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　　 2024年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)為5%左右，我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)較多，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期較好的基本面沒(méi)有改變。面對(duì)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)的變化，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展過(guò)程中，主動(dòng)加快了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的步伐，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性強(qiáng)。但在市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩和國(guó)內(nèi)需求疲軟的情況下，供需矛盾突出，鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)大幅萎縮。縱觀7月，在淡季效應(yīng)明顯的情況下鋼價(jià)仍在承壓運(yùn)行，而8月隨著多家鋼廠開(kāi)始停產(chǎn)檢修，鋼材供需基本面情況如何，本文將進(jìn)行淺析。

        一、五大品種合計(jì)庫(kù)存下降緩慢

        供應(yīng)方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年7月第四周五大鋼材品種總庫(kù)存(鋼廠庫(kù)存+社會(huì)庫(kù)存)為1757.86萬(wàn)噸，月環(huán)比增減少16.05萬(wàn)噸，降幅為0.9%;年同比增加146.68萬(wàn)噸，增幅為9.1%。在今年1月初開(kāi)始，五大鋼材品種總庫(kù)存開(kāi)始持續(xù)增加，在3月15日，總庫(kù)存達(dá)到了近3年的峰值水平，而高庫(kù)存以及弱現(xiàn)實(shí)的壓力下，部份鋼廠隨之陸續(xù)自主開(kāi)啟了檢修計(jì)劃，產(chǎn)量進(jìn)而表現(xiàn)一定程度下降。6-7月五大品種總庫(kù)存維持在1750-1780萬(wàn)噸，自7月初開(kāi)始五大品種總庫(kù)存開(kāi)始緩慢下降，且結(jié)構(gòu)上表現(xiàn)一致，廠庫(kù)與社庫(kù)均開(kāi)始下降。近期淡季效應(yīng)明顯，市場(chǎng)去庫(kù)速度緩慢。

        二、鋼廠日均鐵水產(chǎn)量處于年度高位

        據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2024年7月30日，247家樣本鋼廠鐵水7月日均產(chǎn)量為239.26萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增加1.56萬(wàn)噸/天，較年初增加18.22萬(wàn)噸/天，年同比減少1.08萬(wàn)噸/天，鋼廠高爐開(kāi)工率82.33%，周環(huán)比減少0.3%，年同比增長(zhǎng)0.19%;鋼廠盈利率15.15%，周環(huán)比減少16.88%，年同比下降49.35%。

        本周鐵水產(chǎn)量臨近全年峰值，再加上鋼鐵行業(yè)虧損面持續(xù)擴(kuò)大，成材出貨困難，多地鋼廠在8月將繼續(xù)加大檢修減產(chǎn)力度，高爐檢修主要發(fā)生在河北、遼寧、山西、江西、西南等省份。

        初步測(cè)算，19家鋼廠減產(chǎn)檢修共計(jì)影響建筑鋼材產(chǎn)量約198萬(wàn)噸，絕大部分鋼廠減產(chǎn)檢修集中在7月下旬至8月底(該時(shí)間段預(yù)計(jì)日產(chǎn)量下降超4萬(wàn)噸)，8月鐵水產(chǎn)量也將有所回落。

        在弱現(xiàn)實(shí)的背景下，后期其他鋼廠或也將陸續(xù)選擇減產(chǎn)緩解供需以及盈利矛盾，鋼廠檢修計(jì)劃或?qū)⒃黾?，在鋼材需求已成弱現(xiàn)實(shí)的情況下，這也是短期內(nèi)改善供需關(guān)系的最明智之舉，但是通過(guò)減產(chǎn)和降庫(kù)來(lái)實(shí)現(xiàn)供需關(guān)系平衡仍需一段時(shí)間，8月多地鋼廠整體減產(chǎn)力度也有待觀察。

        三、五大品種消費(fèi)量情況

        從五大品種消費(fèi)量數(shù)據(jù)來(lái)看，截止到2024年7月30日，當(dāng)周五大品種周消費(fèi)量為874.84萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.75%，月環(huán)比下降2.44%，年同比下降7.11%;其中建材消費(fèi)月環(huán)比下降3.72%，熱卷消費(fèi)量月環(huán)比下降3.42%，冷軋板卷消費(fèi)量月環(huán)比下降1.42%，線材消費(fèi)量下降1.06%，中厚板消費(fèi)量下降4.44%。

        受季節(jié)性因素影響較為明顯，7月五大品種表觀消費(fèi)呈現(xiàn)建材板材均下滑的局面。從消費(fèi)量表現(xiàn)來(lái)看，用于1季度的專項(xiàng)債發(fā)行額度較低規(guī)模小于去年一季度(1.36萬(wàn)億元)，1季度整體需求量表現(xiàn)平平。

        隨著3月中下旬，庫(kù)存拐點(diǎn)的出現(xiàn)，鋼材價(jià)格開(kāi)始小幅反彈，再加上下游開(kāi)工率的增加，4月、5月迎來(lái)了一波需求的小釋放，但需求表現(xiàn)弱于去年同期水平。受南方雨水、北方高溫以及部分下游資金壓力偏大的影響下，6、7月整體鋼材需求量開(kāi)始出現(xiàn)明顯下滑。

