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今年上半年，煤炭及煤化工價(jià)格走弱等周期性客觀因素壓縮了行業(yè)整體利潤(rùn)。但近期已釋放積極回暖信號(hào)，煤炭、煤化工板塊多個(gè)產(chǎn)品價(jià)格指標(biāo)回升，有望進(jìn)入上行區(qū)間。兗礦能源憑借其規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈等優(yōu)勢(shì)，可在新一輪盈利周期展現(xiàn)更好的經(jīng)營業(yè)績(jī)。
 

煤炭、煤化工行業(yè)探底回升
 

上半年，煤炭行業(yè)整體成本壓力提升。半年報(bào)顯示，公司煤炭銷售成本整體有所提升。其中，澳洲基地受拉尼娜氣候帶來的暴雨洪災(zāi)影響逐步消除，但由于一季度在露天礦排水、基礎(chǔ)設(shè)施恢復(fù)等方面投入較大，成本提升較高。兗礦能源澳洲基地在今年5月份恢復(fù)正常，第二季度商品煤產(chǎn)量環(huán)比第一季度增長(zhǎng)266萬噸，增幅27.2%。預(yù)期下半年比上半年將有較大幅度增長(zhǎng)。
 

煤炭行業(yè)價(jià)格呈現(xiàn)觸底回升趨勢(shì)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)秦皇島港及京唐港數(shù)據(jù)，上半年煤價(jià)震蕩下行，到6月中旬跌至最低點(diǎn)約759元/噸。進(jìn)入下半年以來，煤炭?jī)r(jià)格已開始釋放積極信號(hào)。數(shù)據(jù)顯示，6月中旬過后，行業(yè)整體走出底部，截至8月25日，秦皇島港煤炭?jī)r(jià)格已升至818元/噸。
 

此外，煤化工行業(yè)價(jià)格也展現(xiàn)出趨穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，甲醇產(chǎn)品價(jià)格同樣經(jīng)歷了一條“微笑曲線”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，甲醇價(jià)格在6月中旬觸底反彈，至今漲幅已接近三成。
 

廣發(fā)證券認(rèn)為，6月以來各煤種價(jià)格已基本企穩(wěn)回升，下半年由于季節(jié)性需求提升，以及供給端進(jìn)一步增長(zhǎng)空間不大，預(yù)計(jì)煤價(jià)總體平穩(wěn)。在供需面改善的預(yù)期下，煤炭板塊分紅收益率仍處于較高水平，行業(yè)估值提升值得期待。
 

綜合優(yōu)勢(shì)保障高質(zhì)量發(fā)展
 

在行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格回升的趨勢(shì)下，兗礦能源規(guī)模優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)和國際化布局等優(yōu)勢(shì)有望展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。
 

兗礦能源是以煤炭生產(chǎn)經(jīng)營為基礎(chǔ)，煤炭深加工和綜合利用一體化的國際化大型能源企業(yè)，是華東地區(qū)最大煤炭生產(chǎn)商，國內(nèi)動(dòng)力煤龍頭企業(yè)。
 

報(bào)告期內(nèi)，兗礦能源發(fā)展戰(zhàn)略綱要逐步落地，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，打開中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。公司聚焦礦業(yè)、高端化工新材料、新能源、高端裝備制造、智慧物流五大產(chǎn)業(yè)布局。上半年，礦業(yè)高質(zhì)高效發(fā)展，5處國家首批智能化示范煤礦全部通過驗(yàn)收評(píng)定，營盤壕煤礦取得安全生產(chǎn)許可證。高端化工新材料產(chǎn)業(yè)加快延鏈拓鏈，魯南化工己內(nèi)酰胺節(jié)能減碳一體化工程項(xiàng)目主體完工，榆林能化10萬噸DMMn項(xiàng)目產(chǎn)出合格產(chǎn)品。新能源產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，10萬千瓦共享儲(chǔ)能項(xiàng)目、源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化等項(xiàng)目有序推進(jìn)，光伏項(xiàng)目、工業(yè)園區(qū)配套項(xiàng)目、大型風(fēng)光儲(chǔ)基地三層級(jí)產(chǎn)業(yè)體系加速構(gòu)建。裝備制造產(chǎn)業(yè)壯大升級(jí)，魯西智慧制造園區(qū)工程建設(shè)高效推進(jìn)，首條生產(chǎn)線建成投產(chǎn)。智慧物流產(chǎn)業(yè)整合突破，完成蒙達(dá)、蒙通、伊泰呼準(zhǔn)、海勒斯壕4個(gè)鐵路項(xiàng)目股權(quán)整合，泰安港公鐵水聯(lián)運(yùn)物流園區(qū)項(xiàng)目一期工程基本竣工。
 

作為山東能源集團(tuán)的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和能源板塊唯一上市公司，兗礦能源有望通過集團(tuán)資產(chǎn)注入實(shí)現(xiàn)資源和產(chǎn)量的提升。相關(guān)公告顯示，為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，公司擬現(xiàn)金收購山東能源集團(tuán)旗下魯西礦業(yè)51%股權(quán)及新疆能化51%股權(quán)。經(jīng)公司測(cè)算，被收購資產(chǎn)2022年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別占兗礦能源2022年煤炭及煤化工相關(guān)業(yè)務(wù)收入和歸母凈利潤(rùn)的15.84%和8.59%。收購?fù)瓿珊?，公司評(píng)估利用口徑資源量增加約256.03億噸，可采儲(chǔ)量增加約164.95億噸，商品煤產(chǎn)量增加約3000萬噸。
 

此外，魯西能化和新疆能化分別作出業(yè)績(jī)承諾，2023-2025年度公司扣非歸母凈利潤(rùn)累計(jì)不低于114.25億元和40.13億元。資產(chǎn)收購交易完成后，疊加業(yè)績(jī)承諾保障作用，公司盈利能力和資源儲(chǔ)備將顯著增強(qiáng)。
 

在現(xiàn)金分紅方面，兗礦能源年中發(fā)布利潤(rùn)分配政策公告，擬確定2023-2025年各會(huì)計(jì)年度分配的現(xiàn)金股利總額，應(yīng)占公司該年度扣除法定儲(chǔ)備后凈利潤(rùn)的約60%，且每股現(xiàn)金股利不低于人民幣0.5元。與現(xiàn)行50%的現(xiàn)金分紅比例相比，提高現(xiàn)金分紅比例至60%的規(guī)劃彰顯出公司提高股東回報(bào)、共享發(fā)展成果的決心。