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類似案例不在少數(shù)。僅以披露業(yè)績預(yù)告的24家普鋼上市公司為例，其中近7成企業(yè)半年報出現(xiàn)虧損，當(dāng)期盈利（按業(yè)績預(yù)告上限計）實現(xiàn)增長的鋼企僅有4家。
 

其中關(guān)鍵在于，雖然鋼價絕對值明顯高于2015年，但受到成本端處于相對高位、下游需求恢復(fù)不及預(yù)期等多重因素影響，上半年鋼鐵業(yè)仍然在盈虧平衡線附近掙扎。
 

“與去年相比，今年鋼材行業(yè)盈利能力下滑明顯，供給充足、需求不足的特點突出。”蘭格鋼鐵研究中心主任王國清介紹稱，鋼價、成本同比跌幅雖然相仿，但受到產(chǎn)品價格基數(shù)的影響，行業(yè)利潤空間壓縮明顯。
 

該機(jī)構(gòu)監(jiān)測的噸鋼利潤走勢顯示，除了高線產(chǎn)品盈利表現(xiàn)較好外，方坯、三級螺紋鋼、冷軋和熱軋卷板上半年絕大多數(shù)時間在盈虧平衡線以下運(yùn)行，部分品種上半年更是一度出現(xiàn)每噸400元左右的虧損。
 

噸鋼利潤長期為負(fù)
 

年初，曾有賣方報告指出，鋼鐵供給在產(chǎn)量壓降下彈性較弱，而穩(wěn)增長下需求與庫存周期有望形成向上的共振，鋼鐵基本面改善或超市場預(yù)期。
 

上述觀點提出時，鋼鐵業(yè)已經(jīng)持續(xù)了8個月左右的虧損狀態(tài)，不過基本面改善要比預(yù)想中的更晚。
 

僅冷軋卷板盈利情況為例，按四周原料庫存的標(biāo)準(zhǔn)測算，2022年3月時噸鋼利潤曾一度超過400元，隨后快速走低并于同年4月下旬擊穿盈虧平衡線，自此開始長達(dá)13個月的虧損。
 

對比其他主流鋼材產(chǎn)品，雖然在噸鋼盈利方面會存在差異，但是整體變動趨勢與冷軋卷板保持一致。
 

“如果將冷卷、螺紋鋼等七大主流鋼材品種綜合統(tǒng)計，2022年上半年每噸（鋼材）盈利約為176元，今年上半年則出現(xiàn)了每噸13元左右的虧損，前后利潤相差了近200元。”王國清介紹稱。
 

她還指出，今年上半年與去年同期鋼材綜合價格與成本同比跌幅均在16%左右，但是鋼價基數(shù)更高，每噸同比下跌了800多元，成本端則平均下調(diào)了600多元，產(chǎn)品跌幅大于成本跌幅，導(dǎo)致鋼材生產(chǎn)利潤顯著走低。
 

馬鋼股份也指出，2023年上半年，鋼鐵行業(yè)下游需求恢復(fù)不及預(yù)期,鋼價低位震蕩,成本端保持相對高位,鋼材價格降幅明顯大于鐵礦石價格降幅，鋼鐵行業(yè)盈利空間受到嚴(yán)重擠壓。
 

而在上半年，這家上市近30年的老牌鋼鐵企業(yè)，預(yù)計虧損金額達(dá)到22.38億元，不僅創(chuàng)下公司半年報虧損的新紀(jì)錄，也成為現(xiàn)階段上市鋼企中預(yù)虧金額最高的公司。
 

同時，受到投資收益、政府補(bǔ)助等影響，馬鋼股份還取得了3.9億元左右的凈收益，所以在扣除這部分非經(jīng)常性損益項目后，其虧損金額更是超過26億元。
 

而在2012年、2015年鋼鐵行業(yè)困難時期，即便鋼價跌破2000元時，馬鋼股份半年報也未曾出現(xiàn)過20億元以上的虧損。
 

同為大型鋼企的鞍鋼股份，則是出現(xiàn)了近十年來首次出現(xiàn)半年報虧損，上半年凈利潤由去年同期的17億元變?yōu)轭A(yù)虧13.47億元。分季度來看，該公司一季度1.49億元，二季度虧損幅度環(huán)比進(jìn)一步擴(kuò)大。
 

