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　　【鋼材】

　　鋼材：近期鋼材整體基本面供需矛盾有所緩解。雖然近期陸續(xù)有鋼廠減產(chǎn)檢修，但力度較弱，需求端總體平穩(wěn)，建材需求低位平穩(wěn)，工業(yè)材邊際小幅走弱，成材整體呈現(xiàn)供需弱平衡格局。國內(nèi)宏觀政策端再度發(fā)力，中央財政將增發(fā) 2023 年國債 10000億元，提振市場情緒，中美關(guān)系緩和持續(xù)利好市場宏觀情緒。地產(chǎn)端政策助力房企資金面修復(fù)速度加快，宏觀持續(xù)利好。盤面有所轉(zhuǎn)弱，主要交易邏輯逐漸回歸基本面開始冬儲價格博弈，預(yù)計短期鋼材價格整理回調(diào)，后市依然偏強看待。

　　【鐵礦】

　　鐵礦石：監(jiān)管再次發(fā)聲，鐵水產(chǎn)量依然處在高位表明鐵礦石需求依然強烈，當(dāng)前的利潤水平還不足以帶來鋼廠的自主性減產(chǎn)。鋼坯庫存較高也能在一定程度上解釋鐵水的去向，但隨著環(huán)保限產(chǎn)政策的逐步進(jìn)行疊加持續(xù)低利潤情況下帶來的自主性減產(chǎn)，鋼廠的日均粗鋼產(chǎn)量有望繼續(xù)下降，需求端的萎縮會繼續(xù)激發(fā)鐵礦石的供需矛盾。鐵礦石價格上方空間有限，監(jiān)管的持續(xù)發(fā)生使得短期做空性價比有所增加，同時鋼廠原料端的冬儲也需要價格回調(diào)后適度開展，目前已呈現(xiàn)回調(diào)后偏強的走勢，警惕監(jiān)管帶來的上方空間。

　　【煤焦】

煤焦：隔夜JM2401、J2401期價拉漲上行。焦煤價格仍處高位，焦炭第三輪提漲啟動。煤礦事故多發(fā)，安監(jiān)對供應(yīng)端的約束仍存，焦煤產(chǎn)能釋放恢復(fù)緩慢，但近期焦炭產(chǎn)量偏低、焦煤上游低庫存狀態(tài)有所改善，價格的向上彈性弱化。原料價格高企、焦企利潤仍然偏低、生產(chǎn)積極性不佳，焦炭產(chǎn)量延續(xù)年內(nèi)低位，焦企庫存同樣維持在低位水平。終端用鋼需求處于淡季，近期成材利潤有所縮窄，鋼廠生產(chǎn)積極性存在轉(zhuǎn)弱可能，后市鐵水產(chǎn)量下滑有望加速，需求端對煤焦價格的支撐或?qū)⒅饾u弱化。綜合來看，鐵水高產(chǎn)狀態(tài)難續(xù)，焦煤供應(yīng)偏緊狀態(tài)有望逐漸緩解，在上游利潤可觀而中下游利潤偏低的情況下、煤焦高位估值的下方支撐力度存疑。

　　【鐵合金】

　　鐵合金： SM2402、SF2402期價弱勢下行后小幅回調(diào)。河鋼12月錳硅首輪詢盤價6500元/噸。錳礦價格弱勢延續(xù)，當(dāng)前錳硅北方成本在6300元/噸、廠家利潤逐漸縮窄；蘭炭價格下滑，硅鐵平均成本降至6670元/噸左右，但行業(yè)利潤仍然偏低。利潤收縮錳硅產(chǎn)量高位回落，近期硅鐵產(chǎn)量小幅下滑，但雙硅供應(yīng)仍顯寬松，廠家?guī)齑嫦徛?，后市仍需關(guān)注廠家控產(chǎn)力度。需求方面，終端用鋼需求進(jìn)入淡季、鋼廠利潤仍處低位、增產(chǎn)積極性不足，鋼材產(chǎn)量趨于下滑，雙硅需求端的支撐趨于弱化。綜合來看，收儲對錳硅供應(yīng)過剩格局的緩解程度有限，需求支撐力度趨弱、硅鐵供需關(guān)系較為寬松，雙硅價格上方壓力仍存，關(guān)注廠家控產(chǎn)動向。