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 　　近期滬鎳價(jià)格中樞整體抬升，基本站穩(wěn)14萬(wàn)元/噸的關(guān)鍵阻力區(qū)間，一方面受益于宏觀情緒的回暖，一方面供需過(guò)剩格局有階段性改善的預(yù)期，印尼鎳礦審批進(jìn)度延遲，礦端偏緊預(yù)期仍存，礦價(jià)仍舊處于高位，電積鎳生產(chǎn)成本支撐鎳價(jià)，疊加下游消費(fèi)逐步進(jìn)入旺季，需求環(huán)比改善，鎳價(jià)在宏觀利好疊加基本面改善的支撐下偏強(qiáng)運(yùn)行，后續(xù)仍需關(guān)注消費(fèi)兌現(xiàn)情況以及印尼鎳礦的審批進(jìn)度，基本面分析如下：

　　宏觀方面海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭向好，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)，4月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為50.4%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，4月PMI小幅回落但維持在枯榮線上，略好于季節(jié)性水平，總體符合市場(chǎng)預(yù)期。而二季度地方債、特別國(guó)債或逐步發(fā)力，央行也有望保持寬松的基調(diào)，或進(jìn)一步拉動(dòng)工業(yè)品需求。海外方面，美國(guó)4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增17.5萬(wàn)人，預(yù)期增24.3萬(wàn)人，前值從增30.3萬(wàn)人上修至增31.5萬(wàn)人。失業(yè)率從3月份的3.8%升至3.9%，達(dá)到2022年1月以來(lái)最高水平，超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)間也從11月提前至9月，另外海外地緣沖突加劇，中東局勢(shì)復(fù)雜多變，警惕惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

　　菲律賓雨季接近尾聲，印尼鎳礦審批進(jìn)程不及預(yù)期。印尼RKAB審批進(jìn)度放緩，高品位鎳礦依舊較為緊缺，價(jià)格處于高位，于此同時(shí)菲律賓預(yù)計(jì)接近尾聲，發(fā)貨量有所增加，總體來(lái)看國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存開(kāi)始重新上行，截至2024年5月8日，0.9%Ni報(bào)323元/濕噸，較上月下跌5%，1.5%Ni報(bào)418元/濕噸，較上月下跌3%，1.8%Ni報(bào)605元/濕噸，較上月下跌4.9%，港口庫(kù)存現(xiàn)拐點(diǎn)，截止4月26日，14個(gè)主要港口庫(kù)存為1043萬(wàn)濕噸，較歷年仍舊處于相對(duì)高位，短期鎳礦供應(yīng)仍舊無(wú)憂。

　　從精煉鎳的供應(yīng)來(lái)看，總體維持穩(wěn)定增量，但海內(nèi)外情況有所分化，海外鎳企雖有減產(chǎn)，但減停產(chǎn)能多為鎳礦、鎳鐵以及中間品，減產(chǎn)體量較小，影響相對(duì)有限，于此同時(shí)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量仍舊穩(wěn)中有增，調(diào)研全國(guó)16家樣本企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2024年4月國(guó)內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量24912噸，環(huán)比增加2.05%，同比增加40.87%。預(yù)計(jì)后續(xù)精煉鎳產(chǎn)量仍將維持高位。進(jìn)口方面，2023年12月中國(guó)精煉鎳進(jìn)口量8005噸，環(huán)比上漲14.7%；近期進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，內(nèi)外比值有所下行。截至5月8日，LME鎳0-3M調(diào)期費(fèi)-192.26美元/噸，滬倫比7.52，海外進(jìn)口處于虧損狀態(tài)。

　　印尼鎳礦實(shí)際供應(yīng)釋放時(shí)間仍需等待，鎳礦價(jià)格仍舊高位持穩(wěn)，鎳鐵報(bào)價(jià)也隨之堅(jiān)挺，截止5月7日，高鎳鐵國(guó)內(nèi)出廠價(jià)暫穩(wěn)至960-965元/鎳；國(guó)內(nèi)到廠價(jià)暫穩(wěn)至970-980元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價(jià)格暫穩(wěn)至960-970元/鎳，印尼鎳鐵FOB價(jià)暫穩(wěn)至116美元/鎳，但由于下游需求未見(jiàn)明顯回暖，成交較為冷清。

　　另外國(guó)內(nèi)鎳鐵利潤(rùn)仍舊處于虧損狀態(tài)，3月國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量為2.39萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.2%，然而印尼鎳鐵產(chǎn)量有所恢復(fù)，3月印尼鎳鐵產(chǎn)量為12.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.1%，近期鎳鐵進(jìn)口有所下行，3月我國(guó)鎳鐵進(jìn)口量為63.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.96%，不過(guò)由于鎳鐵總體產(chǎn)量基礎(chǔ)較高，總體仍舊供應(yīng)過(guò)剩。

　　硫酸鎳供需雙強(qiáng)格局延續(xù)，3月國(guó)內(nèi)硫酸鎳產(chǎn)量為28352金屬噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.9%，印尼硫酸鎳以及濕法中間品進(jìn)口有所回暖，3月我國(guó)硫酸鎳進(jìn)口量為17456噸，環(huán)比增長(zhǎng)20%，高冰鎳進(jìn)口量為30944噸，環(huán)比增加57.4%，濕法中間品進(jìn)口量為128847噸，環(huán)比增長(zhǎng)172%，硫酸鎳對(duì)純鎳溢價(jià)，鎳豆自溶開(kāi)始有利潤(rùn)，精煉鎳上方供應(yīng)壓力削減。

　　新能源方面，下游需求持續(xù)復(fù)蘇，新能源汽車景氣度維持，臨近5月車展，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)新一輪價(jià)格戰(zhàn)將持續(xù)拉動(dòng)需求，并且商務(wù)部聯(lián)合其他六個(gè)部門共同發(fā)布了《汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》的通知，明確了新一輪汽車以舊換新的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)施細(xì)節(jié)，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步拉動(dòng)新能源汽車消費(fèi)；3月新能源汽車產(chǎn)量為88.4.5萬(wàn)輛，同比增加33.5%，3月份三元前驅(qū)體產(chǎn)量為50150萬(wàn)噸，環(huán)比增加約32.11%，于此同時(shí)，電池產(chǎn)量也在同步增長(zhǎng)，3 月，我國(guó)動(dòng)力和其他電池合計(jì)產(chǎn)量為 75.8GWh，環(huán)比增長(zhǎng) 73.8%，同比增長(zhǎng) 39.8%。動(dòng)力電池銷量為 62.3GWh，占比 85%，環(huán)比增長(zhǎng) 85.6%，同比增長(zhǎng) 41.3%；其他電池銷量為 11GWh，占比15%，環(huán)比增長(zhǎng) 187.5%，同比增長(zhǎng) 122.3%，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存目前已處于低位，終端需求增長(zhǎng)拉動(dòng)效果傳導(dǎo)速度加快。