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　　上周五夜盤鋼價震蕩走弱，小幅下跌。隨著高溫多雨天氣來臨，需求環(huán)比承壓，近期螺紋表需稍弱于預(yù)期，去庫有所放緩，熱卷庫存依然偏高。鐵水繼續(xù)回升，下游承接能力不足，噸鋼利潤持續(xù)下滑，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性受到抑制，正反饋預(yù)期降溫。目前房地產(chǎn)依然疲弱，4月社融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，ppi繼續(xù)低位徘徊，市場對需求前景仍表現(xiàn)出擔(dān)憂，關(guān)注政策刺激是否加碼。盤面短期依然承壓，整體偏區(qū)間震蕩為主，關(guān)注需求韌性及宏觀情緒變化。

　　【鐵礦】

　　鐵礦上周盤面沖高回落，基差低位波動。供應(yīng)端，全球鐵礦發(fā)運(yùn)保持高位，國內(nèi)到港量出現(xiàn)回升，港存有所去化但壓力依然較大。需求端，鐵水繼續(xù)增加，但受制于鋼廠利潤的收縮以及終端承接能力的偏弱，預(yù)計復(fù)產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入后半程，鐵礦需求繼續(xù)改善的空間不大。近期地產(chǎn)政策利好較多，但4月金融數(shù)據(jù)增長放緩，市場預(yù)期波折反復(fù)。整體來看，鐵礦基本面偏寬松，鐵水復(fù)產(chǎn)對于盤面的支撐也開始弱化，我們預(yù)計鐵礦走勢以震蕩為主。

　　【焦炭】

　　焦炭現(xiàn)貨提漲第五輪還未全面落地，盤面情緒繼續(xù)疲軟回落。焦炭需求端，煉鋼利潤快速壓縮近無，鐵水已實現(xiàn)快速提產(chǎn)，進(jìn)一步提產(chǎn)空間縮窄。供應(yīng)端，焦化利潤迅速修復(fù)，產(chǎn)量自低位也快速抬升，基本與需求相匹配，產(chǎn)端庫存雖尚在去化但逐漸有壓力預(yù)期。整體來看，焦炭供需靜態(tài)看均衡，但考慮到終端需求承接能力較有限，期貨跟隨鋼價情緒下跌，回歸貼水格局，預(yù)計繼續(xù)震蕩盤整。

　　【焦煤】

　　焦煤期現(xiàn)貨市場情緒繼續(xù)降溫，盤面升水進(jìn)一步收窄。鐵水和焦炭產(chǎn)量都有持續(xù)的快速抬升，再疊加終端前期焦煤庫存較低，因此靜態(tài)看焦煤需求端有較強(qiáng)的剛需支撐。焦煤供應(yīng)端，國內(nèi)煤礦持續(xù)提產(chǎn)，但也有新發(fā)焦煤礦事故，進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)空間尚有待觀察。進(jìn)口端，蒙煤通關(guān)量保持千車以上的高位，關(guān)口堆場庫存有一定消化;澳煤價格穩(wěn)中小漲，有零星進(jìn)口。整體來看，焦煤供需稍有偏緊，期價依然升水，結(jié)合鋼價情緒繼續(xù)看估值仍有回落風(fēng)險。

　　【錳硅】

　　錳礦漲價的預(yù)期主導(dǎo)盤面，跟黑色整體走勢產(chǎn)生偏移。硅錳周度產(chǎn)量小幅抬升，鐵水產(chǎn)量連續(xù)五周上行，硅錳市場庫存仍在累增。受South32短期無法恢復(fù)出口的影響，印度成交的加蓬礦錳礦上漲至7.55美元/噸度，加上運(yùn)至中國的運(yùn)費(fèi)將會去到8美元/噸度以上。主要關(guān)注錳礦港口庫存以及有關(guān)South32的新聞。我們判斷硅錳價格近期仍然較為堅挺。短期建議在場外期權(quán)操作買入錳礦看漲期權(quán)，短期內(nèi)不建議在硅錳盤面做賣出套期保值操作。

　　【硅鐵】

　　價格受到黑色整體影響有所下行。鐵水產(chǎn)量持續(xù)上行，硅鐵出口量維持較高位置，供需邊際改善，蘭炭價格有所抬升，成本有所上行。周產(chǎn)量下降至較低位置后有所反彈，而維持現(xiàn)有產(chǎn)量水平是可以使市場庫存逐漸去化的，在利潤驅(qū)使下，我們判斷供應(yīng)端小幅恢復(fù)被周度數(shù)據(jù)驗證，硅鐵周度產(chǎn)量環(huán)比抬升。價格向上反彈反映出市場認(rèn)可庫存的下降，不過進(jìn)一步反彈壓力較大主要是因為庫存去化速度和幅度沒有匹配。仍然建議硅鐵逢高做空、短線操作為主。