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宏觀面利多持續(xù)釋放
 

5月利多提振政策連續(xù)出臺(tái)，釋放積極信號(hào)。政策包括購房首付比例下調(diào)、公積金貸款利率下調(diào)、房貸利率取消下限、將設(shè)立保障性住房再貸款等。此外，財(cái)政部發(fā)行超長期國債，對(duì)消費(fèi)和投資存在利好刺激。海外宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議偏鷹，通脹回落比預(yù)期更久，降息預(yù)期延后。
 

供應(yīng)逐步增加，5月五大品種鋼材周均產(chǎn)量為887.26萬噸，環(huán)比增加3.0%，同比下降4.30%；247家樣本鋼廠鐵水產(chǎn)量從230萬噸/天升至236.8萬噸/天；247家鋼廠盈利率從50.65%增至54.11%。
 

從產(chǎn)量結(jié)構(gòu)來看，137家樣本鋼廠螺紋鋼周產(chǎn)量從月初的231.79萬噸升至239.47萬噸，37家樣本鋼廠熱卷周產(chǎn)量從上月末的319萬噸增加至322.66萬噸。需求環(huán)比回落，5月五大品種鋼材周均表觀需求量在937.32萬噸，環(huán)比基本持平。其中，螺紋鋼周均表觀需求在270.07萬噸，環(huán)比下降4.86%；熱卷周均表觀需求在321.51萬噸，環(huán)比下降1.6%。
 

下游訂單尚可
 

終端需求方面，北方建材需求好于南方且受汛期影響有限。5月地產(chǎn)寬松提振政策頻出，但現(xiàn)實(shí)用鋼需求未有好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)，1—4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積687544萬平方米，同比下降10.8%；房屋新開工面積23510萬平方米，下降24.6%。目前政策主要集中于銷售端去庫存，短期內(nèi)難以對(duì)用鋼量帶來明顯推動(dòng)。
 

基建方面，上年增發(fā)的1萬億元國債項(xiàng)目，目前項(xiàng)目開工率達(dá)到72%，剩余項(xiàng)目將力爭在6月底前全部開工。制造業(yè)6月家電排產(chǎn)略有下滑，訂單量整體尚可。
 

展望后市，螺紋鋼總庫存仍處于去化中，目前場(chǎng)內(nèi)庫存偏低；熱軋卷板產(chǎn)量和庫存偏高，但周轉(zhuǎn)較好。經(jīng)過前期焦炭一輪提降后，鋼廠利潤有所回升，鋼廠盈利在60~100元/噸。我們認(rèn)為，6月產(chǎn)業(yè)仍處于謹(jǐn)慎復(fù)產(chǎn)中，成本支撐明顯，鋼價(jià)或先抑后揚(yáng)。