鋼材基本面弱預(yù)期
作者：1180發(fā)布時(shí)間：2024-02-07
昨日螺紋鋼主力合約收于3836元/噸,較上日環(huán)比變化3元/噸,幅度約為0.078%.當(dāng)日注冊(cè)倉(cāng)單119594噸,較上一交易日環(huán)比變化3604噸.現(xiàn)貨方面,螺紋鋼天津匯總價(jià)格為3850元/噸,較上日環(huán)比變化0/噸;上海匯總價(jià)格為3920元/噸,較上日環(huán)比變化0元/噸.熱軋板卷主力合約收于3967元/噸,較上日環(huán)比變化-4元/噸, 幅度約為-0.10%.當(dāng)日注冊(cè)倉(cāng)單362080噸,較上一交易日環(huán)比變化0噸.現(xiàn)貨方面,熱軋板卷樂(lè)從匯總價(jià)格為4050元/噸,較上日環(huán)比變化0元/噸;上海匯總價(jià)格為4000元/噸, 較上日環(huán)比變化0元/噸。爐料端的矛盾隨節(jié)假日臨近出現(xiàn)緩解，因此雖然鋼材盤(pán)面依然由成本驅(qū)動(dòng)主導(dǎo)，但可以看到鋼廠利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)回升。但這部分利潤(rùn)的回升是由爐料價(jià)格下跌所主導(dǎo)的，因此邏輯驅(qū)動(dòng)可被歸類(lèi)為成本坍塌。我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)中不存在強(qiáng)力的驅(qū)動(dòng)邏輯。雖然隨近期市場(chǎng)環(huán)境的變化，經(jīng)濟(jì)預(yù)期相對(duì)低糜，但鋼材?基本面弱預(yù)期本身并非是最近才出現(xiàn)的情況。因此弱預(yù)期所帶來(lái)的增量變動(dòng)并不顯著。而現(xiàn)實(shí)層面的變化則還未兌現(xiàn)，仍需要觀察3-4月鋼材的消費(fèi)以及庫(kù)存情況才有定論。這也是為什么目前鋼材價(jià)格與爐料價(jià)格出現(xiàn)局部脫鉤，但卻依然在很大程度上受其影響的原因。綜上，我們認(rèn)為弱預(yù)期已經(jīng)開(kāi)始影響盤(pán)面，但就鋼材自身驅(qū)動(dòng)來(lái)講是難以導(dǎo)致價(jià)格大幅度下跌的。鋼材價(jià)格擺脫當(dāng)前中樞的基礎(chǔ)，是鋼材與爐料基本面形成共振后，帶來(lái)的一致性預(yù)期轉(zhuǎn)變。亦或在時(shí)間上，3-4月過(guò)后預(yù)期邏輯退位現(xiàn)實(shí)邏輯轉(zhuǎn)正，可能帶動(dòng)的現(xiàn)實(shí)兌現(xiàn)行情。 風(fēng)險(xiǎn)：成本坍塌、政策超預(yù)期等。
