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首先，為什么廢鋼能有所反彈？

其一，8月中旬開(kāi)始，在持續(xù)高溫以及成材需求下滑的情況下，鋼廠減產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，高爐鐵水下降產(chǎn)量已經(jīng)超出預(yù)期，從而促進(jìn)成材供需關(guān)系改善。鋼廠成品庫(kù)存有大幅下降的趨勢(shì)。隨著八月下旬鋼價(jià)的反彈，市場(chǎng)需求以及終端采購(gòu)需求逐步回升，鋼廠生產(chǎn)意愿有所回暖，從而利好廢鋼。

其二，盤(pán)面走勢(shì)向好，市場(chǎng)加工基地盼漲情緒較高，出貨節(jié)奏放緩的情況下，鋼廠到貨下滑。該階段漲價(jià)的鋼廠中，江蘇某鋼廠認(rèn)為9月份廢鋼價(jià)格上漲的高度有限，但是隨著復(fù)產(chǎn)的開(kāi)始，廢鋼日耗量從1500增漲到2500。從鐵水性?xún)r(jià)比和廢鋼性?xún)r(jià)比的優(yōu)勢(shì)考慮下，進(jìn)而選擇廢鋼，所以上調(diào)價(jià)格吸貨。

其次，為什么廢鋼價(jià)格又開(kāi)始下跌？

隨著傳統(tǒng)淡季的結(jié)束，下游建筑需求回暖，鋼價(jià)的到有效支撐。但是伴隨鋼價(jià)的支撐，電爐平電虧損快速修復(fù)，使得鋼廠利潤(rùn)也一度回正，在市場(chǎng)復(fù)產(chǎn)預(yù)期增量明顯下，鋼廠產(chǎn)出也相繼增加，但是市場(chǎng)還存在一個(gè)矛盾，鋼價(jià)缺乏動(dòng)力支撐下，又轉(zhuǎn)頭下跌。鋼廠下游動(dòng)力不足，只能將壓力往上游釋放，因而利空廢鋼。上述觀點(diǎn)可見(jiàn)，鋼廠需求一直是廢鋼價(jià)格漲跌的錨點(diǎn)，短期的支撐不足以映射鋼廠的實(shí)際需求，多方面的權(quán)衡才能觸摸其支點(diǎn)。那么，廢鋼價(jià)格還能下跌多少？

從原料端來(lái)看，鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量持續(xù)回升，到港量增加。隨著鋼廠的持續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量或有所增加。而逐步進(jìn)入“金9”階段，高溫天氣的影響減弱，終端需求逐步上升，鐵水復(fù)產(chǎn)預(yù)期或有一定支撐。伴隨焦炭第七輪降價(jià)落地后，市場(chǎng)見(jiàn)底情緒濃厚，焦企或因利潤(rùn)收縮而減少供應(yīng)。江蘇地區(qū)鋼廠鐵水與廢鋼價(jià)差相比，鐵水比廢鋼價(jià)格低61元/噸（注：已考慮到廢鋼入爐造成的損耗等問(wèn)題，此數(shù)據(jù)僅為當(dāng)天即時(shí)成本理論值，且不含到廠物流成本）。綜合考慮下，鐵水性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)仍然高于廢鋼，在鋼廠實(shí)際需求不足的情況下，預(yù)計(jì)廢鋼仍然會(huì)有下行的可能。

從下游端來(lái)看，隨著鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，去庫(kù)壓力逐步回升，甚至出現(xiàn)累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，需求難有改善的情況下，市場(chǎng)交易偏弱，利空成材價(jià)格。另外，房地產(chǎn)仍處于下行周期，下游需求薄弱，僅靠制造業(yè)需求推動(dòng)市場(chǎng)恢復(fù)十分艱難，成材需求下滑的情況下，影響鋼廠生產(chǎn)意愿。

從廢鋼供應(yīng)來(lái)看，在盤(pán)面下滑的影響下，市場(chǎng)恐跌蔓延而加快出貨節(jié)奏，鋼廠到貨明顯，而鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)的前提下，庫(kù)存有所下降。從樣本鋼廠到貨來(lái)看，到貨增量明顯的情況下，廢鋼庫(kù)存還處于下降狀態(tài)，可見(jiàn)鋼廠目前日耗有所上升，利好廢鋼。

結(jié)合原料、下游以及廢鋼供應(yīng)來(lái)看，目前市場(chǎng)仍然維持供需疲軟的狀態(tài)。鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)的情況下，產(chǎn)出或有一定增量，但是下游需求支撐薄弱的情況下，成材或存在累庫(kù)狀態(tài)，進(jìn)而影響鋼廠生產(chǎn)意愿；外加鐵水成本下移，廢鋼性?xún)r(jià)比缺失，削弱廢鋼上行支撐力。綜合來(lái)看，成材實(shí)際需求恢復(fù)有一定的距離，因此鋼廠利潤(rùn)空間有限，在鐵水成本的沖擊下，廢鋼上行艱難，但考慮到市場(chǎng)資源緊張，鋼廠庫(kù)存有所下降，或一定程度緩解廢鋼下行。因此，預(yù)計(jì)短期江蘇市場(chǎng)廢鋼價(jià)格有一定的下行趨勢(shì)，但幅度有限。