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一、原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，鉻鐵總成本呈小幅下移

1、焦炭易漲難跌疊加部分產(chǎn)區(qū)電力成本增加

9月焦炭市場(chǎng)供需偏失衡態(tài)勢(shì)，鋼廠(chǎng)消費(fèi)旺季下鐵水產(chǎn)量維持高位，而上游焦企利潤(rùn)不佳導(dǎo)致開(kāi)工積極性一般，疊加限產(chǎn)政策，市場(chǎng)供應(yīng)趨緊。焦炭?jī)r(jià)格兩輪提漲得以成功落地，焦粉、焦粒及二級(jí)冶金焦價(jià)格累計(jì)漲幅200元/噸。10月鋼廠(chǎng)暫未有更大范圍減產(chǎn)，需求支撐下價(jià)格短期受壓較小，市場(chǎng)多持繼續(xù)看漲一輪心態(tài)。

四季度南方四川、貴州等產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入平水期，當(dāng)?shù)仉妰r(jià)或有小幅上調(diào)，電力季節(jié)優(yōu)勢(shì)喪失，另外北方也存在煤價(jià)上升帶動(dòng)電價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，鐵廠(chǎng)盈利空間仍難有大幅改進(jìn)，疊加下游不銹鋼需求淡季，不排除個(gè)別企業(yè)在虧損加劇下或有停產(chǎn)計(jì)劃。

2、鉻礦出口歷史高位疊加月初到港資源集中，部分貿(mào)易商小幅讓利

煤焦小幅增長(zhǎng)雖然影響鉻鐵成本下移，但主原料鉻礦走弱對(duì)鉻鐵工廠(chǎng)生產(chǎn)壓力起重要緩解作用。8月南非出口總量超170萬(wàn)噸創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增長(zhǎng)20%，其中出口至中國(guó)約140-150萬(wàn)噸，出口大增為9-10月中國(guó)鉻礦進(jìn)口帶來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期，疊加目前發(fā)運(yùn)正常，供應(yīng)短缺對(duì)礦價(jià)的支撐作用減弱。

9月末10月初港口到港鉻礦激增，而國(guó)慶期間現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍冷清，下游鐵廠(chǎng)在前期都已完成原料采購(gòu)下，均無(wú)詢(xún)盤(pán)意愿，港口出庫(kù)速率明顯降低，據(jù)庫(kù)存數(shù)據(jù)調(diào)研，10月8日國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存總量明顯增長(zhǎng)，國(guó)慶期間北方主要港口入庫(kù)62.69萬(wàn)噸，出庫(kù)20.83萬(wàn)噸，鉻礦庫(kù)存總量重升至200萬(wàn)噸以上，周環(huán)比增長(zhǎng)23.4%。前期低庫(kù)存支撐作用基本削減，從而繼續(xù)為鉻礦10月現(xiàn)貨價(jià)提供下落空間。結(jié)合成本調(diào)研，9-10月鉻鐵成本方面焦炭成本累計(jì)上升60元/50基噸左右，鉻礦端成本累計(jì)下降90元/50基噸，鉻鐵總成本區(qū)間仍小幅下降。

二、節(jié)后不銹鋼首迎降庫(kù)，下游情緒緩和短期鉻鐵仍有利好支撐

根據(jù)不銹鋼庫(kù)存調(diào)查統(tǒng)計(jì)，國(guó)慶節(jié)后第一周社會(huì)庫(kù)存總量自四周來(lái)首次呈現(xiàn)下降，全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼庫(kù)存周環(huán)比降幅3.34%。不銹鋼價(jià)格因消費(fèi)不振持續(xù)下跌，節(jié)后304冷軋價(jià)格下降到15000元/噸之下，最低跌至14850元/噸，低于304企業(yè)冷軋綜合成本約14900元/噸，不銹鋼價(jià)格再跌至成本線(xiàn)附近后預(yù)計(jì)難以繼續(xù)下行；疊加不銹鋼期貨終再次飄紅，不銹鋼主力合約自8月22日的高點(diǎn)16200元/噸下跌至當(dāng)前10月11日的低點(diǎn)14475元/噸，累計(jì)跌幅超10%，而后開(kāi)啟反彈，10月13日不銹鋼主力合約收盤(pán)于14785元/噸，較低點(diǎn)上漲超2%。市場(chǎng)情緒緩和帶動(dòng)成交氛圍好轉(zhuǎn)，下游部分客戶(hù)逐漸有接貨意向。

此外，因節(jié)間市場(chǎng)集中到貨，本周各地市場(chǎng)到貨均較少，同樣對(duì)降庫(kù)有積極效應(yīng)。不銹鋼觸底小幅反彈對(duì)原料鉻鐵短期有利好作用，價(jià)格下降趨勢(shì)有望暫緩，但仍然需要關(guān)注不銹鋼或出現(xiàn)的減產(chǎn)對(duì)實(shí)際需求的不確定影響。

三、市場(chǎng)個(gè)別信心依然不佳，部分鉻鐵新增投產(chǎn)計(jì)劃或會(huì)延期

2023年四季度鉻鐵市場(chǎng)仍面臨下游不銹鋼弱勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)，疊加成本壓力長(zhǎng)期影響下，國(guó)內(nèi)鉻鐵生產(chǎn)企業(yè)之前新建項(xiàng)目投產(chǎn)速率或有所放緩，新增產(chǎn)能順利釋放預(yù)計(jì)會(huì)增加總月產(chǎn)能19萬(wàn)噸。但因不銹鋼消費(fèi)較大復(fù)蘇概率較小，前期對(duì)原料高漲情緒難以持續(xù)，且鉻鐵廠(chǎng)利潤(rùn)空間窄幅震蕩下，投產(chǎn)進(jìn)度或受到影響，使各產(chǎn)區(qū)開(kāi)工率下降。

四、總結(jié)

當(dāng)前鉻鐵市場(chǎng)對(duì)成本多持下降預(yù)期，雖現(xiàn)部分工廠(chǎng)使用前期訂購(gòu)期貨礦下，實(shí)際成本仍偏高，但期現(xiàn)價(jià)差縮窄并且均偏弱走勢(shì)下，后期成本壓力預(yù)計(jì)減輕。目前按最新期貨成交價(jià)295美元/噸計(jì)算鉻鐵出廠(chǎng)成本約8900元/50基噸，與市場(chǎng)價(jià)較為接近，工廠(chǎng)為避免虧損或堅(jiān)挺價(jià)位在成本線(xiàn)之上，因此鉻鐵價(jià)格大幅下降概率較小。