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　　基本面評估

　　硅錳期貨盤面價格大幅下挫，流動性方面呈現(xiàn)減倉下行態(tài)勢，場內(nèi)資金高位離場較明顯。主流鋼招定價后，受盤面下挫影響廠家報盤弱勢跟跌，下游需求主要以期現(xiàn)點價成交為主。廠家出貨暫困難。預計后期交割庫將迎來集中出庫階段，交割庫庫存壓力會有所緩解。鑒于目前行業(yè)開工及產(chǎn)量提升明顯高于需求增長，行業(yè)整體維持累庫結(jié)構。

　　交易策略

　　鑒于當前盤面流動性、現(xiàn)貨錨定成本及靜態(tài)供需結(jié)構變化綜合評估分析。本周行業(yè)庫存結(jié)構及成本端變化，期貨市場再度下挫走弱，近期流動性集中性退潮帶動，前期盤面高升水逐步走向貼水結(jié)構。綜合考量以上分析，鑒于近期波幅較大，盤面貼水結(jié)構及庫存壓力，行情短期偏弱勢震蕩調(diào)整，操作上暫觀望為主。

現(xiàn)貨市場運行

　　現(xiàn)貨市場報盤整體下調(diào)運行為主。期貨盤面大幅下挫，帶動現(xiàn)貨市場悲觀情緒有所提升。廠家報盤明顯松動，下調(diào)價格為主，市場成交逐步向低位靠攏。目前工廠庫存壓力不大，部分仍維持前期交付訂單或賣交割備貨為主。河鋼集團6月硅錳定價8420元/噸，較5月上漲420元/噸。北方主流鋼招定價后，期貨盤面大幅下挫，下游詢盤較積極，需求成交明顯轉(zhuǎn)向期現(xiàn)類公司點價采購。北方主產(chǎn)區(qū)點價采購價格處于7300元/噸左右，明顯優(yōu)于目前廠家報盤，期現(xiàn)類公司大幅出貨導致廠家出貨暫困難。目前廠家鑒于交付鋼廠訂單及盤面交割需求仍維持正常生產(chǎn)為主。北方現(xiàn)貨報盤維持在7900元/噸左右。從短期供需結(jié)構看，開工及產(chǎn)量提升明顯高于需求端增長，行業(yè)整體維持累庫結(jié)構。預計后期現(xiàn)貨市場短期維持弱勢震蕩調(diào)整運行為主。

　　錳礦市場，錳礦港口現(xiàn)貨市場整體高位報盤有所松動。隨著下游硅錳盤面大幅下挫，港口錳礦市場礦種存差異。鑒于氧化礦庫存維持下降態(tài)勢，貿(mào)易商仍以挺價為主，低位出貨意愿不強。南非礦價格松動較明顯，小幅下調(diào)運行。天津港南非半碳酸報盤52元/噸度;氧化礦方面，加蓬塊報盤70元/噸度，澳塊報盤72元/噸度。環(huán)比報價持平。鑒于目前外盤報價水平以及后期港口到貨成本逐步抬升的態(tài)勢。港口整體報盤仍有支撐。短期錳礦市場報盤受硅錳期貨大幅回調(diào)影響，下游詢盤偏弱。預計后期港口錳礦市場報盤暫弱勢盤整為主?；そ瓜抡{(diào)50元/噸。綜合當前成本端錳礦及焦炭價格，近期北方港口錳礦現(xiàn)貨即期成本整體變化不大，基本維持在7700-8000元/噸附近。鑒于各家錳礦采購節(jié)奏不一，實際生產(chǎn)成本存差異。

　　從供需結(jié)構表現(xiàn)看，周環(huán)比變動呈現(xiàn)雙增態(tài)勢，供需結(jié)構維持累庫態(tài)勢。近期受行業(yè)利潤持續(xù)回升，開工率環(huán)比連續(xù)提升，供應端及日均產(chǎn)量均維持增長態(tài)勢。下游需求雖維持增長態(tài)勢，但相較供應端增速，相對有限。同時，庫存方面，全國交割庫倉單量仍維持持續(xù)增長態(tài)勢，廠家賣交割意愿仍存。廠內(nèi)庫存維持下降趨勢，逐步向交割庫轉(zhuǎn)移。