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　　隨著氣溫回暖，需求環(huán)比繼續(xù)回升，絕對值依然偏低，累庫逐步放緩，即將迎來拐點。政策強刺激預(yù)期降溫，地產(chǎn)延續(xù)疲弱態(tài)勢，化債壓力制約基建彈性，PPI低位徘徊顯示制造業(yè)復(fù)蘇波折，市場對旺季預(yù)期仍偏悲觀。高爐復(fù)產(chǎn)信心不足，鐵水持續(xù)溫和回落，負反饋格局下，成本中樞明顯下移。市場情緒悲觀，盤面短期延續(xù)疲弱態(tài)勢，大跌過后節(jié)奏上或有反復(fù)。

　　【鐵礦】

　　鐵礦石盤面大幅回調(diào)，現(xiàn)貨同步下跌。全球鐵礦發(fā)運高位持穩(wěn)，雖然巴西發(fā)運出現(xiàn)回落，但澳洲在天氣擾動結(jié)束后發(fā)運持續(xù)回升，非主流國家發(fā)運亦保持高位。國內(nèi)到港量大幅回落并創(chuàng)下年內(nèi)新低，預(yù)計未來在前期海外颶風(fēng)影響消退后將反彈至正常水平。終端需求復(fù)蘇緩慢，上周鐵水仍然出現(xiàn)小幅下降，雖然3月鐵水存在底部反彈的動力，但目前來看復(fù)產(chǎn)空間將較為有限。兩會即將結(jié)束，政策端并沒有出現(xiàn)超預(yù)期的情況，市場的注意力開始更多的集中于現(xiàn)實需求的疲弱。我們預(yù)計鐵礦走勢偏弱，注意盤面波動加劇的風(fēng)險。

　　【焦炭】

　　焦炭現(xiàn)貨提降第五輪，預(yù)計將快速落地，期現(xiàn)貨市場情緒共振惡化。需求端鐵水因建筑需求持續(xù)低迷而保持低產(chǎn)，補庫性需求仍為負，鋼廠虧損依然迫切壓低爐料價格。供應(yīng)端焦化廠也虧損嚴(yán)重，繼續(xù)通過減產(chǎn)壓低入爐煤成本，產(chǎn)端庫存壓力仍存因此被迫接受提降。整體來看焦炭仍處負反饋弱需求拖累行情中，現(xiàn)貨暫難言底，盤面較五輪稍有升水，仍按震蕩走弱對待。

　　【焦煤】

　　煉焦煤期現(xiàn)貨市場繼續(xù)同步走弱，國內(nèi)高價主焦煤迅速補跌。需求端繼續(xù)受到鐵水、焦炭壓產(chǎn)的不利拖累，中下游也仍處于主動壓降煉焦煤庫存的不利行情中。供應(yīng)端國內(nèi)煤礦仍處嚴(yán)監(jiān)管的低產(chǎn)狀態(tài)，進口蒙煤受到天氣影響通關(guān)也有所下滑，澳煤仍顯著倒掛，但相對低需求仍處于有所過剩的格局。國內(nèi)產(chǎn)地庫存小幅累積，因此期現(xiàn)貨聯(lián)動下調(diào)，但繼續(xù)下跌的阻力恐將逐漸體現(xiàn)。盤面較蒙煤基本同步平水，仍按震蕩偏弱行情對待。