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　　 信達(dá)證券發(fā)布一篇鋼鐵行業(yè)的研究報告，報告指出，近30城鼓勵“收儲”去庫存，鋼材需求有望邊際改善。

        報告具體內(nèi)容如下：

        本周市場表現(xiàn)：本周鋼鐵板塊下跌2.83%，表現(xiàn)劣于大盤;其中，特鋼板塊下跌3.21%，長材板塊下跌2.76%，板材板塊下跌3.14%;鐵礦石板塊下跌1.28%，鋼鐵耗材板塊下跌1.21%，貿(mào)易流通板塊下跌2.742%。 鐵水產(chǎn)量環(huán)比改善。截至6月21日，樣本鋼企高爐產(chǎn)能利用率89.8%，周環(huán)比增加0.23百分點。截至6月21日，樣本鋼企電爐產(chǎn)能利用率53.7%，周環(huán)比下降0.66百分點。截至6月21日，五大鋼材品種產(chǎn)量792.2萬噸，周環(huán)比下降5.45萬噸，周環(huán)比下降0.68%。截至6月21日，日均鐵水產(chǎn)量為239.94萬噸，周環(huán)比增加0.63萬噸，周環(huán)比增加0.26%，同比下降2.79%。

        五大材消費量環(huán)比增加。截至6月21日，五大鋼材品種消費量896.7萬噸，周環(huán)比增加8.25萬噸，周環(huán)比增加0.93%。截至6月21日，主流貿(mào)易商建筑用鋼成交量11.2萬噸，周環(huán)比下降1.56萬噸，周環(huán)比下降12.22%。

        廠內(nèi)庫存環(huán)比下降。截至6月21日，五大鋼材品種社會庫存1271.6萬噸，周環(huán)比增加4.08萬噸，周環(huán)比增加0.32%，同比增加14.64%。截至6月21日，五大鋼材品種廠內(nèi)庫存490.0萬噸，周環(huán)比下降9.31萬噸，周環(huán)比下降1.86%，同比增加12.56%。 普鋼價格環(huán)比延續(xù)下跌。截至6月21日，普鋼綜合指數(shù)3884.5元/噸，周環(huán)比下降40.32元/噸，周環(huán)比下降1.03%，同比下降4.34%。

        截至6月21日，特鋼綜合指數(shù)6924.8元/噸，周環(huán)比下降17.84元/噸，周環(huán)比下降0.26%，同比下降1.65%。截至6月21日，螺紋鋼高爐噸鋼利潤為-207.16元/噸，周環(huán)比下降26.2元/噸，周環(huán)比下降14.45%。截至6月21日，螺紋鋼電爐噸鋼利潤為-337.87元/噸，周環(huán)比下降104.7元/噸，周環(huán)比下降44.92%。 主焦煤價格環(huán)比持平。截至6月21日，日照港(600017)澳洲粉礦現(xiàn)貨價格指數(shù)(62%Fe)為820元/噸，周環(huán)比下降15.0元/噸，周環(huán)比下降1.80%。截至6月21日，京唐港主焦煤庫提價為2050元/噸，周環(huán)比持平。截至6月21日，一級冶金焦出廠價格為2285元/噸，周環(huán)比持平。截至6月21日，樣本鋼企焦炭庫存可用天數(shù)為10.58天，周環(huán)比增加0.1天，同比下降1.0天。截至6月21日，樣本鋼企進口鐵礦石平均可用天數(shù)為22.15天，周環(huán)比下降0.4天，同比增加2.8天。 截至6月21日，樣本獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為10.44天，周環(huán)比基本持平，同比增加1.4天。

        本周，鐵水日產(chǎn)環(huán)比繼續(xù)增長，但仍低于往年同期水平。本周需求階段回升結(jié)束階段性受阻，五大材消費量環(huán)比增加0.93%，特別是建材品種消費量增速較高，螺紋鋼、線材分別環(huán)比增長3.81%、14.77%。主要品種鋼材社會庫存延續(xù)去庫態(tài)勢，社會庫存有所增長。本周原料穩(wěn)重偏弱運行，日照港澳洲粉礦(62%Fe)環(huán)比下降15元/噸，京唐港主焦煤庫提價環(huán)比基本持平。需注意的是，自4月30日政治局會議明確提出“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”以來，各地正逐漸開啟新一輪“去庫存”舉措，據(jù)克而瑞以及記者不完全統(tǒng)計，目前已有約30城出臺政策鼓勵收儲去庫存，包含廣州增城、武漢、杭州臨安區(qū)、貴陽、惠州、常州、桂林、安徽淮南、安徽廬江、臨滄、大理白族自治州等地。我們預(yù)計，部分地區(qū)收購市場未售新房后改建為保障房，有利于緩解開發(fā)企業(yè)的資金壓力，也將有利于加快房企項目竣工節(jié)奏，有望推動鋼鐵核心下游需求逐步邊際改善，疊加2024年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量平控，對于供給格局的進一步改善，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好。

        投資建議：雖然鋼鐵行業(yè)現(xiàn)階段面臨供需矛盾突出等困擾，行業(yè)利潤整體下行，但伴隨系列“穩(wěn)增長”政策縱深推進，鋼鐵需求總量有望在房地產(chǎn)筑底企穩(wěn)、基建投資穩(wěn)中有增、制造業(yè)持續(xù)發(fā)展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩(wěn)或甚至邊際略增，反觀平控政策預(yù)期下鋼鐵供給總量趨緊且產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)趨強，鋼鐵行業(yè)供需總體形勢有望維持平穩(wěn)。與此同時，經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力宏觀趨勢下，特別是受益于能源周期、國產(chǎn)替代、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益。

        總體上，我們認(rèn)為未來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好，疊加當(dāng)前部分公司已經(jīng)處于價值低估區(qū)域，現(xiàn)階段仍具結(jié)構(gòu)性投資機遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強、具備規(guī)模效應(yīng)的龍頭鋼企，未來存在估值修復(fù)的機會，維持行業(yè)“看好”評級。

        風(fēng)險因素：地產(chǎn)進一步下行;鋼鐵冶煉技術(shù)發(fā)生重大革新;鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進程滯后;鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革政策發(fā)生重大變化。