其他少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的鋼鐵企業(yè)中，除了武鋼不銹、友發(fā)集團(tuán)外，預(yù)告利潤（按上限計）普遍也出現(xiàn)了70%以上的下滑。
 

比如首鋼股份凈利同比降74%，新鋼股份同比降77%，杭鋼股份同比降90%。
 

平控預(yù)期漸升溫
 

鋼鐵企業(yè)的大面積虧損，直到今年6月才出現(xiàn)些許改觀。
 

5月下旬鋼材綜合價格出現(xiàn)小幅反彈，板材、螺紋鋼幾乎同時越過盈虧平衡線，轉(zhuǎn)為盈利能力狀態(tài)。
 

“6月份鐵礦石、廢鋼均價的同步上漲，鋼鐵生產(chǎn)成本呈現(xiàn)整體上移態(tài)勢，預(yù)計7月份鋼企盈利或出現(xiàn)階段性收縮，但是由于成本仍處相對低位，企業(yè)仍能保持一定盈利空間。”蘭格鋼鐵指出。
 

對于當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)狀，該機(jī)構(gòu)還將其總結(jié)為，淡季需求顯不足、供給高位有韌性、成本支撐略增強(qiáng)等。
 

華泰證券則認(rèn)為，從噸鋼利潤表現(xiàn)來看，2022年在行業(yè)大幅波動、需求表現(xiàn)不佳情況下，各上市鋼企利潤出現(xiàn)一定分化，品種結(jié)構(gòu)、成本管控能力或是利潤分化的主要原因。而2023年以來，五大材中中厚板需求表現(xiàn)明顯好于其他品種，或有較好盈利表現(xiàn)。
 

值得注意的是，雖然鋼材行業(yè)已經(jīng)持續(xù)較長時間虧損，但是行業(yè)供給端并未因此出現(xiàn)明顯的產(chǎn)能去化，整體產(chǎn)量仍然處于高位。
 

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年6月，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為9111萬噸，較2021年、2022年峰值雖然有小幅下降，但是仍然處于歷史次高位水平。
 

上述背景下，目前業(yè)內(nèi)也較為關(guān)注“平控政策”可能會帶來的改變。就今年而言，粗鋼產(chǎn)量調(diào)控目標(biāo)為2022年10.18億噸基礎(chǔ)上不增不減。
 

如果下半年平控政策落地，鋼材市場在經(jīng)過夏季高溫帶來的需求性下滑后，后續(xù)鋼材供給有望環(huán)比逐步收縮，進(jìn)而對鋼價和鋼企盈利能力構(gòu)成一定支撐。
 

“雖然上半產(chǎn)量有所增加，但是鋼材出口量也出現(xiàn)了明顯提升，因此總體供應(yīng)量沒有增加，處于供需弱平衡的狀態(tài)。”因此下半年如果實行“平控”政策，粗鋼日產(chǎn)將從現(xiàn)在的290多萬噸下降到260多萬噸，市場很可能會出現(xiàn)缺貨的情況，這將帶動鋼材價格的大幅上漲。
 

或許是看到行業(yè)好轉(zhuǎn)的可能，鞍鋼股份自5月下旬已經(jīng)先后迎來6輪機(jī)構(gòu)調(diào)研，公司對外披露的調(diào)研內(nèi)容本身并無太多亮點，但是經(jīng)過前期股價的持續(xù)低迷，鋼鐵板塊似乎也已經(jīng)跌不動了。
 

從年初至今二級市場表現(xiàn)來看，相關(guān)上市公司是漲的多、跌的少。期間24家樣本公司反而取得了4.3%左右的上漲，本鋼板材漲幅更是超過35%。
 

而從市凈率來看，上述24家上市鋼企，有8成左右的公司已不足1倍。