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鋼材價(jià)格震蕩上行，供給線材表現(xiàn)較弱，需求板強(qiáng)線弱趨勢(shì)延續(xù)，總庫(kù)存持續(xù)去化。鋼價(jià)受節(jié)前補(bǔ)庫(kù)及需求季節(jié)性轉(zhuǎn)暖影響有所上行：受節(jié)前補(bǔ)庫(kù)疊加季節(jié)性需求回暖影響，鋼價(jià)有所上行，但同比恢復(fù)不及預(yù)期，截至4月5日螺紋鋼HRB400上海報(bào)價(jià)3460元/噸（yoy-16.2%），周漲30元/噸，期貨盤(pán)面角度鋼價(jià)上行但期現(xiàn)差不大，預(yù)期不足。成本端角度國(guó)產(chǎn)鐵礦價(jià)格小幅上漲、焦煤基本持平，廢鋼延續(xù)下降趨勢(shì)，總體對(duì)鋼價(jià)支撐較弱。 供給端線材仍有回落，需求端線弱板強(qiáng)趨勢(shì)延續(xù)：供應(yīng)方面螺紋鋼有所恢復(fù)，線材仍顯疲弱，鋼企螺紋鋼周產(chǎn)量上漲至213萬(wàn)噸，但同比去年仍-29%，表現(xiàn)不佳，線材本周周產(chǎn)量小幅下降2萬(wàn)噸至85萬(wàn)噸，yoy-30%。需求方面，長(zhǎng)材受地產(chǎn)各地投資幅度下降消費(fèi)量持續(xù)下滑，螺紋鋼及線材表觀消費(fèi)量均同比下降15%左右，板材表現(xiàn)符合預(yù)期，熱軋/中厚板表現(xiàn)突出，消費(fèi)量分別周漲7%/6%。 庫(kù)存端總體持續(xù)去化，鋼企盈利觸底，有所好轉(zhuǎn)：鋼材總庫(kù)存2241萬(wàn)噸，周降100萬(wàn)噸，緩解一定庫(kù)存壓力，但同比來(lái)看仍顯需求疲弱，鋼廠和鋼貿(mào)商同比去年分別+6%/+9%，仍有一定壓力。從盈利角度來(lái)看，滯后一月毛利略有回升，符合預(yù)期，伴隨市場(chǎng)需求釋放我們預(yù)計(jì)Q2盈利或有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。 投資建議：鋼鐵行業(yè)短期價(jià)格受節(jié)前補(bǔ)庫(kù)及市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)暖影響有所上行，但鋼企仍持謹(jǐn)慎心態(tài)，產(chǎn)量略有增加，需求端表觀消費(fèi)量略有恢復(fù)但長(zhǎng)材仍顯疲弱，不及預(yù)期，結(jié)合庫(kù)存壓力仍存我們預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)震蕩運(yùn)行。 風(fēng)險(xiǎn)提示：若下游需求不及預(yù)期；供給持續(xù)增長(zhǎng)導(dǎo)致鋼材價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。