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【供給】供應(yīng)增量明顯。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-5月進口鐵礦石5.14億噸，同比增加6.6%（+3400萬噸）。上周到港量環(huán)比上升。45港和47港到港量分別為2473萬噸和2600萬噸。環(huán)比+286萬噸和+264萬噸。主要是澳礦增幅明顯，巴西低位持穩(wěn)，非主流發(fā)運高位，環(huán)比微幅增加。本期全球發(fā)運總量3338，環(huán)比-117萬噸?？紤]5月發(fā)運高和6月季末沖量情況，預(yù)計后期到港量將維持高位。
 

【庫存】鐵礦石庫存小幅累庫。截止7月2日45港鐵礦石庫存1.4915，環(huán)比下降11萬噸?？紤]6月發(fā)運季末沖量，會影響7月到港量高位，預(yù)期鐵礦石7月庫存高位持穩(wěn)走勢，8月可能有階段性去庫。
 

【觀點】鐵礦石?止跌反彈走勢，依然是原料漲幅較大，成材漲幅少，在鐵礦石高庫存情況下，這種結(jié)構(gòu)隱含鐵水尚未見頂。成材上期減產(chǎn)累庫，表需下降，淡季特征明顯。唯一能支持正反饋的是下半年旺季預(yù)期，政策上預(yù)期下半年內(nèi)需改善空間有限，預(yù)計黑色維持弱勢震蕩