煤炭周報：港口供給短缺持續(xù) 基本面支撐煤價上行
作者：1180發(fā)布時間：2023-09-11
港口供給短缺持續(xù)，基本面支撐煤價上行。本周供需偏緊格局下煤價延續(xù)上漲行情，展望后市：1）供給端：國內(nèi)方面，9 月6 日中辦、國辦發(fā)布《關(guān)于進一步加強礦山安全生產(chǎn)工作的意見》，進一步嚴格礦山安全生產(chǎn)準入，停止新建產(chǎn)能低于90 萬噸/年的煤與瓦斯突出、沖擊地壓、水文地質(zhì)類型極復(fù)雜的煤礦，并規(guī)范安全生產(chǎn)行政許可，未來煤炭供給彈性降低或是長期趨勢。而近期產(chǎn)地煤礦安全檢查也依舊嚴格，供給收縮趨勢有望持續(xù)。進口方面，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023 年8 月，我國進口煤及褐煤4433.3 萬噸，同比增長50.5%，環(huán)比增長12.9%。
由于8 月正值迎峰度夏頂點時期，電廠日耗高位，對進口煤的需求相對較大，且當時進口煤尚有價格優(yōu)勢，導(dǎo)致8 月進口量環(huán)比提升。而當前時點，國內(nèi)電煤需求轉(zhuǎn)弱，國際需求拉動下海外煤價高位，暫無明顯價格優(yōu)勢，后續(xù)進口或?qū)②叿€(wěn)下行。2）庫存和需求端：由于產(chǎn)地價格漲勢較強，發(fā)運倒掛現(xiàn)象持續(xù)，8 月份，大秦鐵路運量同比下降3.06%、環(huán)比下降3.24%，而以現(xiàn)貨煤發(fā)運為主的唐呼線鐵路運量同比下降45.73%、環(huán)比下降14.12%，發(fā)運持續(xù)低位導(dǎo)致港口現(xiàn)貨貨源緊缺，當前環(huán)渤海九港庫存已基本去化至去年同期水平。近期非電需求表現(xiàn)較好，但因貨源多集中在產(chǎn)地消化，港口供給短缺將對現(xiàn)貨價格形成支撐。
我們認為，短期市場煤供需緊平衡格局難有改善，煤價在900 元/噸的位置有較強支撐，后續(xù)在旺季行情驅(qū)動下或?qū)⒄鹗幭蛏线\行。煤炭板塊估值較低，業(yè)績穩(wěn)健和高分紅屬性彰顯投資價值，建議加強配置。
焦煤市場偏強運行。本周港口和產(chǎn)地焦煤價格普漲，供應(yīng)端前期停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)但尚未完全恢復(fù)，維持偏緊格局；需求端因鋼廠日耗高位，焦企庫存較低，疊加后續(xù)原料上漲預(yù)期較強，采購需求有所增加。進口方面，澳煤價格維持高位暫無優(yōu)勢，蒙煤受國內(nèi)市場情緒影響價格上漲，交投氛圍活躍。短期焦煤偏強運行。
焦炭市場穩(wěn)中向好。本周焦炭價格平穩(wěn)運行，因原料煤價格漲勢較強，部分焦企出現(xiàn)虧損有減產(chǎn)現(xiàn)象，供應(yīng)端小幅下降。鋼廠方面，雖然成材價格小幅回調(diào)，但鋼廠盈利尚可，且在旺季需求預(yù)期下高爐開工率持續(xù)上升，鐵水產(chǎn)量維持高位，剛需旺盛。焦炭成本端支撐作用明顯，供給穩(wěn)中略降疊加需求持續(xù)向好，短期基本面或穩(wěn)中向好，后續(xù)關(guān)注原料煤及成材價格。
