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        鋼材市場(chǎng)從3月中旬以來(lái)經(jīng)歷了兩個(gè)月的震蕩上行，市場(chǎng)在產(chǎn)量增、庫(kù)存降、價(jià)格漲的良性循環(huán)中呈現(xiàn)供需兩旺的局面。但5月以來(lái)市場(chǎng)又重陷迷茫，一方面，持續(xù)的高產(chǎn)量與需求的逐步減弱使市場(chǎng)承壓，一方面，提前到來(lái)的限電高峰以及鋼鐵行業(yè)淘汰落后指標(biāo)的大幅提升，又給了市場(chǎng)供給下降的預(yù)期，多空雙方的博弈再次加劇。但無(wú)論政策面、消息面、技術(shù)面等種種因素對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響，最終必然是供需關(guān)系決定市場(chǎng)的走勢(shì)。以下筆者將結(jié)合近期密集出臺(tái)的產(chǎn)業(yè)政策以及再創(chuàng)歷史新高的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)分析未來(lái)供需關(guān)系的演變。

        1、限電難以扭轉(zhuǎn)建材供需關(guān)系

        目前，限電的影響是市場(chǎng)看多的主要邏輯。首先，小鋼企對(duì)技術(shù)含量較低的建材的產(chǎn)量貢獻(xiàn)較高；其次，小鋼企供電自給能力較弱，又為限電影響的主要對(duì)象，限電后對(duì)建材產(chǎn)量的影響最大；再次，建材引領(lǐng)了目前市場(chǎng)走勢(shì)，供給的減少和剛性需求必然會(huì)繼續(xù)推高鋼價(jià)。這個(gè)判斷主要基于小鋼企建材產(chǎn)量占比較高和限電對(duì)建材影響較大這兩個(gè)假設(shè)。而數(shù)據(jù)分析顯示這兩個(gè)假設(shè)都站不住腳。

        先來(lái)看小企業(yè)產(chǎn)量占比，2011年1-4月，大中型鋼企鋼材產(chǎn)量占全國(guó)鋼材產(chǎn)量的比例為65%，而螺紋和線材的產(chǎn)量分別占全國(guó)總產(chǎn)量的75%和68%，均高于鋼材產(chǎn)量的占比。而在各品種中，小鋼企占比較高的為焊管、冷軋窄帶鋼、中小型型鋼和冷軋薄板，這幾個(gè)品種小鋼企產(chǎn)量占比均超過(guò)了80%遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于螺紋和線材的25%和32%。從建材對(duì)其他品種的比例來(lái)看，大中型鋼企建材占其鋼材比重為33%，高于全國(guó)的30%，更高于小鋼企的24%?？傮w來(lái)看，全國(guó)鋼企生產(chǎn)建材的主力并非小鋼企，建材對(duì)大中型鋼企的重要性要明顯強(qiáng)于小鋼企。

        第二個(gè)問(wèn)題，限電對(duì)各品種的影響如何？通過(guò)去年鋼材生產(chǎn)受限電影響最大的9月與今年4月各品種產(chǎn)量的比較來(lái)看，限電對(duì)螺紋產(chǎn)量的影響相當(dāng)有限，產(chǎn)量?jī)H減少了6%，而對(duì)線材的影響略大于螺紋，產(chǎn)量減少了15%。而產(chǎn)量降幅較大的品種為，熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶和中小型型鋼，降幅超過(guò)20%?？梢钥闯觯幢阆揠妼?duì)鋼材產(chǎn)量造成了影響，鋼鐵企業(yè)也會(huì)優(yōu)先保證螺紋的生產(chǎn)。這一點(diǎn)也可以從我們測(cè)算的盈利空間的角度獲得解釋，根據(jù)我們測(cè)算的盈利空間，2011年螺紋的盈利空間要高出熱軋50元/噸~150元/噸不等，利益的驅(qū)動(dòng)比必然導(dǎo)致在鋼企被迫減產(chǎn)時(shí)優(yōu)先保證螺紋的生產(chǎn)。

        由此來(lái)看，限電導(dǎo)致建材產(chǎn)量下降的兩個(gè)前提均不成立，那限電措施對(duì)螺紋供需關(guān)系的改善也就需要進(jìn)一步的考量，進(jìn)而對(duì)螺紋價(jià)格的帶動(dòng)作用也就失去了立足點(diǎn)。

