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消息面上，美國選舉以及全球局勢持續(xù)不穩(wěn)定，導(dǎo)致美元指數(shù)偏強運行，大宗商品集體承壓。其中有色市場以銅為首跌勢較為明顯，但鎳價在連續(xù)跟跌有色市場數(shù)日之后首先實現(xiàn)止跌。截至發(fā)文電解鎳價格報于129750元/噸，美國選舉異動消息后累計下跌3670元/噸，跌幅為2.75%，跌幅在六大基本金屬中排名第五，僅有鉛下跌空間稍小，其中錫跌幅接近10%，成為跌勢最猛產(chǎn)品。關(guān)于鎳價止跌的關(guān)鍵因素，主要是因為相關(guān)品市場供需波動，導(dǎo)致的鎳價“緊急剎車”實現(xiàn)止跌反彈，128000元/噸支撐力量顯現(xiàn)。

鎳鐵回流減少鋼招上調(diào)積極

伴隨印尼地區(qū)原料配額發(fā)放限制持續(xù)，上半年鎳鐵回流減速明顯。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年鎳鐵進口量僅有432.81萬噸，較去年下半年減少60.1萬噸，減少幅度在12.19%。2022年開始中國企業(yè)海外鎳鐵產(chǎn)線陸續(xù)建成投產(chǎn)，受到海外鎳鐵回流沖擊，國內(nèi)鐵廠開工不足狀態(tài)持續(xù)。因此上半年鎳鐵回流的減速，導(dǎo)致國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)稍顯緊張。作為替代品的鎳鐵供應(yīng)減少，鎳市整體供應(yīng)壓力得到緩解，同時鎳鐵鋼招上漲積極，也在一定程度上為鎳價形成支撐。

不銹鋼成本上調(diào)報價止跌提振原料

上文提到鎳鐵回流減速，導(dǎo)致鎳鐵供應(yīng)減少，因此鎳鐵持貨商多捂貨惜售，導(dǎo)致不銹鋼鋼廠招標(biāo)價格上漲。以最近兩次鋼廠鎳鐵鋼招為例，最新價格報于995元/鎳，較上次鋼招價格上漲35元/鎳，標(biāo)準(zhǔn)304板材鎳含量在8%，鎳鐵價格上漲導(dǎo)致成本增加280元/噸。由于成本線上調(diào)，鋼廠挺價積極性凸顯，因此不銹鋼價格出現(xiàn)震蕩筑底后回升走勢，其中7月23日，國內(nèi)不銹鋼現(xiàn)貨價格回升50-100元/噸，這在情緒上拉漲原料，鎳價出現(xiàn)跟隨跡象，止跌機會比其他金屬更大。

不銹鋼鋼廠調(diào)產(chǎn)需求端承壓存在

盡管上文中提到了較多利多市場的消息，但盲目看漲依舊不可取，因為受到利潤持續(xù)擠壓，部分鋼廠出現(xiàn)了減產(chǎn)、調(diào)產(chǎn)跡象。其中鋼廠檢修大概影響10萬-15萬噸產(chǎn)量，從而會影響0.8萬-1.2萬金屬噸鎳需求。除去檢修鋼廠之外，還有部分鋼廠300系調(diào)產(chǎn)400系計劃，大概影響8萬噸產(chǎn)量，換算后為0.64萬金屬噸鎳需求。

二季度不銹鋼粗鋼整體產(chǎn)量表現(xiàn)尚可，較一季度增長111.21萬噸，增幅為16.93%。但數(shù)據(jù)顯示，二季度300系不銹鋼產(chǎn)量占比僅有52.79%，較一季度減少2.69個百分點，調(diào)產(chǎn)、減產(chǎn)計劃引發(fā)市場觀望，商家對于鎳需求存在擔(dān)憂。

綜上所述，從相關(guān)品角度看，鎳鐵回流減少引發(fā)不銹鋼價格回升，在一定程度上為鎳價形成支撐，但不銹鋼的減產(chǎn)、調(diào)產(chǎn)又在一定程度上影響鎳需求。例如近日國際消息稱，印尼的能源和礦產(chǎn)資源部(ESDM)透露，它已經(jīng)批準(zhǔn)了2024年鎳生產(chǎn)的約2.4億噸工作計劃和預(yù)算(RKAB)。這一消息導(dǎo)致市場觀望情緒升溫，鎳鐵價格上行受阻的同時，鎳價也出現(xiàn)了短期偏弱走勢。不難發(fā)現(xiàn)，鎳市依舊是一個龐大的關(guān)系網(wǎng)，未來不能盲目樂觀的同時，也應(yīng)該更多的關(guān)注到相關(guān)品的變化，尤其是鎳鐵、不銹鋼等直接相關(guān)品的生產(chǎn)供需數(shù)據(jù)變化。