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以下是筆者整理的幾點(diǎn)看法：

一、消息面：印尼RKAB審批延遲

自2024年1月開始，印尼鎳礦山新一年配額（RKAB）審批多有延遲，雖多數(shù)印尼鎳冶煉廠目前有一定鎳礦庫存，但近日市場(chǎng)礦源緊缺，印尼鎳礦升水價(jià)格上漲，從而給予鎳價(jià)底部支撐。據(jù)了解，印尼300余家礦山中目前僅有數(shù)家通過審批，使得市場(chǎng)對(duì)未來供應(yīng)的不確定性又增一分。此外，時(shí)值印尼大選在即，近期印尼工廠生產(chǎn)安全措施的加強(qiáng)，也使得市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升溫。

二、基本面：階段性供應(yīng)短缺顯現(xiàn)

春節(jié)前下游多有節(jié)前備貨需求，但目前為止貿(mào)易商端精煉鎳現(xiàn)貨交投尚未見明顯好轉(zhuǎn)，但據(jù)反饋部分精煉鎳生產(chǎn)廠家直供下游比例逐漸增加，近期與下游企業(yè)簽訂長協(xié)大單多筆。國內(nèi)新投電積鎳產(chǎn)能企業(yè)逐漸替代部分俄鎳需求后，持續(xù)開拓直供下游渠道，并積極出口，2023年中國精煉鎳出口總量36626.115噸，同比增加14113噸，增幅62.68%。

受直供下游比例增加疊加部分品牌出口增多影響，近期多品牌精煉鎳輪番出現(xiàn)供貨緊張情況。目前格林美現(xiàn)貨資源便供應(yīng)緊缺，A板在市場(chǎng)端難以尋覓。

此外，春節(jié)前物流多有停運(yùn)，精煉鎳各生產(chǎn)廠家多在一月底前后停止運(yùn)輸，貿(mào)易商有私人貨運(yùn)渠道的運(yùn)費(fèi)亦勢(shì)必上漲。多方面原因引發(fā)市場(chǎng)對(duì)間斷性供應(yīng)短缺的擔(dān)憂，對(duì)鎳價(jià)有一定支撐。

三、期貨：不銹鋼走強(qiáng)帶動(dòng)

受下游企業(yè)陸續(xù)提前放假影響，不銹鋼廠以檢修減產(chǎn)應(yīng)對(duì)，不銹鋼-粗鋼1月排產(chǎn)274.4萬噸，環(huán)比減少7.4%。

不銹鋼廠檢修減產(chǎn)造成供應(yīng)減少，不銹鋼壘庫不及預(yù)期。截至2024年1月18日50倉庫口徑無錫不銹鋼庫存總量52.25萬噸，周環(huán)比下降0.11%。不銹鋼期貨持續(xù)走強(qiáng)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈樂觀情緒。

四、宏觀：宏觀情緒好轉(zhuǎn)帶動(dòng)大宗普漲

　1月22日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，強(qiáng)調(diào)要采取更加有力有效措施著力穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心；加大中長期資金入市力度，增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性等。受此影響今日大盤轉(zhuǎn)而上漲，國內(nèi)大宗商品亦多數(shù)上漲。疊加精煉鎳現(xiàn)貨或有階段性供應(yīng)短缺可能，滬鎳空頭紛紛減持，持賣單量日減少超萬手。

總結(jié)與展望：

春節(jié)前后國內(nèi)精煉鎳暫無新增產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)量難有進(jìn)一步增長，但春節(jié)前下游備貨需求、以及物流提前停運(yùn)，精煉鎳供應(yīng)端或?qū)⒚媾R階段性供應(yīng)緊張。加之印尼鎳礦山新一年配額（RKAB）審批多有延遲，鎳價(jià)底部支撐走強(qiáng)。但考慮到上期所倉單較多，難以發(fā)生極端缺貨情況。此外鎳價(jià)上漲勢(shì)必會(huì)引發(fā)外采硫酸鎳產(chǎn)精煉鎳增加，進(jìn)而壓制鎳價(jià)繼續(xù)上漲，春節(jié)前鎳價(jià)預(yù)計(jì)仍將維持在12.5-13.5萬元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。