焦煤焦炭：多空交織，震蕩反復(fù)
作者：25發(fā)布時(shí)間：2024-03-25
隨著煤焦近期估值持續(xù)回調(diào)，當(dāng)前表現(xiàn)逐步回歸弱現(xiàn)實(shí)格局，產(chǎn)業(yè)層面在供應(yīng)短期修復(fù)以及高爐復(fù)產(chǎn)并未看到明顯來(lái)自終端支撐的背景下，短期以震蕩反彈的思路為主，前期煤焦59反套可止盈離場(chǎng)。首先，供應(yīng)環(huán)節(jié)全年原煤及焦煤減量相對(duì)確定，尤其以山西地區(qū)為主，疊加近期山西呂梁中陽(yáng)、離石部分煤礦再度發(fā)生礦難，產(chǎn)量再度收緊，離往年同期水平存在50-100多萬(wàn)噸/周的差距，但隨著產(chǎn)量缺口的驅(qū)動(dòng)充分被盤面交易，當(dāng)前市場(chǎng)矛盾集中體現(xiàn)在需求方面。而至于需求環(huán)節(jié)，市場(chǎng)的悲觀預(yù)期主要體現(xiàn)在今年終端項(xiàng)目復(fù)工進(jìn)程的放緩，續(xù)建項(xiàng)目進(jìn)度、新項(xiàng)目減少，意味著項(xiàng)目資金流轉(zhuǎn)的問(wèn)題仍未有顯著性的改善，導(dǎo)致類似水泥等建材價(jià)格同比下降明顯。聚焦在鋼材方面，受終端需求拖累，建筑材去庫(kù)節(jié)奏仍相對(duì)偏慢，使得高爐復(fù)產(chǎn)積極性不高。綜合而言，煤焦短期承壓運(yùn)行，但考慮到自身供應(yīng)修復(fù)空間有限，即便當(dāng)前鐵水維持在221萬(wàn)噸的低位，焦煤總庫(kù)存仍處于去庫(kù)周期當(dāng)中，疊加地方政府專項(xiàng)債等項(xiàng)目加快審核，資金流轉(zhuǎn)問(wèn)題有望得到緩解，產(chǎn)量缺口及預(yù)期先行或使得價(jià)格存在一定兜底支撐。
