16.2% yoy)下降幅度好于受到產(chǎn)銷量和煤價(jià)波動(dòng)雙重影響的煉焦煤公司(-41.7% yoy)。我們預(yù)計(jì)動(dòng)力煤需求受近期水電對(duì)火電擠壓減小和后續(xù)迎峰度冬支撐，而煉焦煤則受鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)不振壓制上游需求影響。基于二者供需基本面的分化，我們認(rèn)為長(zhǎng)協(xié)銷售比例較高的動(dòng)力煤龍頭在24H2或能保持相對(duì)較好的盈利。在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期或?qū)㈤_(kāi)啟、全球宏觀利率或下行的情況下，高股息率的煤炭板塊或重回紅利邏輯。
