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　　因利潤不佳、控產(chǎn)、天氣轉(zhuǎn)冷，鋼廠出現(xiàn)季節(jié)性檢修等原因，近期鐵水下滑速度較快，對原料的需求減少，對原料價格有一定抑制，不過對成材供給壓力亦減弱。因天氣轉(zhuǎn)冷，成材需求也減弱，成材整體呈現(xiàn)供需雙弱的局面，加上目前進入政策真空期，市場情緒轉(zhuǎn)弱。但是目前來看，成材端和原料端供需矛盾均不大，鐵水端原料補庫仍在進行中，廢鋼供不應(yīng)求出現(xiàn)挺價現(xiàn)象，成本端的支撐仍存，預(yù)計盤面呈現(xiàn)震蕩調(diào)整，后續(xù)驅(qū)動需關(guān)注成材端的冬儲意愿及節(jié)奏。

　　熱卷：短期震蕩

　　熱卷基本面回落，產(chǎn)銷皆下降，但需求下降幅度大于產(chǎn)量下降幅度，基本面邊際走差。但產(chǎn)量仍低于需求量，仍是去庫為主，但去庫斜率放緩。近期重要會議落地，多頭暫時無牌可打，樂觀的宏觀預(yù)期或被擠壓，預(yù)計短期內(nèi)向上動能減弱。

　　鐵礦石：港庫增加

　　鐵礦石基本面數(shù)據(jù)季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)穩(wěn)需求弱。鐵礦石發(fā)運量平穩(wěn)，在全年中樞以上水平，干散貨運價回升，礦山年末有發(fā)運沖量驅(qū)動。需求端，鋼廠檢修增多，鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少2萬噸，下降的速率放緩。庫存端，港口庫存增加，鋼廠進一步補庫驅(qū)動減弱。重要會議落地，多頭暫時無牌可打，多頭驅(qū)動或?qū)p弱。目前的點位上，遠月多單考慮逢高止盈，有庫存的可以考慮在遠月合約空單套保。

　　焦煤焦炭：提降預(yù)期

　　隨著會議預(yù)期落地，黑色整體走弱，市場開始關(guān)注鋼材淡季累庫壓力，蒙煤方面警惕短盤運費的下跌風險，山西安全檢查對盤面影響減弱，期現(xiàn)貿(mào)易商維持出貨，焦化與鋼廠博弈較大，可能出現(xiàn)提降，雙焦短期震蕩。

　　鐵合金：區(qū)間震蕩

　　硅錳：供給端，多數(shù)產(chǎn)區(qū)因虧損自發(fā)減產(chǎn)，內(nèi)蒙古有限制用電情況，寧夏受天氣影響采取限產(chǎn)措施，節(jié)前硅錳供給將在當前基礎(chǔ)上繼續(xù)收緊。春節(jié)后企業(yè)陸續(xù)開工，預(yù)計硅錳產(chǎn)量將季節(jié)性增加。需求端，淡季建筑鋼材減產(chǎn)，硅錳煉鋼需求疲軟，但鋼廠硅錳庫存水平偏低，節(jié)前補庫需求有韌性。節(jié)后硅錳煉鋼需求增長受限，硅錳供需矛盾或進一步激化。當前雙硅估值中性，節(jié)前補庫需求有支撐，可以等待低估值下的做多機會，但基本面矛盾仍存，盤面上方空間有限。兩會前宏觀環(huán)境偏暖，預(yù)計節(jié)后盤面開啟反彈周期。政策落地后盤面交易旺季需求，建筑鋼材“旺季難旺”，硅錳易跌難漲。

　　硅鐵：供給端，當前各產(chǎn)區(qū)盈利狀況穩(wěn)定，如果沒有行政手段干預(yù)，春節(jié)前硅鐵供給大幅緊縮的概率不大。節(jié)后企業(yè)陸續(xù)開工，預(yù)計硅鐵產(chǎn)量將季節(jié)性增加。需求端，鐵水季節(jié)性下滑，短期內(nèi)煉鋼需求走弱，但鋼廠硅鐵庫存水平偏低，節(jié)前補庫需求有韌性。節(jié)后制造業(yè)用鋼值得期待，原鎂產(chǎn)能投放或帶動硅鐵非鋼需求，硅鐵供需矛盾有望緩解。當前雙硅估值中性，節(jié)前補庫需求有支撐，可以等待低估值下的做多機會，但基本面矛盾仍存，盤面上方空間有限。制造業(yè)用鋼需求與非鋼需求或能緩解因傳統(tǒng)煉鋼需求走弱導致的硅鐵供需矛盾，對硅鐵的預(yù)判不可過度悲觀。

　　廢鋼：鋼廠廢鋼庫銷比偏低

　　廢鋼仍較鐵水具備性價比，長短流程鋼廠對廢鋼的需求尚可，冬季來臨或影響廢鋼產(chǎn)出與物流運輸，廢鋼供不應(yīng)求，且部分鋼廠具有廢鋼冬儲意愿，沙鋼領(lǐng)漲，給予市場一定信心，帶動周邊鋼廠提漲。但是考慮到黑色盤面整體處于政策真空期的調(diào)整階段，向上驅(qū)動不足，成材銷售亦是呈現(xiàn)淡季屬性，近期鋼廠利潤有所收縮，鋼廠對廢鋼的提漲空間亦受限。預(yù)計庫存低且有冬儲補庫需求的鋼廠會調(diào)漲，廢鋼在黑色中相對估值偏低，廢鋼整體呈現(xiàn)易漲難跌，但在黑色盤面無向上驅(qū)動下廢鋼向上空間有限。