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    本周煤炭重要事件回顧。(1)能源局要求各地在上半年抓緊制定煤礦企業(yè)兼并重組規(guī)劃;(2)資源稅暫行條例:煤炭資源稅暫時仍從量計征,稅率小幅提高;(3)貴州召開煤炭企業(yè)兼并重組會議,要求加大現(xiàn)代化礦井建設和兼并重組力度;(4)河北出臺煤炭資源整合細則,煤礦數(shù)量減少至200處;(5)福建省煤炭資源整合取得階段性成效:產能2191萬噸,機械化程度40%。

　　國際煤價:繼續(xù)窄幅波動。(1)美元指數(shù)反彈、市場對需求放緩擔憂,國際油價尾隨大宗商品價格罕見暴跌。最高幅度達14.7%,:紐約原油期貨價格97.18美元/桶。(2)近期國際動力煤以小幅波動為主,波動區(qū)間120~130美元。由于煤價反應相對較慢,我們預計原油等國際大宗商品下跌也將對煤價產生一定的影響,但跌幅不會很大。(3)供給回升需求不確定,澳大利亞現(xiàn)貨煤價回落至320美元的平臺。

　　國內煤價:電煤價格繼續(xù)上漲,進口焦煤下跌。(1)近期動力煤價格連續(xù)上漲的因素是下游需求、外貿轉內貿、大秦線檢修等導致國內庫存低位運行。由于持續(xù)緊縮政策開始發(fā)揮效應,大秦線檢修完畢,本輪動力煤價格上漲基本到頂。隨著電力需求進入旺季,動力煤價格仍將高位運行。(2)下游鋼鐵的產能接近上限以及短期限電均對焦煤需求產生一定的抑制。國內焦煤穩(wěn)定進口煤下跌。(3)無煙煤價格穩(wěn)定。

　　庫存:北方港口庫存繼續(xù)下降。本周秦皇島港口庫存減少56.7萬噸至488.3萬噸。由于大秦線調出量減少的緣故,山西煤礦庫存達到1642萬噸,創(chuàng)歷史新高。

　　投資策略:短期對市場持中性態(tài)度。持續(xù)的緊縮政策導致下游需求有明顯放緩的跡象,近期煤炭板塊的持續(xù)調整,反應的正是業(yè)績不及預期以及下游需求預期減少。不過我們認為對行業(yè)中長期基本面不悲觀——剛性需求、保障房的建設、資源整合也有利于支撐煤炭景氣。