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鋼材：在產(chǎn)業(yè)層面還在筑底的過程中，宏觀預期驅(qū)動了低庫存下，黑色整體的正反饋。在產(chǎn)業(yè)淡季沒有太大波動，宏觀主導的環(huán)境下面，各環(huán)節(jié)再補庫的邏輯驅(qū)動期現(xiàn)價格在淡季的上漲。但開工水平的抬升，和庫存的累計，也一定程度上為明年第一個旺季的價格埋下了隱患。11月統(tǒng)計局地產(chǎn)數(shù)據(jù)新開工環(huán)比進一步下滑，現(xiàn)實用鋼需求在明年1季度的強度仍有一定的不確定性，螺紋合約短期多單謹慎介入。

鐵礦：供需層面看，247家鋼廠進口礦庫存同比偏低12.6%，45港疏港量連續(xù)3周回升，已達到近5年來的同比高位。另外，華北長流程鋼廠即期利潤虧損下并未顯示出太強的減產(chǎn)意愿，在明年樂觀預期來到驗證窗口之前，鐵礦仍有補庫的支撐。但近期宏觀因素在美聯(lián)儲加息落地、國內(nèi)中央經(jīng)濟會議結(jié)束后，缺乏新的利多刺激，且外盤對衰退的交易也削弱了宏觀面的優(yōu)勢，疊加政策對礦價或有的干預，短期盤面多單謹慎參與。

雙焦：現(xiàn)貨焦炭第四輪提漲正式提出，累計漲幅400元/噸。隨著物流運輸?shù)幕謴?，以及下游在低庫存狀態(tài)下的剛性補庫，雙焦庫存近期均呈現(xiàn)自下而上轉(zhuǎn)移的結(jié)構(gòu)，而在此過程中，期現(xiàn)價格也受到了明顯的推動，焦煤競拍價格也水漲船高。在黑色正反饋的推動下，雙焦各自的供給有所抬升，庫存也有季節(jié)性的累計。后期來說，爐料價格的推升擠壓了長流程鋼廠的即期利潤，庫存和供給的向上也一定程度透支了旺季的價格漲幅。雙焦價格短期建議謹慎對待。

錳硅：昨日錳硅合約拉漲上行后小幅回落，終收7456元/噸。江蘇市場價格小幅上調(diào)20元/噸至7560元/噸。錳礦價格有所松動，焦炭價格落地三輪提漲，主產(chǎn)區(qū)電價下調(diào)，當前北方產(chǎn)區(qū)即期成本在7150元/噸附近、行業(yè)現(xiàn)貨利潤仍存；南方產(chǎn)區(qū)仍處利潤倒掛格局。近期廠家生產(chǎn)積極性尚可，錳硅日產(chǎn)水平小幅抬升。但下游鋼廠利潤不佳，粗鋼產(chǎn)量進一步增長的空間較小，錳硅下游需求增幅有限。綜合來看，當前市場整體供需關系仍顯寬松，錳硅價格上方壓力仍存。

硅鐵：昨日硅鐵合約拉漲上行后高位震蕩，終收8264元/噸。天津72硅鐵價格上調(diào)100元/噸至8450元/噸。蘭炭價格上漲但主產(chǎn)區(qū)電價下調(diào)，硅鐵平均生產(chǎn)成本在7400元/噸左右，行業(yè)利潤較為可觀。廠家開工積極性較高，硅鐵日產(chǎn)水平有所抬升。而下游鋼廠利潤不佳，硅鐵需求進一步增長的空間有限；鎂錠價格下滑，產(chǎn)量有所回落。綜合來看，需求增幅有限而供應趨于抬升，市場供需關系或逐漸走向?qū)捤?，硅鐵價格的上方壓力將逐漸增加。

工業(yè)硅：合約上市首日，開盤價19100元/噸，終收18310元/噸。華東通氧工業(yè)硅價格下調(diào)100元/噸至18750元/噸。供應方面，枯水期西南地區(qū)廠家檢修增加，工業(yè)硅產(chǎn)量高位下滑。需求方面，多晶硅價格高位回落、但企業(yè)利潤仍較為可觀，行業(yè)產(chǎn)量高位延續(xù)；鋁合金價格持穩(wěn)，企業(yè)仍以按需采購為主；有機硅行業(yè)利潤仍未走出倒掛格局，對工業(yè)硅的采購需求偏弱。綜合來看，短期市場供需雙弱格局延續(xù)，下游消費淡季市場庫存消化緩慢，硅價上方壓力不減，操作上建議以偏空思路對待，關注下方16750元/噸一線的成本支撐力度。