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        五一節(jié)后下游工地需求仍未見恢復(fù)，制造業(yè)也略顯疲態(tài)。終端弱需求連帶鋼廠盈利率下滑將限制鐵水復(fù)產(chǎn)高度，盤面開始交易負(fù)反饋邏輯。二季度鐵礦及焦煤供應(yīng)充裕，前期爐料大幅反彈后偏高的估值給予下行空間。不過目前鋼企整體復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較為克制，產(chǎn)業(yè)鏈矛盾有限。近期地產(chǎn)政策頻頻發(fā)布，同時(shí)專項(xiàng)債提速預(yù)期也持續(xù)升溫，“淡季不淡”的可能性以及遠(yuǎn)月始終存在的強(qiáng)預(yù)期使得本輪回調(diào)深度有限。

        成材：節(jié)后長材與板材需求表現(xiàn)依然有所分化，受專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度不及預(yù)期影響，長材需求恢復(fù)緩慢。板材盡管需求維持韌性，但由于高產(chǎn)量下庫存壓力較大，鋼廠及貿(mào)易商難以挺價(jià)。前期爐料價(jià)格漲幅較大，鋼廠盈利率顯現(xiàn)拐點(diǎn)，限制鐵水回升高度。需求端目前沒有明顯回暖跡象，不過隨著專項(xiàng)債及國債等各類資金陸續(xù)到位，建材淡季表現(xiàn)或好于預(yù)期，這樣推算來看后期累庫壓力不大。地產(chǎn)刺激政策頻頻出臺(tái)，支撐遠(yuǎn)月鋼價(jià)。