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        【市場預期黑色金屬將扭轉(zhuǎn)跌勢】

        在通脹預期的背景下，黑色金屬市場經(jīng)歷了開年以來的大跌后，市場預期將迎來扭轉(zhuǎn)。

        【供給端逐步恢復，但復產(chǎn)速度緩慢】

        從基本面分析，供給端的鐵水產(chǎn)量正處于復產(chǎn)階段，但復產(chǎn)速度相對緩慢。預計在未來兩周內(nèi)，隨著高爐的復產(chǎn)計劃推動，鐵水產(chǎn)量將持續(xù)回升。

        【成材產(chǎn)量預計增長，需求端面臨挑戰(zhàn)】

        隨著成材利潤的修復和鐵水產(chǎn)量的持續(xù)回升，成材產(chǎn)量預計將持續(xù)增長。然而，板材產(chǎn)量供應量已超過去年同期，需求端難以跟上高位供應，導致去庫速度放緩，廠庫出現(xiàn)小幅累積。

        【螺紋鋼去庫趨勢良好，但面臨增產(chǎn)壓力】

        盡管螺紋鋼仍保持較好的去庫趨勢，但預計短流程和長流程鋼廠的螺紋鋼產(chǎn)量都將回升。短流程鋼廠在谷電利潤達到70元/噸的情況下，電爐增產(chǎn)即將到來，這將考驗建材端需求的承接能力。

        【需求端回升幅度成關(guān)鍵】

        目前，成材端的焦點在于需求端的回升幅度及持續(xù)性。如果螺紋鋼增產(chǎn)后開始累庫，成材端的上漲趨勢可能難以持續(xù)。

        【黑色產(chǎn)業(yè)鏈復產(chǎn)預期，節(jié)前不宜做空】

        盡管如此，黑色產(chǎn)業(yè)鏈的復產(chǎn)以及節(jié)前各環(huán)節(jié)的補庫預期仍在，只要成材未形成較大的庫存壓力導致恐慌性出貨，從基本面角度看，黑色金屬在節(jié)前不宜做空。

        【月差估值處于低位】

        近月市場受到倉單壓力影響，螺紋鋼5-10月的價差估值處于低位。

        【鋼廠盈利率超過去年同期】

        本周，247家鋼鐵企業(yè)的盈利率達到48.48%，環(huán)比上升10.38個百分點，已超過去年同期水平。

        【高爐檢修影響鐵水量，預計復產(chǎn)推動產(chǎn)量回升】

        3月份，高爐檢修共影響鐵水量537萬噸，需求較弱，鋼廠接單情況不佳，導致新增高爐檢修數(shù)量較多。進入4月，高爐復產(chǎn)階段，目前檢修影響鐵水量為390萬噸。隨著鋼廠利潤的持續(xù)修復，預計未來兩周鐵水產(chǎn)量將呈現(xiàn)持續(xù)回升態(tài)勢。

        【廢鋼價格跟漲，供應端產(chǎn)量上升趨勢形成】

        目前，華東電爐廠的平電生產(chǎn)噸鋼虧損90元，而谷電盈利近70元。隨著鋼廠利潤的持續(xù)修復和復產(chǎn)進程的推進，長流程鋼廠的廢鋼日耗已階段性觸底企穩(wěn)。成材價格的持續(xù)回升帶動廢鋼價格上漲，廢鋼到貨量短期內(nèi)明顯增加，但鋼廠和基地的廢鋼庫存仍處于歷史低位。預計廢鋼價格將繼續(xù)跟漲，長短流程鋼廠日耗同時上升，供應端成材產(chǎn)量上升趨勢形成，將進一步考驗成材端的需求消化能力。

        【成材庫存延續(xù)去化趨勢，建材端庫存去庫斜率受關(guān)注】

        目前，成材庫存繼續(xù)保持良好的去化趨勢，螺紋鋼去庫斜率較大，而熱卷去庫速度有所放緩。隨著鋼廠利潤的持續(xù)修復，預計短期內(nèi)供給端成材產(chǎn)量將明顯回升。市場將密切關(guān)注建材端庫存的去庫斜率。