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　　 本周市場表現(xiàn)：本周鋼鐵板塊上漲1.15%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤;其中，特鋼板塊上漲0.86%，長材板塊上漲1.86%，板材板塊上漲0.98%;鐵礦石板塊下跌0.66%，鋼鐵耗材板塊上漲4.17%，貿(mào)易流通板塊上漲2.21%。

        鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降。截至8月2日，樣本鋼企高爐產(chǎn)能利用率88.9%，周環(huán)比下降0.74百分點(diǎn)。截至8月2日，樣本鋼企電爐產(chǎn)能利用率42.0%，周環(huán)比下降2.56百分點(diǎn)。截至8月2日，五大鋼材品種產(chǎn)量743.9萬噸，周環(huán)比下降32.42萬噸，周環(huán)比下降4.18%。截至8月2日，日均鐵水產(chǎn)量為236.62萬噸，周環(huán)比下降2.99萬噸，同比下降4.36萬噸。

        五大材消費(fèi)量環(huán)比下降。截至8月2日，五大鋼材品種消費(fèi)量854.5萬噸，周環(huán)比下降20.33萬噸，周環(huán)比下降2.32%。截至8月2日，主流貿(mào)易商建筑用鋼成交量11.3萬噸，周環(huán)比增加1.01萬噸，周環(huán)比增加9.77%。

        庫存環(huán)比下降。截至8月2日，五大鋼材品種社會(huì)庫存1262.7萬噸，周環(huán)比下降7.35萬噸，周環(huán)比下降0.58%，同比增加4.63%。截至8月2日，五大鋼材品種廠內(nèi)庫存484.7萬噸，周環(huán)比下降3.10萬噸，周環(huán)比下降0.64%，同比增加10.83%。

        普鋼價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下跌。截至8月2日，普鋼綜合指數(shù)3599.2元/噸，周環(huán)比下降57.83元/噸，周環(huán)比下降1.58%，同比下降12.53%。截至8月2日，特鋼綜合指數(shù)6746.0元/噸，周環(huán)比下降58.55元/噸，周環(huán)比下降0.86%，同比下降4.04%。截至8月2日，螺紋鋼高爐噸鋼利潤為-438.63元/噸，周環(huán)比下降27.3元/噸，周環(huán)比下降6.64%。截至8月2日，螺紋鋼電爐噸鋼利潤為-470.99元/噸，周環(huán)比增加40.1元/噸，周環(huán)比增加7.85%。

        主焦煤價(jià)格環(huán)比下降。截至8月2日，日照港澳洲粉礦現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)(62%Fe)為800元/噸，周環(huán)比增加13.0元/噸，周環(huán)比增加1.65%。截至8月2日，京唐港主焦煤庫提價(jià)為1980元/噸，周環(huán)比下降70.0元/噸。截至8月2日，一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格為2285元/噸，周環(huán)比下降55.0元/噸。截至8月2日，樣本鋼企焦炭庫存可用天數(shù)為10.48天，周環(huán)比增加0.2天，同比增加0.0天。截至8月2日，樣本鋼企進(jìn)口鐵礦石平均可用天數(shù)為20.75天，周環(huán)比增加0.4天，同比增加2.7天。截至8月2日，樣本獨(dú)立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為9.85天，周環(huán)比下降0.1天，同比下降0.3天。

        本周，鐵水日產(chǎn)環(huán)比出現(xiàn)較大下降，且仍低于往年同期水平(截至8月2日，日均鐵水產(chǎn)量為236.62萬噸，周環(huán)比下降2.99萬噸，同比下降4.36萬噸)，需求整體較差。五大材社會(huì)庫存環(huán)比下降0.58%，五大材廠內(nèi)庫存環(huán)比下降0.64%。本周鋼價(jià)延續(xù)下降態(tài)勢，原料價(jià)格漲跌不一，日照港澳洲粉礦(62%Fe)環(huán)比上漲13元/噸，京唐港主焦煤庫提價(jià)環(huán)比大幅下降70元/噸。需注意的是，本周鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)大幅下滑，截至8月2日，五大鋼材品種產(chǎn)量743.9萬噸，周環(huán)比下降32.42萬噸，周環(huán)比下降4.18%。從工藝路線來看，電爐產(chǎn)能利用率下滑幅度最大，樣本鋼企電爐產(chǎn)能利用率42.0%，周環(huán)比下降2.56百分點(diǎn);高爐產(chǎn)能利用率相應(yīng)出現(xiàn)一定降幅，樣本鋼企高爐產(chǎn)能利用率88.9%，周環(huán)比下降0.74百分點(diǎn)，導(dǎo)致本周鐵水日產(chǎn)回到236萬噸附近。短期受下游需求不佳等因素影響，鋼材產(chǎn)量或出現(xiàn)階段性下滑，主要集中在短流程工藝，中長期看，我們認(rèn)為隨著鋼鐵供給格局的結(jié)構(gòu)性改善，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好。

        投資建議：雖然鋼鐵行業(yè)現(xiàn)階段面臨供需矛盾突出等困擾，行業(yè)利潤整體下行，但伴隨系列“穩(wěn)增長”政策縱深推進(jìn)，鋼鐵需求總量有望在房地產(chǎn)筑底企穩(wěn)、基建投資穩(wěn)中有增、制造業(yè)持續(xù)發(fā)展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩(wěn)或甚至邊際略增，反觀平控政策預(yù)期下鋼鐵供給總量趨緊且產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)趨強(qiáng)，鋼鐵行業(yè)供需總體形勢有望維持平穩(wěn)。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力宏觀趨勢下，特別是受益于能源周期、國產(chǎn)替代、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益?？傮w上，我們認(rèn)為未來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好，疊加當(dāng)前部分公司已經(jīng)處于價(jià)值低估區(qū)域，現(xiàn)階段仍具結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強(qiáng)、具備規(guī)模效應(yīng)的龍頭鋼企，未來存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。