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 　　 供需雙弱格局之下，近期國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格下行壓力持續(xù)加大。本周以來(lái)，國(guó)內(nèi)螺紋鋼、熱卷等主要鋼材期價(jià)加速下跌，并先后刷新了階段新低。鋼價(jià)“跌跌不休”何時(shí)到頭?

        在市場(chǎng)人士看來(lái)，短期內(nèi)鋼材市場(chǎng)的弱勢(shì)走勢(shì)或難以改變。建筑鋼材需求下降，板材市場(chǎng)庫(kù)存壓力高企，加之行業(yè)內(nèi)違約現(xiàn)象增多等因素，都使得鋼材市場(chǎng)面臨較大挑戰(zhàn)。未來(lái)鋼材價(jià)格的走勢(shì)仍需密切關(guān)注市場(chǎng)供需變化以及相關(guān)政策的影響。

        鋼材價(jià)格下行壓力加劇，行業(yè)調(diào)整持續(xù)

        今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)持續(xù)面臨供需雙弱的局面。鋼材供應(yīng)過(guò)剩、內(nèi)需不足是當(dāng)前市場(chǎng)的主旋律。

        據(jù)介紹，傳統(tǒng)地產(chǎn)與基建行業(yè)資金緊張，導(dǎo)致完工項(xiàng)目增多而新開(kāi)工數(shù)量偏少，自6月以來(lái)，建筑鋼材需求量大幅下降。與此同時(shí)，板材市場(chǎng)新增產(chǎn)線增加，出口量減少，庫(kù)存壓力高企。“現(xiàn)貨流動(dòng)性減弱，導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)走低，行業(yè)內(nèi)違約現(xiàn)象增多，融資性貿(mào)易減量進(jìn)一步加大了現(xiàn)貨兌現(xiàn)壓力。”

        方正中期期貨鋼材研究員湯冰華補(bǔ)充說(shuō)，從數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管螺紋鋼庫(kù)存去庫(kù)速度高于去年同期，但天氣因素和季節(jié)性影響下，需求改善力度有限。對(duì)于板材市場(chǎng)，尤其是熱卷，庫(kù)存增速明顯，市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期，鋼廠被迫減產(chǎn)，“然而這并未緩解市場(chǎng)供需矛盾，行業(yè)內(nèi)的負(fù)反饋仍在持續(xù)。”

        “對(duì)于螺紋來(lái)說(shuō)，需求差在意料之中。”中信建投期貨黑色研究員楚新莉指出，由于螺紋鋼標(biāo)準(zhǔn)切換，引發(fā)大量現(xiàn)貨拋壓，繼而導(dǎo)致價(jià)格失速下行。“不過(guò)我們也要看到，螺紋供給端減產(chǎn)力度很大，總體來(lái)說(shuō)延續(xù)去庫(kù)的狀態(tài)，基本面矛盾正在邊際緩解，所以待情緒釋放充分后，螺紋價(jià)格有望向基本面回歸。”

        反觀熱卷，楚新莉認(rèn)為，熱卷的需求韌性正備受質(zhì)疑，7月的鋼材月度出口數(shù)據(jù)更是加重市場(chǎng)擔(dān)憂情緒。

        海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，雖然1-7月我國(guó)累計(jì)出口鋼材6122.7萬(wàn)噸，同比增加1095. 3萬(wàn)噸，增幅21.8%。但7月單位，我國(guó)僅出口鋼材782.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降91.8萬(wàn)噸，降幅10.5%。

        “從數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前海外需求有所回落，外需景氣度表現(xiàn)繼續(xù)下降，我國(guó)鋼鐵行業(yè)出口訂單指數(shù)均在收縮區(qū)間運(yùn)行，鋼材出口動(dòng)力顯現(xiàn)不足。”楚新莉分析道，進(jìn)一步從鋼企接單情況看，有別于去年下半年汽車和家電補(bǔ)庫(kù)需求高亢，今年在海外下半年加征關(guān)稅的預(yù)期下，汽車、家電等出口鏈均有一定程度的“需求前置”現(xiàn)象，加之當(dāng)前并不低的供給水平，旺季基本面出現(xiàn)明顯改善的可能性或較弱，大概率延續(xù)弱改善格局。

