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一、供應高位水平 需求冷淡但貿(mào)易商持貨較少

供應方面不銹鋼從5月開始不銹鋼產(chǎn)量維持高位水平，6月不銹鋼產(chǎn)量303.52萬噸，7月預期排產(chǎn)是302.18萬噸，環(huán)比降幅0.4%。雖然產(chǎn)量環(huán)比下降但2023年以來300萬噸附近的產(chǎn)量絕對水平屬于偏高水平。進出口方面目前是以出口為主但是當前全球經(jīng)濟并不良性歐美需求疲弱出口量級偏弱。印尼的不銹鋼7月排產(chǎn)基本持平6月，預期7月回流的不銹鋼量變化不會太大。

需求方面雖然成交有限，但是不銹鋼鋼廠控制發(fā)貨，貿(mào)易商手中貨物量級偏少沒有太大的出貨壓力，貿(mào)易商更加愿意挺價出售。

二、不銹鋼庫存低位累庫

社會庫存方面：不銹鋼從2023年6月開始到目前整體走勢呈現(xiàn)W走勢，其中6月22日的累庫主要是因為端午節(jié)節(jié)假日原因有所累庫，其余時間庫存水平基本保持低位狀態(tài)。本次累庫主要原因是（1）不銹鋼需求不佳成交有限，（2）不銹鋼資源到貨，故而社會庫存出現(xiàn)累庫。雖然社會庫存出現(xiàn)壘庫但庫存水平在2023年以來依舊屬于低位水平。

截至2023年7月13日不銹鋼本周最新社會庫存是101萬噸，周環(huán)比增幅3%，增長主體是400系和300系，400系增幅最多達到13%，300系增幅6%。

廠庫方面：2023年5月和6月不銹鋼產(chǎn)量絕對水平高位，目前不銹鋼消費疲弱，社會庫存出現(xiàn)壘庫，預期鋼廠不銹鋼庫存至少也是跟社會庫存水平相當。

6月廠庫庫存200系39.21萬噸，環(huán)比減少3.4%；300系54.45萬噸，環(huán)比增加5%；400系15.9萬噸，環(huán)比減少31.8%。

三、不銹鋼原料價格成本支撐但不銹鋼利潤空間較大

7月以來鉻鐵價格走勢呈現(xiàn)下降，當前鉻鐵的價格下跌主要原因（1）原料南非鉻塊礦和鉻原礦期貨價格都有不同程度的價格下跌。（2）不銹鋼對鉻鐵需求一般疊加產(chǎn)能新增和復產(chǎn)速度超過了下游鉻鐵消費速度。當前高碳鉻鐵成本主要在8600-9100元/50基噸，目前的高碳鉻鐵價格8500元/50基噸已經(jīng)低于成本線，繼續(xù)下降空間并不大。7月3日-7月13日高碳鉻鐵價格持穩(wěn)至8600元/50基噸，7月14日高碳鉻鐵價格降價100元至8500元/50基噸，降幅1.2%。目前原料鉻礦的價格高位運行，鉻鐵廠對高價鉻礦接受程度一般更加愿意購買遠期現(xiàn)貨。南非原礦遠期現(xiàn)貨價格下跌15美元/噸，南非鉻塊礦期貨價格降價25美元至235美元/噸。

7月以來鎳鐵價格走勢呈現(xiàn)下降趨勢，鎳鐵價格下降的原因不銹鋼需求一般鎳鐵供應過剩，目前鎳鐵的價格區(qū)間在1050-1060元/鎳，國內(nèi)鎳鐵價格基本就是在成本線附近，可下降空間不大。印尼遠期現(xiàn)貨和國內(nèi)現(xiàn)貨到廠價格均有下跌。印尼鎳鐵遠期現(xiàn)貨價格從7月初的1085元/鎳目前降價35元至1050元/鎳，國內(nèi)現(xiàn)貨到廠價格從月初的1085元降價25元至1060元/鎳。

當前不銹鋼300系成本在14445元/噸-144572元/噸，利潤空間在278元-405元

四、總結

不銹鋼供需錯配但庫存低位支撐，原料價格成本支撐但不銹鋼利潤空間較大，預期月內(nèi)不銹鋼300現(xiàn)貨價格震蕩區(qū)間在14600元噸-15200元/噸。