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　　鐵水產(chǎn)量環(huán)比微降。截至7月5日，樣本鋼企高爐產(chǎn)能利用率89.1%，周環(huán)比下降0.05百分點(diǎn)。截至7月5日，樣本鋼企電爐產(chǎn)能利用率49.0%，周環(huán)比下降2.34百分點(diǎn)。截至7月5日，五大鋼材品種產(chǎn)量799.2萬(wàn)噸，周環(huán)比下降12.85萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.58%。截至7月5日，日均鐵水產(chǎn)量為239.32萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.12萬(wàn)噸，同比下降7.50萬(wàn)噸。

　　五大材消費(fèi)量環(huán)比增加。截至7月5日，五大鋼材品種消費(fèi)量891.8萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6.54萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.73%。截至7月5日，主流貿(mào)易商建筑用鋼成交量13.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.35萬(wàn)噸，周環(huán)比增加11.38%。

　　廠內(nèi)庫(kù)存環(huán)比下降。截至7月5日，五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存1290.5萬(wàn)噸，周環(huán)比增加17.76萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.40%，同比增加11.91%。截至7月5日，五大鋼材品種廠內(nèi)庫(kù)存489.5萬(wàn)噸，周環(huán)比下降11.68萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.33%，同比增加9.26%。

　　普鋼價(jià)格環(huán)比止跌。截至7月5日，普鋼綜合指數(shù)3859.4元/噸，周環(huán)比增加18.91元/噸，周環(huán)比增加0.49%，同比下降5.10%。截至7月5日，特鋼綜合指數(shù)6889.7元/噸，周環(huán)比下降12.18元/噸，周環(huán)比下降0.18%，同比下降2.06%。截至7月5日，螺紋鋼高爐噸鋼利潤(rùn)為-276.06元/噸，周環(huán)比下降2.8元/噸，周環(huán)比下降1.01%。截至7月5日，螺紋鋼電爐噸鋼利潤(rùn)為-347.87元/噸，周環(huán)比下降9.9元/噸，周環(huán)比下降2.93%。

　　主焦煤價(jià)格環(huán)比微漲。截至7月5日，日照港澳洲粉礦現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)(62%Fe)為846元/噸，周環(huán)比增加16.0元/噸，周環(huán)比增加1.93%。截至7月5日，京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)為2070元/噸，周環(huán)比增加20.0元/噸。截至7月5日，一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格為2340元/噸，周環(huán)比持平。截至7月5日，樣本鋼企焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為10.44天，周環(huán)比下降0.0天，同比下降0.8天。截至7月5日，樣本鋼企進(jìn)口鐵礦石平均可用天數(shù)為20.92天，周環(huán)比下降0.8天，同比增加2.2天。截至7月5日，樣本獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為10.32天，周環(huán)比增加0.1天，同比增加0.8天。

　　本周，鐵水日產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)延續(xù)受阻，且仍低于往年同期水平(截至7月5日，日均鐵水產(chǎn)量為239.32萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.12萬(wàn)噸，同比下降7.50萬(wàn)噸)。主要品種鋼材庫(kù)存有所增長(zhǎng)，五大材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)0.09%，五大材廠內(nèi)庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)2.28%。本周原料價(jià)格依舊堅(jiān)挺，日照港澳洲粉礦(62%Fe)環(huán)比增長(zhǎng)16元/噸，京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)環(huán)比增長(zhǎng)20元/噸。需注意的是，2023年7月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于積極穩(wěn)步推進(jìn)超大特大城市“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，打造一批“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施。項(xiàng)目層面，目前正由“點(diǎn)”上轉(zhuǎn)向“面”上快速推進(jìn)。全國(guó)第一批54個(gè)大城市已謀劃推進(jìn)了3000個(gè)左右“平急兩用”設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，總投資超過(guò)1萬(wàn)億元。截至目前，共授信審批“平急兩用”設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目300多個(gè)、額度超過(guò)1400億元。多重因素影響下，我們認(rèn)為有利于鋼材需求的邊際改善，疊加2024年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量平控，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好。

　　雖然鋼鐵行業(yè)現(xiàn)階段面臨供需矛盾突出等困擾，行業(yè)利潤(rùn)整體下行，但伴隨系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策縱深推進(jìn)，鋼鐵需求總量有望在房地產(chǎn)筑底企穩(wěn)、基建投資穩(wěn)中有增、制造業(yè)持續(xù)發(fā)展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩(wěn)或甚至邊際略增，反觀平控政策預(yù)期下鋼鐵供給總量趨緊且產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)趨強(qiáng)，鋼鐵行業(yè)供需總體形勢(shì)有望維持平穩(wěn)。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力宏觀趨勢(shì)下，特別是受益于能源周期、國(guó)產(chǎn)替代、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益?？傮w上，我們認(rèn)為未來(lái)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好，疊加當(dāng)前部分公司已經(jīng)處于價(jià)值低估區(qū)域，現(xiàn)階段仍具結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強(qiáng)、具備規(guī)模效應(yīng)的龍頭鋼企，未來(lái)存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注以下投資主線：一是充分受益新一輪能源周期的優(yōu)特鋼企業(yè)久立特材、常寶股份、武進(jìn)不銹;二是受益于高端裝備制造及國(guó)產(chǎn)替代的優(yōu)特鋼公司中信特鋼、甬金股份;三是布局上游資源且具備突出成本優(yōu)勢(shì)的高壁壘資源型企業(yè)首鋼資源、河鋼資源;四是資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)、成本管控強(qiáng)力的鋼鐵龍頭企業(yè)華菱鋼鐵、南鋼股份、寶鋼股份;五是受益地方區(qū)域經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展和深化企業(yè)改革有望迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)的山東鋼鐵。

　　地產(chǎn)進(jìn)一步下行;鋼鐵冶煉技術(shù)發(fā)生重大革新;鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程滯后;鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革政策發(fā)生重大變化。