        截止7月24日，財(cái)政部今年已發(fā)行3630億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債，專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域的安全能力建設(shè)，但目前國(guó)內(nèi)宏觀已進(jìn)入“真空期”，政策刺激效果有所鈍化，再加上螺紋新舊國(guó)標(biāo)事件持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，7月整體鋼材整體需求表現(xiàn)處于弱現(xiàn)實(shí)狀態(tài)。

        7月22日，中國(guó)央行宣布將一年期和五年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)分別下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.35%和3.85%，7月30日召開(kāi)的政治局會(huì)議指出要進(jìn)一步做好保交房工作，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，但在淡季效應(yīng)明顯的影響下，在眾多利好消息下，市場(chǎng)并沒(méi)有超預(yù)期的表現(xiàn)，8月整體需求快速增加的可能性較低。

        四、焦炭?jī)r(jià)格首輪提降落地

        目前鋼廠利潤(rùn)收縮，本周焦炭本輪降價(jià)落地，幅度50-55元/噸。近期各焦企大多保持之前開(kāi)工節(jié)奏，暫無(wú)較大變化，焦炭發(fā)運(yùn)順暢，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存保持低位運(yùn)行。供應(yīng)方面，截止到7月26日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為74.12% 減 0.41%;焦炭日均產(chǎn)量68.32萬(wàn)噸，減0.37萬(wàn)噸，焦炭庫(kù)存57.21萬(wàn)噸，減2.2萬(wàn)噸，煉焦煤總庫(kù)存904.28萬(wàn)噸，減37.32萬(wàn)噸，焦煤可用天數(shù)10.0天，減 0.36 天。

        從利潤(rùn)上來(lái)看，上周調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠平均噸焦盈利43元/噸，因原料端讓利焦企目前盈利尚可。雖然降價(jià)一輪，焦企利潤(rùn)小幅收縮，不過(guò)原料端焦煤價(jià)格也有同步下調(diào)，焦企仍有小幅盈利，本周鋼廠利潤(rùn)明顯下滑，隨著8月部分鋼廠開(kāi)始停產(chǎn)檢修，且煉焦煤礦山產(chǎn)量緩慢恢復(fù)中，價(jià)格處于回調(diào)階段，煤炭并仍有繼續(xù)下跌的可能，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。

        五、短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格或趨弱運(yùn)行

        7月第五周鐵礦石價(jià)格小幅下跌，截止7月30日，鐵礦石62%澳粉指數(shù)98.25美元/干噸，月環(huán)比跌幅7.36%。供應(yīng)方面，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量3019萬(wàn)噸，環(huán)比增108.9萬(wàn)噸，回升至年內(nèi)均值水平。但是近兩期全球發(fā)往中國(guó)比例低于去年同期水平，在6月底發(fā)運(yùn)沖量結(jié)束后，整體礦石供應(yīng)有所減弱。隨著8月鋼廠檢修的增加，短期內(nèi)鐵礦石需求或?qū)⑻幱诠┬桦p弱的格局，鐵礦石價(jià)格或趨弱運(yùn)行。

        六、市場(chǎng)展望

        成本方面：目前鋼廠利潤(rùn)空間出現(xiàn)明顯收縮，隨著8月鐵水產(chǎn)量的減少，再加上焦企仍有小幅盈利、鋼廠對(duì)焦炭剛需一般，焦炭后期仍有降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，而鐵礦石處于供需雙弱的格局，短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格或也將趨弱運(yùn)行。

        供應(yīng)方面6-7月五大品種總庫(kù)存維持在1750-1780萬(wàn)噸，自7月初開(kāi)始五大品種總庫(kù)存開(kāi)始緩慢下降，且結(jié)構(gòu)上表現(xiàn)一致，廠庫(kù)與社庫(kù)均開(kāi)始下降。近期淡季效應(yīng)明顯，市場(chǎng)去庫(kù)速度緩慢。但8月檢修鋼廠增加，鋼廠及市場(chǎng)去庫(kù)壓力或?qū)⒂兴徑狻?br />
        需求方面：受季節(jié)性因素以及下游資金影影響明顯，7月五大品種表觀消費(fèi)均呈現(xiàn)下降局面。雖然近期眾多利好消息，但市場(chǎng)并沒(méi)有超預(yù)期的表現(xiàn)，再加上受目前全球經(jīng)濟(jì)仍長(zhǎng)期停滯狀態(tài)以及海外貿(mào)易保護(hù)抬頭出現(xiàn)的影響，短期內(nèi)內(nèi)需、外需的恢復(fù)都仍需一段時(shí)間，8月整體需求仍需觀望。

        總結(jié)：綜合來(lái)看，近期淡季效應(yīng)越發(fā)明顯，目前我國(guó)鋼材市場(chǎng)處于供過(guò)于求的狀態(tài)，市場(chǎng)去庫(kù)速度緩慢，再加上出口面臨壓力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼價(jià)或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，但由于近期鋼廠利潤(rùn)大幅收縮，部分鋼廠8月開(kāi)始陸續(xù)檢修，在鐵水產(chǎn)量減少的情況下，鋼價(jià)下跌幅度有限，需重點(diǎn)關(guān)注原燃料端的價(jià)格調(diào)整。