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　　供需端供應(yīng)高位，終端需求有限，上漲受限

　　供應(yīng)端，本周統(tǒng)計(jì)247家鋼廠高爐開工率82.81%，環(huán)比上周減0.30個(gè)百分點(diǎn)，同比去年減1.67個(gè)百分點(diǎn);高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.08%，環(huán)比減0.05個(gè)百分點(diǎn)，同比減3.03個(gè)百分點(diǎn);鋼廠盈利率44.59%，環(huán)比增1.73個(gè)百分點(diǎn)，同比減19.05個(gè)百分點(diǎn);日均鐵水產(chǎn)量239.32萬噸，環(huán)比減少0.12萬噸，同比減少7.50萬噸。數(shù)據(jù)顯示鋼廠盈利率周環(huán)比增加，其他雖都小幅下降，但供應(yīng)端仍維持高供給不變，對鋼市來說上方有一定的壓力存在。

　　需求端，本周數(shù)據(jù)螺紋產(chǎn)量微降，總庫、社庫增加，表需微降;熱卷產(chǎn)量增加，總庫、社庫增加，表需下降;結(jié)合天氣看，需求季節(jié)性最差的時(shí)段或已結(jié)束，但需求絕對值偏低，產(chǎn)需目前無亮點(diǎn)。6月制造業(yè)PMI環(huán)比走平，新訂單指數(shù)略降，7月家電排產(chǎn)同比增速大幅下降，汽車銷售增速回落，下游需求增長開始放緩，限制鋼材需求。目前鋼材自身維持弱勢狀態(tài)，缺乏明確的上漲驅(qū)動，仍會跟隨成本端波動。另外樣本建筑工地總項(xiàng)目資金到位率環(huán)比下降，房建降幅擴(kuò)大，需求偏弱的格局持續(xù)，對鋼市價(jià)格有較大的壓力。

　　原料端上有壓力，下有支持

　　原料方面，鐵礦庫存本周繼續(xù)增加，全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為14988.66萬噸，環(huán)比增62.34萬噸，鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)階段性見頂?shù)嫩E象，鐵礦港口現(xiàn)貨成交量明顯下降，下游對鐵礦價(jià)格上行驅(qū)動將不足。鐵礦當(dāng)前的反彈更多是技術(shù)性和情緒推動，產(chǎn)業(yè)層面暫不具備反轉(zhuǎn)的條件，謹(jǐn)慎追高。

　　焦炭有第二輪提漲預(yù)期，但現(xiàn)貨下游接受度不高，下游鋼廠主動補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，焦炭當(dāng)前自身供需基本面較好，庫存偏低，焦企挺價(jià)意愿較強(qiáng)，焦鋼進(jìn)入短期博弈期。隨著鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)見頂回落，焦炭實(shí)際需求將面臨承壓。今年1-4月焦炭出口維持高增速外需堅(jiān)挺，但近期海外制造業(yè)PMI下降，預(yù)計(jì)焦炭出口增速將放緩。焦煤下游接受度不高，焦化企業(yè)暫無進(jìn)一步補(bǔ)庫焦煤意愿，國內(nèi)煤礦保供意愿增強(qiáng)，坑口產(chǎn)量和開工率上升，焦煤短期價(jià)格進(jìn)一步反彈空間有限。整體上焦煤當(dāng)前處于供強(qiáng)需弱，庫存有所增加，焦炭提漲空間有限，焦煤暫不具備反轉(zhuǎn)條件。

　　總體而言，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)修復(fù)放慢，預(yù)期走弱仍壓制市場，政策有待進(jìn)一步落地和繼續(xù)加強(qiáng);海外美聯(lián)儲9月降息仍有期待，歐盟對華電動汽車加稅、美國大選風(fēng)險(xiǎn)溢出仍是市場焦點(diǎn)?；久婵炊唐谏蠞q源自低價(jià)格，地產(chǎn)等因素帶來預(yù)期，不過上漲的邏輯仍不清晰，以超跌反彈看待，需要注意黑色估值回升后，如果缺乏新利多驅(qū)動，可能會再次承壓，特別是現(xiàn)貨對近月拖累依舊存在。