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三元前驅(qū)體的鎳鈷錳或者鎳鈷鋁組合中，鈷的高價格帶動了鎳的價格上漲，也催化了三元電池的高鎳化發(fā)展。因此，鎳就成了兵家必爭之地。

由于我國鎳資源匱乏，進口依賴度高，因此我國鎳成本經(jīng)常受到資源國的政策擾動影響。為實現(xiàn)原料自主可控，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)紛紛布局印尼鎳資源，不過，卷到海外，能帶動行業(yè)繼續(xù)強勁發(fā)展嗎？我們來看下產(chǎn)業(yè)鏈供需及企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀。

一、鎳資源被卡脖子

鎳是一種有光澤的近似銀白色的金屬，廣泛應(yīng)用于鋼鐵、建筑、航天、電池等領(lǐng)域，當前三元電池是鎳的主要增量需求來源。

我國鎳資源貧乏，主要靠進口來滿足國內(nèi)需求，對外依存度高達90%，主要進口國是印尼、菲律賓、澳大利亞等國家和地區(qū)。因此我國鎳供應(yīng)經(jīng)常受到國外鎳礦政策變動的影響，量上無法保證穩(wěn)定的鎳供應(yīng)，價上也受制于人，可以說是被卡脖子的狀態(tài)。

二、需求疲軟局面難改善

2022年開始全球鎳供給便開始處于過剩狀態(tài)，預(yù)計未來會延續(xù)鎳供給過剩的局面，并且過?？臻g會擴大。主要原因在于鎳需求難以提振，不足以消化鎳供應(yīng)量及庫存。

鎳主要應(yīng)用于不銹鋼領(lǐng)域，占比超70%，但不銹鋼與房地產(chǎn)行業(yè)緊密相關(guān)，在當前房市低迷的大環(huán)境下，不銹鋼產(chǎn)量增速放緩。另外鎳鐵價格下行導致國內(nèi)鎳企均陷入虧損，且印尼低成本鎳鐵仍在大幅回流，鎳鐵產(chǎn)量持續(xù)回落。

鎳的另一主要需求支撐是三元電池，但近期磷酸鐵鋰電池更受青睞，三元前驅(qū)體訂單下滑。當前行業(yè)發(fā)展的高鎳化趨勢并未改善三元材料市場份額下滑的現(xiàn)狀。數(shù)據(jù)顯示，2023年10月中國三元前驅(qū)體產(chǎn)量6.61萬噸，環(huán)比下降8.96%，同比下降24.68%，年度累計66.99萬噸，累計同比下降2.73%。

格林美是世界新能源供應(yīng)鏈的頭部企業(yè)，其動力電池用三元前驅(qū)體材料出貨量居全球市場前二，占世界市場的15%以上。我們從格林美的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司2023年三元材料收入增速明顯斷崖式下跌，并且毛利率持續(xù)下降。頭部企業(yè)尚且如此，其他企業(yè)的經(jīng)營狀況也就可想而知了。

需求難以提振的情況下，供給端卻在持續(xù)發(fā)力，一方面硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳使得純鎳市場轉(zhuǎn)向供給過剩；另一方面國內(nèi)外鎳產(chǎn)品產(chǎn)能持續(xù)放量，不斷加劇鎳供應(yīng)過剩局面。這使得鎳庫存開始增加，截至2023年12月8日，全國港口鎳礦庫存955.1萬濕噸，較去年同期增加66.44萬濕噸，增幅7.4%。

供給端新產(chǎn)量的釋放以及庫存端的積累加劇了需求端的消化壓力。

三、卷到海外，不是救命稻草

在產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系的影響下，多數(shù)企業(yè)處于去庫存的狀態(tài)，產(chǎn)品價格也隨之持續(xù)下滑，企業(yè)經(jīng)營承壓。面對這種情況，多家企業(yè)紛紛想到布局印尼資源，以能夠穩(wěn)定鎳資源供給、更好把控成本、更是企業(yè)積極推進產(chǎn)業(yè)一體化布局的重要一步。

不過，在印尼布局鎳資源似乎不是鎳產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)發(fā)展的救命稻草，仍然以行業(yè)頭部企業(yè)格林美以及中偉股份為例。兩家公司在印尼布局的鎳資源于2023年已經(jīng)正式投產(chǎn)甚至達到超產(chǎn)。

但是從兩家企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)來看，印尼的資源優(yōu)勢并沒有壓過需求疲軟的態(tài)勢，為公司帶來強勁的利潤增長點。兩家公司三元前驅(qū)體板塊收入增速均明顯放緩，中偉股份的盈利空間的確有所改善，但格林美的毛利率卻在下跌，并沒有因為印尼資源獲得明顯的成本優(yōu)勢。

因此，在印尼布局鎳資源只是企業(yè)發(fā)展邁出的一小步，高鎳化技術(shù)變革提振三元電池需求或許才是行業(yè)繼續(xù)前進的一大步。