        2、鋼材產(chǎn)量受限點(diǎn)影響有限

        從中電聯(lián)最新公布的情況來(lái)看，今年電荒仍會(huì)繼續(xù)加劇，重慶、湖南、安徽等地出現(xiàn)拉閘限電；浙江、貴州、廣東、湖南、江西等地實(shí)行錯(cuò)峰用電；青海、湖北、湖南、山西、陜西、河南等省都出現(xiàn)了缺煤停機(jī)現(xiàn)象?但就目前來(lái)看，幾個(gè)鋼鐵大省受限點(diǎn)影響還不大，上述用電緊張的省份4月粗鋼產(chǎn)量?jī)H占全國(guó)的26%。

        另一方面，大中型鋼企通常通過(guò)自建電廠和二次能源利用等方式來(lái)保證自身用電。本網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)19家大中型鋼企的自給供電比例達(dá)到了51%，其中部分鋼廠甚至超過(guò)了70%。這也弱化了電荒對(duì)鋼鐵產(chǎn)量的影響。總體而言，限電措施對(duì)鋼鐵生產(chǎn)造成的影響還不明顯。

        3、淘汰落后效果有待檢驗(yàn)

        工信部下達(dá)了2011年淘汰落后的目標(biāo)，鋼鐵方面煉鐵2653萬(wàn)噸，煉鋼2627萬(wàn)噸，其中煉鋼的指標(biāo)較去年大幅提高2倍以上。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型以及資源類商品價(jià)格持續(xù)上漲，國(guó)家對(duì)“高能耗高污染”的鋼鐵行業(yè)的調(diào)控態(tài)度已經(jīng)毋庸置疑。但到目前為止，鋼鐵行業(yè)淘汰落后的效果卻并不理想。從本網(wǎng)去年做的一次調(diào)查來(lái)看，淘汰落后對(duì)產(chǎn)能影響并不像統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示的那么樂(lè)觀。這一點(diǎn)從最近發(fā)布的《淘汰落后產(chǎn)能中央財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)資金管理辦法》中也可以看出。鋼鐵行業(yè)2011年獎(jiǎng)勵(lì)的范圍為200立方米及以上高爐和20噸及以上轉(zhuǎn)爐、電爐，而在2010年發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知中》鋼鐵行業(yè)2010年淘汰落后的標(biāo)準(zhǔn)為300立方米及以下高爐和20噸及以下轉(zhuǎn)爐、電爐。這兩個(gè)指標(biāo)上的差異反應(yīng)出在2011年仍有部分200立方米以下的高爐和20萬(wàn)噸以下的轉(zhuǎn)爐、電爐未被淘汰。所以，即便2011年淘汰落后的目標(biāo)空前，并不能保證其效果也空前。而且，從1-4月份粗鋼產(chǎn)量連創(chuàng)新高來(lái)看，淘汰落后的工作上半年并未明顯展開(kāi)，即使這一措施會(huì)對(duì)鋼鐵產(chǎn)量帶來(lái)影響，也僅會(huì)在下半年逐步體現(xiàn)，難以對(duì)上半年粗鋼的高產(chǎn)量帶來(lái)實(shí)質(zhì)影響。

        回顧近期的鋼材市場(chǎng)，需求的旺盛才使鋼價(jià)在產(chǎn)量連創(chuàng)新高的情況下仍能走出上漲行情。但供需關(guān)系已經(jīng)開(kāi)始逐步傳遞出轉(zhuǎn)變的信號(hào)，工程機(jī)械和家電下鄉(xiāng)銷量的大幅下滑，汽車產(chǎn)銷量增速的明顯放緩，造船行業(yè)三大指標(biāo)的增速也明顯趨緩。雖然，保障房的建設(shè)仍能給市場(chǎng)參與者帶來(lái)良好的預(yù)期，但保障房的開(kāi)工將主要集中在下半年，對(duì)目前行情的實(shí)際推動(dòng)作用有限。反觀供給方面，限電和淘汰落后的政策短期內(nèi)難以使高位的產(chǎn)量有明顯下降，而限電對(duì)建材供需關(guān)系改善的愿望恐怕也難以實(shí)現(xiàn)，鋼材市場(chǎng)有望重現(xiàn)供過(guò)于求的局面。