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        焦煤、焦炭市場走出下跌行情，期價創(chuàng)下今年以來新低。截至上周五日間盤收市，焦炭主力合約較去年11月27日階段性高點下跌26.8%，焦煤主力合約下跌30.7%，在黑色板塊中跌幅居前。業(yè)內(nèi)人士認為，本輪“雙焦”價格的大幅下跌，主要是由鋼材需求超預(yù)期走弱所引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈負反饋所致。預(yù)計后市焦炭供需雙弱格局將延續(xù)，“雙焦”價格偏弱震蕩調(diào)整。

　　受焦炭第七輪“提降”落地、供需弱預(yù)期等影響，焦煤、焦炭期貨主力合約上周持續(xù)下行，再創(chuàng)今年以來新低。截至上周五日間盤收市，焦煤期貨主力合約2405、焦炭期貨主力合約2405均錄得五連跌，周內(nèi)累計分別下跌逾10%、近9%?；仡櫞溯喰星椋谌ツ?1月27日創(chuàng)下階段性新高后，“雙焦”在黑色板塊中率先開始步入下行通道，焦炭主力合約較高點下跌逾26%，焦煤主力合約下跌超30%。

　　“本輪‘雙焦’價格的大幅下跌主要是由鋼材需求超預(yù)期走弱所引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈負反饋所致。”雖然去年四季度之后鋼材需求持續(xù)走弱，但市場對于政策加碼以及今年需求恢復(fù)仍抱有很大期待，這一階段鋼材價格仍有一定支撐，“雙焦”盡管見頂回落，但仍呈現(xiàn)出抵抗式下跌的特點，中間有兩輪幅度較大的反彈。而今年3月份之后，鋼材旺季需求預(yù)期證偽，庫存高點超過前兩年節(jié)后庫存高點，這一階段“雙焦”價格的下跌走勢較為流暢，中間基本沒有較大的反彈。

　　民生期貨認為，“雙焦”目前現(xiàn)實弱預(yù)期正在發(fā)酵，市場消息較多，加之情緒影響，整體回落較多。焦炭呈現(xiàn)供需雙弱格局，由于焦企持續(xù)虧損，導(dǎo)致產(chǎn)量不增反降，鐵水產(chǎn)量同樣保持下降，加之投機性需求不足，焦炭消費弱于季節(jié)性，雖然庫存整體維持去化，但價格依然呈現(xiàn)弱勢；焦煤短期受需求下降和跌價影響，供給不及季節(jié)性表現(xiàn)，長期受“三超”治理限制，將造成供給下降，而需求由于下游消費不佳和中間環(huán)節(jié)擠庫，同樣弱于同期水平，雖然焦煤庫存表現(xiàn)良好，但仍然受到產(chǎn)業(yè)鏈負反饋壓制，焦煤預(yù)計偏弱震蕩運行。

　　展望后市，目前基本面尚未出現(xiàn)明顯的向上驅(qū)動，在鋼企焦企總體虧損的情況下壓力不斷向下傳導(dǎo)，需警惕行情螺旋式下跌。不過，在悲觀的市場氛圍中，應(yīng)密切關(guān)注終端需求的恢復(fù)情況，尤其焦炭各環(huán)節(jié)庫存相對較低，若終端需求恢復(fù)，其爆發(fā)力也會比較強。

　　焦炭供需雙弱格局將延續(xù)，焦炭價格繼續(xù)震蕩調(diào)整。焦炭第七輪“提降”部分落地，焦化廠虧損加劇，或?qū)⑦M一步壓產(chǎn)并向上對焦煤價格形成壓制，市場剛需及投機采購均有所回落，整體情緒偏弱，短期盤面焦煤價格或?qū)⒏S現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅下行。