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    【鋼材】

　　鋼材：近期鋼材整體供需平穩(wěn)，宏觀預(yù)期反復(fù)較大，“PSL”的出臺進一步鞏固了穩(wěn)增長的預(yù)期，宏觀依舊是當下的主要邏輯，鋼價高位反復(fù)。從產(chǎn)業(yè)來看，基本符合季節(jié)性消費淡季表現(xiàn)，需求持續(xù)萎縮，供應(yīng)持續(xù)處于低位，庫存拐點出現(xiàn)，供需矛盾當下并不突出，熱卷也開始進入累庫環(huán)節(jié)。基本面產(chǎn)業(yè)邏輯圍繞冬儲進行博弈，基本面為當前行情次要邏輯，主要和次要邏輯的切換帶來了行情的震蕩反復(fù)，主要邏輯決定整體方向；從宏觀層面來看，海外美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱帶來降息預(yù)期的升溫，國內(nèi)關(guān)于財政刺激力度仍有分歧，總體仍維持高位震蕩格局。預(yù)計短期鋼材價格整體開啟震蕩走勢，上漲速度不會很快，空間偏謹慎。

　　【鐵礦】

　　鐵礦石：鋼廠高爐開工率有所修復(fù)，鐵水產(chǎn)量環(huán)比走強，鐵礦石補庫延續(xù)，尚未看到超預(yù)期表現(xiàn)，礦價目前為止不建議追高操作，港口累庫后目前同比依然偏低，基本面對于鐵礦價格仍存一定支撐。市場對于未來供需的演變分歧較大，一方面主流礦近期有年底發(fā)運沖量態(tài)勢，港口庫存后期累積向上的概率較大，鐵礦預(yù)計高位震蕩運行。

　　【煤焦】

　　煤焦：隔夜JM2405、J2405期價震蕩走弱。焦煤現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，焦炭二輪提降落地后、第三輪提降預(yù)期暫緩。春節(jié)臨近煤礦提產(chǎn)積極性不高，焦煤產(chǎn)量維持在偏低水平；隨著下游補庫進程推進，焦煤庫存向下游轉(zhuǎn)移，但市場總庫存緩慢積累。焦企利潤仍處虧損區(qū)間，焦炭產(chǎn)量延續(xù)低位，但市場供需略顯寬松，焦企庫存小幅積累。終端用鋼需求逐漸轉(zhuǎn)淡，成材利潤情況不佳，鋼廠提產(chǎn)積極性不足，鐵水產(chǎn)量難有超預(yù)期的增長。綜合來看，節(jié)前雙焦市場或?qū)⒕S持供需雙弱格局，隨著下游冬儲進程的逐漸收尾，煤焦庫存恐將進一步積累，在上游利潤可觀而中下游利潤偏低的情況下、雙焦估值下方缺乏強勁支撐。預(yù)計JM2405波動區(qū)間1500-1800，J2405波動區(qū)間2150-2450。

　　【鐵合金】

　　鐵合金：SM2405、SF2405期價偏弱震蕩。錳礦價格小幅探漲，當前錳硅北方成本增至6265元/噸左右，廠家虧損情況加深；硅鐵平均成本維持在6450元/噸左右，行業(yè)利潤仍處偏低水平。需求方面，春節(jié)臨近終端用鋼需求走弱、鋼廠利潤不佳、提產(chǎn)積極性不足，鋼材產(chǎn)量維持在偏低水平，雙硅需求端的支撐力度偏弱。供應(yīng)方面，近期錳硅產(chǎn)量小幅向下調(diào)整，硅鐵產(chǎn)量維持在相對低位，但市場成交轉(zhuǎn)淡、雙硅庫存去化緩慢。綜合來看，春節(jié)臨近下游采購積極性進一步轉(zhuǎn)淡，市場供需關(guān)系仍顯寬松，廠家?guī)齑嫦徛?，雙硅價格上方承壓，期價考驗成本支撐，關(guān)注主產(chǎn)區(qū)控產(chǎn)動向。