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  上周鐵礦石主力2405合約弱勢(shì)整理，期價(jià)維持區(qū)間盤(pán)整格局，跌破880一線，短期寬幅震蕩運(yùn)行為主。近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)受天氣的季節(jié)性因素影響呈現(xiàn)小幅下滑。根據(jù)全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2603.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少442.8萬(wàn)噸，較1月周均值低141.9萬(wàn)噸，較去年2月周均值低99萬(wàn)噸。近期港口泊位檢修較少，澳洲、巴西天氣干擾減弱，預(yù)計(jì)下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量有所回升。近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)環(huán)比減少，仍高于前兩年同期水平。根據(jù)港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2031萬(wàn)噸，周環(huán)比減少498萬(wàn)噸，較上月周均值低632萬(wàn)噸；需求端，本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)降勢(shì)，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為222.86萬(wàn)噸/天，周環(huán)比減少0.66萬(wàn)噸/天，同比減少11.5萬(wàn)噸/天，較年初增加4.69萬(wàn)噸/天。庫(kù)存端，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)前9期累庫(kù)趨勢(shì)，45港鐵礦石庫(kù)存總量13603.4萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)289.29萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)1647.9萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低107.88萬(wàn)噸。本期港口庫(kù)存表現(xiàn)為累庫(kù)的主要因素在于疏港量未能回升至節(jié)前水平，在到港量下降的情況下，卸貨量仍高于出庫(kù)量。港口端現(xiàn)貨成交環(huán)比上周有所改善，同時(shí)鋼廠提貨積極性也在逐步提高。目前大多數(shù)鋼企雖有采貨，但整體采購(gòu)量并不大，主要還是以消耗自身庫(kù)存為主，鋼廠總庫(kù)存在節(jié)后維持去庫(kù)趨勢(shì)。整體來(lái)看，目前礦石市場(chǎng)供需逐步企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格整體震蕩運(yùn)行為主。

焦煤?

  周五夜盤(pán)焦煤期貨主力小幅下挫，成交尚可，持倉(cāng)量大減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情跌幅加大，成交低迷。綜合來(lái)看，國(guó)家礦山安監(jiān)局對(duì)榆陽(yáng)煤礦的停產(chǎn)整頓的消息再次引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂。產(chǎn)地安監(jiān)和查超產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻，煤礦生產(chǎn)暫未恢復(fù)至正常水平。但受下游市場(chǎng)利潤(rùn)虧損、消極采購(gòu)的影響，近期主產(chǎn)區(qū)焦煤價(jià)格持續(xù)下跌。進(jìn)口蒙煤方面，近期蒙古焦煤通關(guān)車(chē)數(shù)處于高位，甘其毛都口岸通關(guān)在800-900車(chē)左右波動(dòng)?？诎侗O(jiān)管區(qū)庫(kù)存高位難降，現(xiàn)已重回250萬(wàn)噸以上。需求方面，焦炭現(xiàn)貨開(kāi)啟新一輪下跌，疊加鋼廠面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，市場(chǎng)對(duì)于高價(jià)焦煤的接受程度不高，節(jié)后多以去庫(kù)存為主。我們認(rèn)為，節(jié)后焦煤市場(chǎng)供應(yīng)逐漸回升，但需求增長(zhǎng)滯后，行情或弱勢(shì)運(yùn)行為主。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地市場(chǎng)成交情況及下游焦企采購(gòu)積極性。

焦炭

  周五夜盤(pán)焦炭期貨主力小幅下跌，成交尚可，持倉(cāng)量大減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn)，成交低迷。綜合來(lái)看，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第四輪下跌全面落地，市場(chǎng)信心不足的問(wèn)題持續(xù)存在。供應(yīng)方面，多數(shù)焦企考慮自身利潤(rùn)以及焦炭銷(xiāo)售情況暫無(wú)提產(chǎn)計(jì)劃，甚至有焦企計(jì)劃燜爐。重要會(huì)議期間部分地區(qū)安監(jiān)環(huán)保等限制部分焦企生產(chǎn)，供應(yīng)端焦炭產(chǎn)量仍是穩(wěn)中有降。需求方面，隨著終端消費(fèi)需求緩慢恢復(fù)，鐵水產(chǎn)量基本筑底，部分鋼廠有提產(chǎn)預(yù)期，對(duì)原料焦炭采購(gòu)需求略有增加，帶動(dòng)焦企出貨轉(zhuǎn)好，不過(guò)整體看當(dāng)前焦炭基本面延續(xù)偏弱。鋼廠方面，隨著焦炭和鐵礦石的連續(xù)降價(jià)，近階段鋼廠利潤(rùn)得到一定修復(fù)。此外，重要會(huì)議結(jié)束后，工地開(kāi)工逐漸增多，或?yàn)槌刹氖袌?chǎng)帶來(lái)利好的市場(chǎng)預(yù)期得到加強(qiáng)。由此推測(cè)，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格或短暫持穩(wěn)。我們認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)供需仍未恢復(fù)至正常水平，短期錯(cuò)配的情況暫未得到明顯改善。從更長(zhǎng)的周期看，煉焦煤價(jià)格下跌或是舒緩產(chǎn)業(yè)下游經(jīng)營(yíng)困難的關(guān)鍵所在。預(yù)計(jì)后市將趨弱震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)價(jià)格與成交情況。