日韩欧美一级特黄大片_日本在线不卡一区二区_91精品国产免费久久久久久婷婷_亚洲av中文aⅴ无码av男同_欧美黄色网址观看互动交流

1.宏觀方面積極因素正在增多：上周四，央行重啟購買國債的消息強(qiáng)勢推動了股、債和商品市場的行情，雖然這屬于貨幣政策操作方式的更新，但同時也預(yù)示著該方式或是未來的政策方向；其次，3月國內(nèi)官方制造業(yè)PMI為50.8%（前值為49.1%），重新回到擴(kuò)張區(qū)間，同時官方建筑業(yè)PMI為56.2%（前值為53.5%）?？傮w來看，無論是政策面還是數(shù)據(jù)面，都預(yù)示著預(yù)期正在逐步改善向好；

2.產(chǎn)業(yè)端也有積極的因素信號支撐鋼價反彈：由于前期原料基本面偏弱，成本下行較大，例如焦炭已累計提降七輪，致使高爐廠利潤得以修復(fù)（測算當(dāng)前江蘇長流程鋼廠螺紋鋼即期利潤值約在20元/噸左右，虧損較前期已明顯修復(fù)）。那么未來鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期將增強(qiáng)，但從目前調(diào)研來看，4月鋼廠復(fù)產(chǎn)或仍保持慢節(jié)奏復(fù)產(chǎn)，預(yù)計247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為224.5萬噸，略高3月日均產(chǎn)量221.5萬噸。因此成本端將略有推動，但不至于形成壓力。以螺紋鋼為例，在平衡表推演下，預(yù)計4月總庫存去庫速率加快，且高于23年與22年同期的去庫速率。

3.市場在經(jīng)歷了較長時間的持續(xù)悲觀情緒下，容易形成反向：目前調(diào)研的建筑鋼材、熱軋、冷軋、中厚板情緒指數(shù)分別大幅回落到35.18、38.29、31.1和35.25的水平，均處于低邊際值附近。按照以往經(jīng)驗(yàn)判斷，每當(dāng)情緒指數(shù)回落于此，市場修復(fù)性反彈的可能性就會上升。

綜合上述三方面因素，目前鋼市積極的因素信號隱現(xiàn)，4月鋼價有望形成修復(fù)性反彈的走勢。

一、宏觀利多因素正在累積

上周四，央行重啟購買國債的消息強(qiáng)勢推動了股、債和商品市場的行情，這只不過是貨幣政策操作方式的更新，而且已經(jīng)開始了，央行擴(kuò)表速度早已增快。此外，這種方式雖不代表搞大水漫灌式的刺激，但或許預(yù)示著未來的政策方向，政策刺激潛力依舊存在。

三月國內(nèi)官方制造業(yè)PMI重回榮枯線以上，錄得50.8%（前值為49.1%）。預(yù)示制造業(yè)需求端正在逐步改善，從分項數(shù)據(jù)看，本期數(shù)據(jù)增長主要來源于國內(nèi)外訂單增長的支撐：目前全球貿(mào)易進(jìn)入上行周期，2024年2月全球制造業(yè)PMI錄得50.3%（前值為50.0%），表明外需正在溫和復(fù)蘇；同時內(nèi)需方面，設(shè)備更新等政策帶來的內(nèi)需驅(qū)動也是PMI環(huán)比好轉(zhuǎn)的邊際動能，從數(shù)據(jù)端來看：1-2月國中國固定資產(chǎn)投資額累計同比增4.2%（前值為3.0%），前期數(shù)據(jù)改善在一定程度上也預(yù)示了本期PMI的好轉(zhuǎn)。同時后期隨著大規(guī)模設(shè)備更新政策落地面擴(kuò)大，制造業(yè)需求仍將韌性十足。

此外，三月國內(nèi)官方建筑業(yè)PMI錄得56.2%（前值為53.5%），也表明建筑行業(yè)需求正呈現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)的局面。綜合而言，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，PMI作為大宗商品的先行指標(biāo)，走勢上揚(yáng)預(yù)示著大宗商品價格將有所上漲。

二、黑色產(chǎn)業(yè)鏈利多信號正在顯現(xiàn)

目前產(chǎn)業(yè)端也有積極的因素正在累積，且或?qū)︿搩r形成向上的推動：春節(jié)后以來，由于鋼廠復(fù)產(chǎn)以及原料補(bǔ)庫低于預(yù)期，因此原料價格也呈現(xiàn)了大幅下行，例如焦炭已累計提降七輪，致使高爐廠利潤得以修復(fù)（測算當(dāng)前江蘇長流程鋼廠螺紋鋼即期利潤值約在20元/噸左右，虧損較前期已明顯修復(fù)）。

那么未來鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期將增強(qiáng)，但從目前調(diào)研來看，4月鋼廠復(fù)產(chǎn)或仍保持慢節(jié)奏復(fù)產(chǎn)，預(yù)計247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為224.5萬噸，略高3月日均產(chǎn)量221.5萬噸。因此成本端將略有推動，但不至于形成壓力。

以螺紋鋼為例，由于4月鐵水上升幅度慢，那么螺紋鋼產(chǎn)量回升空間也將有限，因此產(chǎn)量壓力預(yù)期不強(qiáng)。同時，后期螺紋鋼需求有邊際回升的動力，雖然目前債券發(fā)行節(jié)奏整體上仍慢于近年同期，但新增專項債發(fā)行略有提速，資金到位項目的預(yù)期邊際增強(qiáng)。那么以此預(yù)期推演平衡表，預(yù)計4月螺紋鋼總庫存去庫速率加快，且高于23年與22年同期的去庫速率，后期基本面的轉(zhuǎn)好或?qū)︿搩r形成上漲驅(qū)動。、

三、持續(xù)性的悲觀情緒易使市場反向

市場在經(jīng)歷了較長時間的持續(xù)悲觀情緒下，容易形成反向：目前調(diào)研的建筑鋼材、熱軋、冷軋、中厚板情緒指數(shù)分別大幅回落到35.18、38.29、31.1和35.25的水平，均處于低邊際值附近。按照以往經(jīng)驗(yàn)判斷，每當(dāng)情緒指數(shù)回落于此，市場修復(fù)性反彈的可能性就會上升。

綜合上述三方面因素，目前鋼市積極的因素信號隱現(xiàn)，4月鋼價有望形成修復(fù)性反彈的走勢。