        整體來(lái)看，楚新莉認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)鋼材出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)猶存，但海外鋼材市場(chǎng)供應(yīng)同比回升態(tài)勢(shì)加強(qiáng)。同時(shí)，全球制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)回落，外需景氣度繼續(xù)下降，我國(guó)鋼鐵行業(yè)出口訂單指數(shù)均在收縮區(qū)間運(yùn)行，鋼材出口動(dòng)力顯現(xiàn)不足。疊加人民幣升值以及越南對(duì)我國(guó)熱軋卷板反傾銷調(diào)查，或?qū)︿摬某隹谛纬芍萍s。

        負(fù)反饋見(jiàn)底時(shí)機(jī)需關(guān)注原料供應(yīng)變化

        盡管面臨需求負(fù)反饋的壓力，且國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量也出現(xiàn)下降，但鋼材產(chǎn)業(yè)鏈見(jiàn)底的信號(hào)仍未顯現(xiàn)。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)即將到來(lái)的傳統(tǒng)旺季和后期政策仍有預(yù)期，在此背景下，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，短期鋼材價(jià)格或延續(xù)弱勢(shì)整理走勢(shì)。

        據(jù)調(diào)研，截至8月14日當(dāng)周，全國(guó)201家生產(chǎn)企業(yè)鐵水日均產(chǎn)量為213.75萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.08萬(wàn)噸，總體月環(huán)比減少7.23萬(wàn)噸。

        “考慮到目前仍有些許的需求改善預(yù)期，參考原料關(guān)鍵成本計(jì)算，旺季前螺紋、熱卷成本或?qū)⒅卧?900/噸和3100元/噸附近。”湯冰華說(shuō)，但從歷史上看，黑色金屬市場(chǎng)負(fù)反饋的最終環(huán)節(jié)通常是迫使原料供應(yīng)減少。

        而從當(dāng)下來(lái)看，目前負(fù)反饋仍處于鋼廠減產(chǎn)階段，原料供應(yīng)減量尚未顯現(xiàn)，“因此價(jià)格短期內(nèi)難以見(jiàn)底。”湯冰華認(rèn)為，預(yù)計(jì)到10月，如果需求仍未見(jiàn)底，市場(chǎng)才將進(jìn)入到原料減產(chǎn)的階段。

        反映到鋼價(jià)變化上，“近期資金移倉(cāng)使鋼材價(jià)格進(jìn)入加速趕底階段，移倉(cāng)結(jié)束后，市場(chǎng)或轉(zhuǎn)向交易旺季需求及四季度國(guó)內(nèi)外政策。”湯冰華表示，但只有短期螺紋鋼需求回升以及中期原料供應(yīng)下降，才意味著鋼價(jià)見(jiàn)底的信號(hào)得到確認(rèn)。

        甘遐勇也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。他預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格下行趨勢(shì)并未結(jié)束。

        他解釋說(shuō)，目前需求端回暖的跡象較為有限：地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，構(gòu)成市場(chǎng)需求疲軟的主要原因;同時(shí)國(guó)內(nèi)基建投資整體增速仍不及預(yù)期，難以對(duì)鋼材需求形成有效支撐。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮，“除非市場(chǎng)出現(xiàn)政策支持，行業(yè)信心才有可能恢復(fù)。”

        楚新莉則進(jìn)一步指出，全球需求疲軟將繼續(xù)拖累我國(guó)鋼材出口。盡管亞洲地區(qū)的鋼材需求有所改善，但并不足以完全緩解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壓力。人民幣升值以及貿(mào)易保護(hù)主義的加劇，均對(duì)我國(guó)鋼材出口形成制約。“短期內(nèi)，鋼材出口的增長(zhǎng)動(dòng)力不足，供需矛盾依然存在。”

        “長(zhǎng)期來(lái)看，鋼材價(jià)格的底部信號(hào)尚未完全顯現(xiàn)。”湯冰華補(bǔ)充說(shuō)，未來(lái)價(jià)格的走向?qū)⑷Q于原料供應(yīng)的變化以及國(guó)內(nèi)外政策的影響。